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　　张志斌

　　连续4周出现的“红周一”走势在本周未能续演。在经济数据不及预期以及本周IPO密集发行的压力之下，部分蓝筹股的护盘动作未能改变市场预期，A股昨日出现回调走势，而市场参与各方对于后市的态度也趋于谨慎。

　　自7月28日以来，沪深两市股指已经连续4个周一出现上涨，但本周一，这一规律终于失效了。在经济数据不及预期以及IPO的压力之下，沪深两市股指周一开盘就出现震荡下行，尽管午后以石化双雄和航空股代表的部分蓝筹股快速拉升意欲护盘，但市场整体回调压力加大使得股指最终未能摆脱弱势格局。截至昨日收盘，沪指收报2229.27点，跌幅0.51%，成交1345亿元；深成指报7934.81点，下跌1.55%，成交1662亿元；创业板指数报1443.81点，跌幅1.23%，成交357亿元。

　　从A股资金进出情况看，周一净流出市场的资金达到156亿元，使得上周ETF出现巨量赎回的消息在一定程度上得到市场走势的印证。

　　对此，中信证券首席策略分析师毛长青等认为，市场调整压力在加大。实体经济复苏稳健与流动性相对宽松是本轮沪港通驱动的第二波行情的重要基础，8月13日公布的7月实体与金融数据对这一基础有弱化作用，21日的汇丰8月制造业PMI初值低于预期显示经济复苏动能明显减弱，而8月新增信贷可能依然较低。这些住处叠加会破坏本轮反弹的基本面基础。

　　毛长青认为，经济复苏与市场基本面预期对政策的依赖性依然很高，市场相对稳健运行的背后实际蕴含了较高的政策宽松预期，但这些预期落空的可能性较大——未来政策看点在改革与结构调整，稳增长会保持较强定力而难以兑现预期。另外，宏观流动性将维持中性偏松，只要央行[微博]的货币口径对房地产调控不放松，那么房地产基本面的中期下行趋势仍难以扭转，风险溢价短期或抬升。

　　另外，市场人士认为本周密集发行的新股也成为了股指下跌的一大诱因。德邦证券策略分析师张海东就认为，本周开始新股集中上市，资金面临分流压力，未来几周市场有调整的可能，但短期的调整不改中期看涨的观点。建议投资者不宜追高涨幅过大的股票，精选涨幅不大，估值较低，业绩稳定成长的公司。

　　不过，市场震荡并未改变乐观者对后市的态度，“多方”代表国泰君安证券[微博]策略分析师乔永远则坚持认为，A股趋势性向好的因素不变，维持对A股反弹目标400点，幅度20%的判断不动摇。

　　乔永远认为通胀预期将驱动下一阶段行情。短期内市场对于典型的通胀指标，比如猪肉价格的上涨视而不见。不过，这一轮“猪周期”与过往并没有明显不同，都是由通胀预期所推升。通胀预期本质上是对增长改善的确认，也意味着下一阶段行情从对增长预期本身，进入到对增长预期的确认阶段。建议配置大消费板块及非银金融，比如汽车、食品饮料、家电、煤炭和电子等行业。

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