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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　A股市场大势研判                   

　　探底企稳

　　盘中特征：

　　周四股市探底企稳。上证指数收盘2059.58点，上涨6.49点，涨幅0.32%，成交925.6亿元，深证指数收盘7352.03点，上涨53.90点，涨幅0.74%，成交1297亿元，两市成交量较周三略增23.35亿元。28个申万一级行业指数中，房地产、通信和银行等板块领涨，国防军工、汽车和计算机等板块领跌。个股方面，终盘两市1178只上涨，251只平盘，1189只下跌，其中渝开发，东南网架等39只个股涨停，飞利信跌停。

　　后市研判：

　　周四股市震荡，后在房地产板块拉动下反弹，但成交仍然不足。个股行情再度活跃，大盘股则走势分化，期指延续贴水交易。大盘几次下跌都被拉起，提示后市存在一定机会，建议关注近期热点并中短线操作。

　　风险因素快速消化，虽上无动力，不过短期多空趋于平衡，有企稳迹象。上周市场环境继续转弱，在风险事件冲击下，从指数到个股均经历大幅且迅速的调整，我们认为风险因素得到很大程度消化，杀跌动力已减弱。本周正回购继续加码，期限拉长，但银行间市场表现尚可，资金利率仍在低位。

　　风险事件引爆暂告段落，两会落幕前观望氛围或较浓。尽管仍有地缘局势紧张、超日债违约等风险因素，且再度给短期市场情绪带来冲击，不过预计两会期间维稳为主，风险事件的引爆可能暂告段落。市场将等待不确定性的落定，观望氛围可能较浓，本周量能明显萎缩。

　　风险提前释放，改革预期有望回升，心存希望警惕风险。1)市场普遍预期会前反弹会后跌，我们认为一方面由于学习效应预期可能提前反映，加之流动性走弱和风险事件催化，反弹提前结束；另一方面上周大跌主要是风险提前释放，而这有利于会后市场恢复，会后行情或许好于预期。2)改革是再度推升行情的最大希望。2014年是新一轮改革全面启动元年，不论对于经济还是对于市场，改革都有望成为转型风险的对冲；尽管改革成本先于红利，但由于市场已对转型风险有了较充分预期，向下不必太过悲观。3)从政治局会议到中央网络安全和信息化领导小组成立，再到深改组第二次会议，全面推进改革在加快顶层部署，政协新闻发布会上传递的政策信号也有利于改革预期的提升。4)两会后可能的主要上行动力：改革超预期；经济数据超预期(先行指标已令市场预期又降至悲观)；IPO继续延后；长期资金入市进展；可能的主要向下动力：房价下跌蔓延；信托兑付违约(短空长多)；个别公司业绩低于预期。

　　短期有望企稳整理，人气恢复尚待时日。1)上周快速调整，上证指数再度逼近2000点关口，多条均线破位，尤其创业板有构筑短期头部风险，多个交易日出现个股大面积跌停，风险溢价再创新高，小票调整下市场人气恢复或需时日。2)关于市场结构，重申上周观点：我们认为首先转型背景下大盘蓝筹传统行业被遗弃，但传统行业也有转型机会，无论“触网”的中信还是国企改革的中石化、国网等，其大涨都是基于新的逻辑；第二，大盘小盘继续跷跷板，一方面反映市场心态不稳，持股信心很容易动摇；另一方面目前市场流动性确实难以支持权重板块持续表现，此前据申万金工测算股票型基金仓位已至90%；第三，国企改革进展超预期，传统行业也在加快转型中，一批小象甚至大象不是完全没有起舞的逻辑，不过其持续性取决于是否有增量资金入场，从当前股市在大类资产中的相对期望收益，以及管理层引导长期资金的累积效应来看，存在这个希望。3)从上周表现看2000点附近支撑力度较强，有止跌迹象，但2100点上方阻力较大，短期可能企稳整理为主。

　　操作策略：

　　观望为主，低位吸纳。

　　(主持人：李筱璇A0230511040044)

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