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　　每经记者 朱秀伟

　　在上一期机构情报站中，瑞银认为已经被市场预期的因素，已经不再具备打破市场僵局的能力，5月、6月两个月上证指数最大波动幅度低于80点。要打破这种“僵局”，需要一些没有被市场预期到的因素，其中之一就是资金流向。该机构认为“沪港通”有望带来大量海外资金并配置估值便宜的主板股票。

　　那么，海外资金到底对哪些A股感兴趣？本期机构情报站将会对此给予关注。与此同时，尽管指数依旧窄幅波动，但市场人气回升机会增多，机构开始频频动作并到处调研，而军工等行业则是机构的调研重点。

　　大势风向/

　　备战“沪港通”

　　《每日经济新闻》记者注意到，香港财经事务及库务局局长陈家强7月5日在回答媒体提问时表示，正努力推行包括沪港通在内所有现成的政策，“相信(沪港通)政策将如期推出”。

　　在海通证券看来，此时正是积极备战沪港通的时候。知己知彼，方能百战不殆。内地与香港两个市场的差别是显著的，这种差异主要体现在两方面。

　　差异一：内地投资者更活跃。港股换手率较A股低，港股日均成交额明显低于A股。数据显示，上证所和深交所[微博]2013年度的换手率分别为111.6%、349.0%，特别是中小板和创业板上市个股，换手率明显较高。而香港联交所整体换手率仅46.7%。此外，2013年度，上证180、上证380、恒生大型、恒生中型指数日均成交额分别为511.1亿、280.2亿、216.3亿、89.7亿元人民币。

　　差异二：风格、估值结构不同，A股创业板溢价率更高。港股中的GEM市场 (即growthenterprisemarket)相当于A股的创业板市场，但从指数表现上来看，不像A股投资者对创业板的一路追捧，GEM的市净率估值相对恒生指数仅溢价1.6倍，远低于A股创业板相对主板溢价的3.9倍。A股创业板相对上证综指P/E估值溢价更是达到6.9倍，处于历史高位水平。

　　海通证券认为，“沪港通之后，考虑到香港市场的估值已经较为国际化，A股市场部分高估值的传统行业可能仍会受到一定的估值冲击，而有稀缺性资源的消费品龙头公司可能受到海外投资者的青睐。”

　　因此，海通证券建议“精耕细作+游击战”以备战沪港通。具体而言：“精耕细作，有三个选择方向：一是特产类公司，如沪特港无的贵州茅台、天士力、百视通、中航电子、国电南瑞等，港特沪无的银河娱乐、美高梅、腾讯控股、中芯国际、威高股份等；二是大型券商，特别是拥有香港子公司的券商将受益于经纪业务收入的上升，比如中信证券、华泰证券、海通证券等；三是QFII重仓个股，这些个股代表了香港市场投资者的偏好，沪港通后仍可能受到资金追逐。游击战，选择A+H股中存在明显溢价或折价的公司。4月10日沪港通宣布后，A股相对H股折价个股明显上涨，H股相对A股折价个股涨幅也很明显。目前A股相对H股折价的有海螺水泥、宁沪高速、华能国际、中国神华、中国太保等，H股相对A股折价的有南京熊猫、洛阳玻璃、洛阳钼业、重庆钢铁、昆明机床等。”

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中长期

　　重要时点：沪港通推出时间

　　行业热点/

　　1.军工成机构调研重点

　　5月以来本栏目已多次关注军工股。近来，《每日经济新闻》记者注意到，机构也在积极调研军工上市公司。

　　比如，7月4日，上投摩根、平安大华、大成基金[微博]、国信证券、中信建投以及新价值等机构在广州集体调研了海格通信(002465，收盘价15.68元)。机构着重关注的是海格通信在北斗领域的发展，公司表示“海格通信自主研制的各种应用形式的导航产品和信息系统，已广泛应用于国防及国民经济重要领域，在车辆监管、船舶导航、口岸通关、抢险救灾等行业应用领域发挥了显著效益。截至2014年6月，海格通信2014年上半年签订的北斗导航合同约2亿元。”

　　又比如，包括券商、公募、QFII、私募在内的30余家机构近期调研了四川九洲(000801，收盘价15.11元)，机构关注的问题集中在九洲集团将九洲空管、九洲信息注入上市公司的出发点以及空管产品的市场情况上。对此，公司表示“在国企改革、军工产业发展的大背景下，九洲集团将优质军工资产装入上市公司，有利于进一步提高上市公司核心竞争力，提升上市公司盈利能力。”7月2日，东方证券调研了中航光电 (002179，收盘价17.40元)，在谈到子公司沈阳兴华时，公司表示“今年军、民订货形势向好，铁路及轨道交通将带动沈阳兴华业务增长。”

　　此外，国泰君安邀请机构7月10日前往内蒙古包头调研北方创业(600967，收盘价13.76元)及其大股东中国兵器内蒙古第一机械集团。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中长期

　　重要时点：军工股业绩持续改善

　　2.铁路投资悄然提速

　　据新华网6月30日，近期全国14条铁路集中开工，总里程达3712公里，总投资额超过3000亿元。

　　14条线路3273亿元掷地，宏源证券认为铁路投资下半年必然提速：“本次报道提及的14条线路中，中西部项目占一半以上，符合国家加快中西部铁路建设的引导方向，也对未来铁路通车线路及设备等需求形成了良好的支撑。预计随着资金逐步落实到位，铁路下半年投资速度必然加快，看好投资加快带来的铁路系统内相关公司业绩超预期的表现。”

　　宏源证券也表示，在当下国内经济疲弱背景下，铁路投资作为较为确定的国家支持投资方向，下半年铁路新开工及投资提速是必然，有利于铁路产内公司业绩超预期发展；同时，铁总改革和投资并重，内生效率提升利好铁路系统长远发展。维持铁路行业“增持”投资评级，重点推介动车组产业链(南北车、永贵电器、晋西车轴等)和铁路信息化“5小龙”(鼎汉技术、世纪瑞尔、辉煌科技、佳讯飞鸿和众合机电)。

　　市场关注度：4星

　　驱动周期：中长期

　　重要时点：铁路投资持续高景气

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