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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　每经记者 刘明涛

　　如果说沪指K线勾勒出连绵起伏的山脉，那么，6124点就是群峰中的制高点，3478点、3067点以及2444点便是小山峰的顶端。

　　股权分置改革下的A股市场，于2006年和2007年走出一波牛市，2008年次贷危机发生，泡沫击穿，一夜之间股指由牛转熊。尽管2009年受4万亿投资刺激，A股迎来单边牛市，也不过是昙花一现。

　　2008年到2013年，A股不知不觉已躺在熊市的怀抱中度过了6个春秋，而最近几年，A股似乎总在重复同样的故事，疲于反弹又无力反弹，气喘吁吁。

　　2013年继续“熊市命运”

　　在即将过去的2013年，A股似乎又给投资者开了一个大大的玩笑，用一句成语概括，那便是“虎头蛇尾”。

　　2012年下半年，沪指一度跌破2000点，随后在当年12月展开强劲反弹。当时有不少投资者认为，2013年的A股市场令人期待，股市或许将彻底抛开“熊”的外套，穿上“牛”的外衣。

　　事实证明，乐观的预期不无道理，但是透支过快，完美1月之后，沪指于2月初便来到了年内高点2444.8点，之后又几经调整，一度跌破2200点，此后赶在6月前，沪指再度重返2300点，反弹行情似乎仍有期待。岂料，这只是“噩梦”的开始。

　　2013年6月，美联储退出QE预期增强等消息对市场造成持续影响，最终导致沪指当月破位暴跌13.97%，同时创了2013年新低1849.65点。

　　在接下来的下半年，由于一直存有政策利好出台预期，股指重拾升势，但在流动性趋紧的大环境下，沪指再也未出现凌厉上涨攻势，似乎每上行一步都显得 “气喘吁吁”，一年下来，熊市命运仍在继续。

　　2008年熊市“噩梦”之始

　　回到“悲剧”的开端。当沪指在2007年10月创出历史高点6124点后，回调之路正式开启。进入2008年后更是一路单边下跌，印花税改革引发的一夜暴涨也仅是偶发事件，次贷危机的蔓延，令沪指最低探至1664点，一年时间从高点到低点的累计跌幅达72%，两市总市值整体缩水22万亿元。2007年到2008年，A股跌幅处于全球第三。

　　若从年走势来看，A股的崩塌则更令人吃惊，2008年沪指从5265.00点开盘，到年末收盘1820.81点，一根实体为3444点的巨大阴线赫然在目，高达65.42%的下跌幅度，创造了A股有史以来的最大年度跌幅。

　　2008年A股瞬间崩塌的 “引线”自然是上一轮牛市上涨后引发的估值泡沫，而点燃“引线”的“火引”则来自两方面，一是从紧的宏观调控预期，巨额的再融资，以及“大小非”解禁等；二是美国次贷危机所引发的全球性金融海啸。

　　不过，好在2008年末，我国推出4万亿投资政策，再加之流动性的释放，到2009年上半年，A股单边上扬，沪指反弹高度曾达到3478点，但谁也想不到，这却是6年熊市中，第二道压制股指反弹的高点。

　　2010年初，随着美联储QE2的实施，货币洪水再次泛滥全球。在这样的外部经济环景下，A股2010年走出变形“V字”，年初几经高位调整上冲无果后，随着股指期货的开闸，当年2季度A股倾泻暴跌，到10月，由于货币洪水进一步泛滥，大宗商品大涨，导致该月沪指在有色、煤炭板块的带动下，迅速反弹至3100点之上，但是短期的爆发上涨并未维持多久，此后又再次陷入低谷。

　　相同走势三年内不断重演

　　次贷危机的惨痛还没有完全忘却，2011年，世界经济又遭遇重震。

　　当年初，“3?11”日本大地震在首先震塌日本经济的同时，也震松了全球经济的塔基；一些国际评级机构掀起的“海浪”则更高更猛：3月29日，标普调低希腊主权债务评级，向主权信用开出第一炮后，美国几大评级机构连续对日本和南欧国家主权信用开火，8月标普破天荒地降低美国主权信用评级，12月标普将欧元区15国主权信用评级列入负面观察。国际评级巨头这些前所未有的系列行动，让塔基已被震松的全球经济“大厦”剧烈晃动，尘土飞扬，世界经济陷入一片迷茫中。

　　虽然我国宏观经济拥有相对安全边际，但是A股市场2011年的表现可谓“一塌糊涂”，除了在流动性宽松的一季度，沪指实现反弹，一度重返3000点大关，但到4月中旬，市场毫无做多气力，沪指一路下行，全年暴跌21.68%，高点仅是4月份创造的3067点。

　　2012年，情况虽没有2011年那般糟糕，但是令人惊讶的是，2012年的A股几乎重演了2011年的走势，只是波动幅度没有那样大。该年前四月，沪指3阳一阴，于2月创出年内最高的2478.38点，于12月创出年内最低1949点。

　　即将过去的2013年，A股继续上演着同样的走势，同样在2月，沪指创出新高2444.8点，此后再度陷入下跌调整，年内更是创出1849点低点，继续躺在“熊”的怀中。

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