券商多空分明：国泰君安重申看多 安信维持看空
彭洁云
A股蓝筹近几日的“大象起舞”，也让券商策略报告“漫天飞舞”。梳理各券商最新研究报告观点，最近一周以来，主流卖方机构对于A股短期的走势纷纷开始转多，但对大盘的上涨高度预判则以中性居多。唯一不变的是“多军司令”国泰君安和“空方司令”依然泾渭分明地坚守各自阵地。
“多空司令”立场坚定
《第一财经日报》记者了解到，7月28日A股大涨，收盘后国泰君安研究所立即召开了一场策略电话会议，交流场面异常火爆，有近500家参会，问答环节持续近一个半小时。
在该次电话会议中，国泰君安首席策略分析师乔永远重申对整个A股市场看多的观点，继续高举主板400点大反弹和20%的上涨的论断，看好蓝筹为主导的趋势性投资机会。
乔永远分析认为，有两个拐点将驱动国内投资者进入A股市场，分别是地产放松所形成的地产弹性重新启动，以及整个社会的流动性环境或银行间市场宽松，向股票市场转移，目前反应仍较弱。
国泰君安从6月中旬发布报告《看漫山红遍-新常态下坚定做多》后，7月27日再发报告《再论看漫山红遍——两个拐点，A股坚定看多》，7月29日发布《打虎归来，再看漫山红遍》，继续重申观点，步步紧逼。
而“空军司令”安信证券仍基本维持看空论调不变。安信证券首席策略分析师吴照银在A股大涨当日发布策略点评，将本轮反弹定位于“存量资金的腾挪”，认为大盘反弹的空间非常有限。
吴照银表示，目前并没有看到明显的增量资金入场，QFII入市规模相对不大，并且不排除是对二季度经济数据和货币放松的滞后反应。行情的策动与香港市场的强势上涨有关，也与沪港通的预期所带来的投资风格变化有关。
而即使是最乐观的国泰君安，也只能将行情看好至三季度，无法拍胸脯为更为长远的后市叫多。
“往后看，仍然面临大量市场的预期或假设被证伪的可能性。比如说流动性宽松的尺度有多大，比如说地产放松或者由于地产引发的市场弹性有多大。”乔永远认为，三季度是一个典型的蜜月期，至于蜜月后是否会吵架，是不是会回归到正常状态，市场现在还没有定论，市场需要边走边看。
激辩沪港通：期盼蓝筹股春天
卖方分析人士普遍认为，A股本轮反弹以及蓝筹股持续跑赢中小股的一大重要驱动因素便是沪港通在即，但对于沪港通究竟能带来多大涨幅，业内存在分歧。
瑞银证券首席策略分析师陈李认为，近期从港股市场掀起的沪港通行情已经蔓延至A股市场，在观察10月份沪港通带来真正资金规模之前，预计仅仅依靠存量博弈，沪深300指数大约有10%的上涨空间。陈李也坦言，沪港通虽引起了投资者的热情，但开闸初期，由于卖出股票交易的限制、两地市场交易时间、股东配股等权利、税收细节、在岸与离岸换汇风险等一些技术层面的限制，海外资金可能不会即刻大规模流入，当前已经预演的行情些许会让市场失望。
吴照银则分析称，短期来看，沪港通在资金面的影响有限。因为总额度制度有一定的限制，再者，对于内地投资者，香港市场将会更具有吸引力，在一定程度上，甚至会出现资金净流出，而非市场上所期盼的“解放军”。但如果站在中国资本项目开放的大历史背景下，沪港通具有重大意义，将成为A股市场走向国际化市场化的重要契机。将加速A股投资理念的多元化与A股估值体系的国际化市场化。
国泰君安则形容沪港通为“一个梦”，现在还在做梦阶段，直到真正启动是梦醒时分。
而对于市场“从小变大”的风格转换，蓝筹股的春天是否真的来临，券业观点趋同。
光大证券认为，除沪港通以及国企改革进程加快的利好下，中小板业绩不达预期的情况也使得资金开始流向业绩稳定且低估值的大盘蓝筹股。
银河证券也观点鲜明地表示，创业板到了纠正估值高的价值回归之路，在未来三个月内市场的存量和增量资金将主要关注主板市场和新股上。成长股中报业绩增速进一步回落，尤其是TMT行业业绩增速下滑严重，短期内创业板估值压力风险释放尚未结束。
中银国际也表示，从小变大的风格转换仍会持续。成长股增速下降趋势已成，国企改革和沪港通都指向大市值股票，这一点市场已形成共识。
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