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　　颜金成

　　政策面上，高层的改革决心增强了以改革释放红利的预期；资金面上，来自房地产、理财产品乃至境外投资者的资金也蓄积起相当的流动性。虽然中国实体经济仍然处于稳健调整的复杂阶段，但中国股市似乎已经结束了“熊市还是牛市”的争论，反映出春江水暖鸭先知的乐观。

　　在2300点这个分歧巨大的点位上，谨慎者担忧经济增长依然乏力，反弹高度有限，而乐观者却认为，大牛市已然开启，应该持股不动。《第一财经日报》采访的多名私募、公募基金人士发现，这些投资大佬目前多重仓操作，对大盘较为乐观者居多，仅少部分私募相对谨慎。

　　“这才涨多少点啊？大盘指数涨幅仅百分之十几，我们不考虑高抛低吸。”在上周大盘已经上涨到2326点后，金中和首席投资官曾军对本报表示，他们的仓位目前比较重，对市场比较看好。记者采访的其他多名投资界人士，也都称对市场仍然比较乐观，重仓操作。其主要原因是，在市场流动性增强，改革预期的推动下，蓝筹股有了良好预期。

　　“增量资金进来了”

　　“市场运行的高度主要由企业当前盈利、成长预期、市场流动性等因素决定。而现在我们看到市场流动性在近期出现了明显的改善，虽然蓝筹股的业绩目前不算太好，但是，国有企业改革等良好的业绩改善预期已经出现了。”深圳一家公募基金的基金经理对记者表示。

　　从资金流入股市的情况看，8月份的最后一周两市新增基金账户数为140502户，较前一周略有上升，再创近半年来的新高；新增股票账户数为160011户，增幅虽然较前一周有所回落， 但仍维持在16万户以上的较高水平。

　　业内多认为，国内市场进入股市的资金，包括房地产资金、理财产品的资金，及原先就在股市，但在弱市中不活跃交易的资金。

　　由国际经济乃至政治形势推动，海外资金也蓄势进入内地股市。某港资银行人士对《第一财经日报》表示，他听到的市场消息是，受乌克兰危机及西方制裁影响，有大量俄罗斯资金已由原先的投资地转到香港，正在寻求包括经由“沪港通”渠道进入内地股市等投资机会。

　　统计显示，截至二季度末，合格境外投资者（QFII）二季度末的持股市值999.88亿元，与一季度相比，增加了116亿元，比例超过一成。据资金流向监测机构EPFR数据，7月最后一周，主要覆盖QFII的中国离岸股票基金吸引到超过14亿美元的资金量，为2008年二季度以来最大单周吸金量。

　　此前，私募大佬赵丹阳在深圳发行了针对内地股市的私募产品。《第一财经日报》采访的菁英时代、前海旗隆等多家私募基金也表示，正在发行产品募集资金进入股市。

　　“如果说是存量资金博弈的话，到大家乐观的时候，行情就差不多结束了。但是现在不同，现在是增量资金进来了。”龙腾资产董事长吴险峰说，他们目前重仓，这轮行情不同此前几次反弹。

　　吴险峰分析，从全球市场来看，全球市场资金在增加对内地股市的买入。其次，国内来看，房地产已经阶段性见顶。此外，所谓无风险高收益的理财产品收益率下降，导致国内资金配置向股票倾斜，两股资金的合力入市，促生了强结构行情。

　　9月3日，两市全天共成交4032.26亿元，较上一交易日放量近一成，再创四年新高。上周沪市更是成交了8409亿，成为最近几年来，罕见巨大的周成交量。

　　国企改革预期成主推力

　　“现在肯定是满仓操作啊！”国诚投资[微博]投资总监黄道林非常乐观。他表示，2000点到2200点那一波上涨，是在犹豫中产生的，涨幅10%。现在是第二波上涨，从市场心理的角度说，第二波市场就形成了一致，乐观情绪更加强势，上涨幅度会更大、力度也会更强。从这个逻辑来说，黄道林就认为大盘的涨幅会超过第一波，至少会达到2400点，在此基础上，市场乐观情绪可能把大盘推升到更高的高度。

　　黄道林认为，现在推动主板行情的主要是改革的预期及“沪港通”，而创业板则会面临分化。

　　上述深圳公募基金的基金经理也表示，现在对大盘不宜太谨慎，应该稍微乐观一些，特别是国企改革板块，应该引起重视。

　　作为中国全面深化改革的重中之重，进入下半年后，新一轮国企改革浪潮在全国各地加速推进。多家央企率先试点，十多个地方省市也已公布国企改革方案。

　　改革给二级市场带来了良好的预期。以中国石化为例子，这只体量庞大的蓝筹股，此前一直因为缺乏好的业绩成长预期而不受市场追捧。但是，今年中国石化[微博]推出改革方案至今，股价从最低的3.85元涨到最高的5.76元涨幅约50%，远远超过大盘涨幅。

　　深圳晟泰投资总裁薛冰岩对大盘则相对谨慎一些，他认为现在房地产在下行，银行坏账在上升，8月份的经济数据也不好。“我感觉这轮行情，就是一种修复性的行情，应该差不多了吧”。

　　不过，薛冰岩表示，他们目前仍然是重仓操作，虽然大盘高度不宜过度乐观，但是通过寻找高成长的股票，也能够获得高收益。

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