国泰君安：向改革要红利 配置大消费和改革主题
--策略资金流向和热点追踪双周报
文/国泰君安策略团队 乔永远/戴康/王德伦/罗雨
【行业和主题表现追踪】
最近两周表现前列的行业是电子、休闲服务、农林渔牧、计算机、机械设备；表现落后的行业是医药生物、家用电器、食品饮料、采掘、银行。
最近两周表现前列的主题是触摸板、合同能源管理、大数据、移动支付、蓝宝石；表现落后的主题是深圳前海新区、超级电容、民营医院、新能源汽车、锂电池。
最近一个月表现前列的行业是有色金属、非银金融、农林渔牧、钢铁、汽车；表现落后的行业是通信、传媒、医药生物、公用事业、银行。
最近一个月表现前列的主题是触摸屏、电子商务、合同能源管理、智能家居、黄金珠宝；表现落后的主题是4G、在线教育、在线旅游、民营医院、垃圾发电。
最近两个月表现前列的行业是有色金属、钢铁、农林渔业、国防、汽车；表现落后的行业是传媒、银行、计算机、医药生物、通信。
最近两个月表现前列的主题是航母、燃料电池、锂电池、核能核电、新能源汽车；落后的主题是网络彩票、网络游戏、在线旅游、传感器、智能IC卡。
最近两周20大牛股包含主要市场热点：触摸屏、合同能源管理(中材节能)、大数据(ST金泰)、蓝宝石(西南药业)。
最近两周20大牛股主要集中行业：有色金属(4个)、电子(4个)、机械设备(3个)。
最近一个月20大牛股包含主要市场热点：触摸屏。
最近一个月20大牛股主要集中行业：有色金属(3个)、电子(3个)。
【本周行业和主题观点】
最近两周只有银行录得负收益；最近一个月28个行业全部取得正收益，显示涨势正在蔓延。近两周，电子、休闲服务、农林牧渔、计算机、机械设备五个行业涨幅居前。而通信、传媒、医药生物、公用事业、银行的表现在近一个月来都明显落后市场。近两周大盘进入高位震荡状态，最近一周，上证指数连续5日运行区间在2200点-2230点之间，两周内波动幅度不及2.5%。而创业板成长股以及部分题材股表现活跃，在创业板的集体反弹回升中，TMT板块重回市场热点。
大盘经过前期的一波冲天牛市后，短期的震荡调整也在意料之中，震荡之后的走势值得关注，我们仍坚持“上证指数目标位在400点”的判断不变。虽然家用电器、食品饮料这两周表现落后，但相信随着大反弹进入“向改革要红利”第三阶段，大消费行业易受到改革影响，同时叠加低估值因素，后期还有上涨的空间，同为消费板块的汽车、旅游、农业等也值得关注。旺季和新品预期有望为电子行业带来超额预期，市场热点不减，电子仍是重点推荐版块。行业配置推荐组合维持汽车、食品饮料、家用电器、电子、煤炭不变。虽然煤炭板块近两周表现不佳，但要看到周期股的行情正在板块间轮动，大宗商品方面动力煤已跌至谷底，商品价格波动会传导至股市，四季度的煤价上升仍然会带动煤炭板块的估值修复行情。
最近两周所有主题板块都取得正收益，有69个主题收益率超过5%，较上一期又有明显的提升，漫山红遍在主题投资中得到更明显的反映。触摸屏成为所有主题板块中的明星，该主题的大涨更多地体现为行业属性，预计苹果iphone6将在9月份发布，市场乐观预期供应链备货，电子硬件重新获得市场青睐。新能源汽车相关主题板块显著落后，符合我们对新能源汽车节奏的判断，我们认为7月份中央层面超市场预期的扶持政策基本都已经落地，后续需要等待地方政府落实以及远期基本面的逐步跟上。
最近两周和最近一个月活跃度最高的主题是食品安全板块，最近两周有7个主题板块实现资金净流入，较上期有所变弱。苹果和海南旅游岛在近期升温。我们预计苹果主题的热度在近期仍将延续。
我们在中期的体系性主题策略报告中提出下半年改革是最重要的主题方向，国企改革和能源革命是2014年尤其是下半年推进最快的两条改革主线。反腐取得标志性进展，中央政府执行力在垂直方向得到提升，地方国企改革在边际上受到的推动作用更明显，在配置上海、安徽和贵州等重点区域相关国企改革标的的同时也建议增持江苏、浙江和北京相关的国企改革标的。国家能源战略主题下的替代能源与我们之前推荐的新能源汽车一样符合自上而下推动方向明确、行业空间大、政策密集的强主题特征，看好核电、光伏、生物质能、风电等领域的投资机会。我们建议继续优选主题投资，推荐国企改革、国家能源战略、管制放松、兼并重组等改革方向的主题。建议布局京津冀环保一体化，丝绸之路。继续跟踪新能源汽车主题。
【行业涨跌情况】
最近一个月28个行业全部取得正收益，呈现普涨格局，漫山红遍进一步得到很好的显现。最近两周电子涨幅居前，预计苹果iphone6将在9月份发布，市场乐观预期供应链备货，电子硬件重新获得市场青睐。只有银行为负收益，受到宏观和金融数据不佳拖累，另外非对称降息预期对板块亦有负面影响。
【行业活跃度】
有超过1/2的行业在近一个月换手率超过30%，表明行情活跃度维持。有色金属行业最近两周交易频繁，换手率高达30.3%，同时也是最近一个月换手率超过60%的唯一行业，保持着之前较高的活跃度，电子行业活跃度也在上升，换手率在所有行业中位居第二，与近期的板块表现相吻合。结合行业表现和资金流向，我们预计有色金属行业将出现一定的获利回吐，电子行业较好的动量仍能维持。
【行业净流入资金状况】
最近两周所有行业都资金净流出，其中有色金属行业是净流出资金比率最高的，达到1.0%。有色金属最近两周涨幅较大，换手率最高，加之其高净流出资金比率，因此需谨慎看待。我们在前三期报告中都提示了TMT行业资金净流出的风险，从近期来看电子行业有明显的改观，传媒和通信行业仍弱一些。我们在上期报告中提示了国防行业压力将会增大，从近期看开始有部分体现。
【主题板块涨跌】
最近两周所有主题板块都取得正收益，有69个主题收益率超过5%，较上一期又有明显的提升，漫山红遍在主题投资中得到更明显的反映。触摸屏成为所有主题板块中的明星，该主题的大涨更多地体现为行业属性，预计苹果iphone6将在9月份发布，市场乐观预期供应链备货，电子硬件重新获得市场青睐。新能源汽车相关主题板块显著落后，符合我们对新能源汽车节奏的判断，我们认为7月份中央层面超市场预期的扶持政策基本都已经落地，后续需要等待地方政府落实以及远期基本面的逐步跟上。
【主题板块活跃度】
最近两周和最近一个月活跃度最高的主题是食品安全板块。主因是其中几只权重股受到其他如埃博拉疫情和全息手机主题的刺激上涨。
【主题板块净流入资金情况】
最近两周有7个主题板块实现资金净流入，较上期有所变弱。苹果和海南旅游岛在近期升温。预计苹果iphone6将在9月份发布，市场乐观预期供应链备货，电子硬件重新获得市场青睐。8月11日海南省旅游委召开海南省全面深化旅游行业协会改革工作会议。我们预计苹果主题的热度在近期仍将延续。
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