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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　在资产配置的大篮子中，诺亚财富建议2014年对类固定收益类资产进行调仓，并适当增加对二级市场和海外资产的投资

　　⊙记者 金苹苹 ○编辑 张亦文

　　新春临近，投资者们期待在马年“马上有钱”的愿望在网络上热传。如何让愿望成真，把握2014年的投资趋势非常重要。诺亚财富在日前发布的2014上半年度策略投资报告中指出，今年宏观经济增速将缓慢下行，央行仍将延续稳中偏紧的货币政策。而对于投资者而言，在资产配置的大篮子中，建议对类固定收益类资产进行调仓，并适当增加对二级市场和海外资产的投资。

　　类固定收益：非标资产仍被看好

　　对于2013年为广大投资者所熟悉的非标类资产，诺亚财富认为投资价值2014年仍优于债券投资。

　　诺亚财富认为，2014年将是债市熊市的下半场。同时由于2014上半年经济增速继续下行，利率债短端价值高于长端，信用债高评级和短期限的价值高于低评级和长期限。因此，在配置债券类资产时，对于交易资金来说，并不具有明显机会，建议规避；对于配置资金来说，则建议逐步介入。

　　诺亚财富首席研发官邓伟岩表示，基于非标类资产收益率和风险的分析，2014上半年优于资金配置的不均衡、以及货币政策继续偏紧，使非标资产的融资利率短期内易升难降，但同时因为房地产和地方政府新增融资需求减弱，因此新发行产品的收益率将整体走平。同时，在到期兑付风险整体可控和新发行的地方政府(基础设施)融资产品未来的到期兑付风险下降的情况下，诺亚财富建议，未来一段时期内，投资者仍可选择性投资非标资产。只不过类固定收益类投资的刚性兑付很可能在未来被打破，因而建议投资者可适当调仓，降低相关资产的配置。

　　二级市场：关注结构性机会

　　对于此前市场上一度出现的2014年将会催生牛市的预期，诺亚财富则持相对谨慎的态度。邓伟岩认为，真正大牛市的诞生不仅需要美好的愿景，更需要宏观经济以及资金层面的支持。在目前调结构的宏观背景下，GDP增速不会大幅增长，加之高企的市场利率，从盈利及估值两方面分析，在2014年GDP增速略微下降的趋势下，企业盈利增速上行概率较小，整体A股走势并不会如大家期望那样一飞冲天。但是相关受益于改革预期的概念板块，如国企改革、高端制造业、民生等板块和领域的估值仍有上升空间，从而推动股价上涨。

　　诺亚财富建议投资者可适当关注相关的高铁、核电、医疗环保、国企并购重组等概念股。邓伟岩则提醒投资者，二级市场是大类资产配置中非常重要的一环，尽管目前二级市场依然低迷，但是投资者仍可适当增加权益类资产的配置，尤其是ETF投资的优势明显，建议可关注部分指数型基金。

　　海外市场：加码美元资产

　　至于海外投资，诺亚财富认为在2014年上半年，因为美国实体经济复苏速度有望加快，故而支持美元资产，特别是实物资产价格的进一步上升；此外，经济复苏、货币政策转向、日欧因素综合影响将推动美元指数走强。诺亚财富建议投资者少量增加配置美元资产，将有助于分享美元升值收益。

　　值得关注的是，诺亚财富认为美国实体经济、就业市场和通胀水平均不支持美联储在短期内加速缩减QE。首先，目前经济复苏的水平、就业市场改善以及通胀水平均还未到必须开始退出QE的时候；其次，经济对于缩减QE的反应需要一段时间才能体现在经济数据上。诺亚财富预计美联储在2014年的前两次议息会议上都不会做出加速缩减QE的决定，第二季度将是更合适的退出时间。

　　而诺亚财富执行董事章嘉玉表示，随着美国经济的复苏、QE的退出和美联储未来进行加息的可能，将使得海外资金回流美国的情况加剧，美国的房地产市场和美股的投资机遇将会凸显。

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