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新浪财经客户端：天目药业乱局 合伙人曝其实际控制人操盘乱象

　　新浪财经讯 6月18日消息，招商证券[微博]今日举办2014年中期投资策略，提出股市改善空间不宜太乐观，下半年市场机会是结构性和局部性的，但不会是爆发性的，大类资产仍是配置债券的阶段。

　　对下半年宏观经济形势，招商证券认为：实体经济周期性复苏来临时间的早晚决定于改革的力度与持续性。在劳动力投入硬约束下，提高经济增长质量、提升经济效率，寻找新的比较优势，接近技术创新曲线的前沿，进而跨越中等收入陷阱，中国经济依然需要投资的支撑。但这种投资必须是在资金成本硬约束下的高效率投资。

　　招商证券表示，虽然近期多种数据释放经济企稳信号，维持全年GDP 增长7.3%的判断，环比增速即将改善，但同比增速受制于去年高基数，可能继续下滑。猪价上行周期虽已来临，但经济基本面决定了通胀不具备趋势性上涨的局面，预计全年CPI 同比增长2.2%，三季度继续回落，四季度略有回升。

　　股票市场方面，招商证券策略研究团队指出，房地产去泡沫区库存，制造业去产能决定了经纪周期内生性调整过程仍在持续，不排除“微刺激”加码使经济和股市出现阶段性改善，但考虑到慎重的政策力度、低迷的风险偏好，对改善空间不宜太乐观；A股市场反转的条件包括PPI见底回升、费用率普遍性下降、债务和信用风险解除，均尚需等待；综合考虑新常态下的经济趋势、政策力度、风险偏好等因素，招商证券策略研究团队认为，下半年市场机会是结构性和局部性的，但不会是爆发性的，大类资产仍是配置债券的阶段，以利率债和高等级信用债为主，而股票资产需在消费、服务和成长行业中精挑细选，耐心持有。(曹磊发自深圳)

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