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　　“财经年会：2014预测与战略”于11月18日-20日在北京举行。上图为中国国际金融有限公司首席经济学家、博源基金会特约经济学家彭文生。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

新浪财经客户端：改革红利有望催生牛市 三中全会受益股大起底

　　新浪财经讯 “财经年会：2014预测与战略”于11月18日-20日在北京举行。上图为中国国际金融有限公司首席经济学家、博源基金会特约经济学家彭文生。

　　以下为彭文生发言实录：

　　彭文生：我非常同意Douglas DIAMOND博士分析经济的看法。我有两点：

　　第一点，我对明年经济看法，一是同步复苏，二是货币流动性大幅度增加。为什么同步复苏？二季度、三季度发达经济体美国、日本、欧洲都在增长，全球金融危机第一次三大经济体同时增长，这个态势可能会延续到明年。这里面背后有两个大的因素，一个是财政方面，过去两年发达国家财政紧缩，尤其是欧洲，美国也是一样的，大家都知道美国政府债务的争议。明年现在我们看各方面政府对财政的规划，明年财政紧缩力度比过去明显的降低，这是对经济的一个支持。另外一点，美国经济复苏的态势比较好，这对其他经济体会有一个拉动的影响，这是我讲同步复苏这样一个态势。总体增长力度还是非常疲弱，美联储货币政策退出步伐和时点还有不确定性。我们如果拿现在和进入危机之前比较，我们看美国经济有两个问题并没有变化：一是大幅度货币扩张没有带来通胀，只会促进资产价格，在全球金融危机之前也是这样的状态，只不过没有现在反差那么多。二是美国社会的贫富差距进一步扩大，这也是在全球金融危机之前已经存在的。美联储主要手段是货币扩张，主要导致资产价值上升，所以美国人货币宽松政策加大了贫富差距。最后结局怎么样，现在经济学界和市场对美国货币扩张为什么导致通胀，贫富差距扩大对未来经济影响到底怎么样，实际上缺乏比较合理的解释，带来以后货币关系的波动。我们现在不是一个线性关系，美国明年货币政策是什么样，是不是继续宽松还是紧缩力度比我们预期大，这是全球经济面临一个很大的问题。

　　与此相关的中国的经济，三中全会的决定对资本市场影响比较高，有明显的推动。投资者也有一个短期担心的问题，最近利率上升了，银行间市场利率带动长期利率上升，我们通胀比较温和，增长动力也不是那么强。今天Douglas DIAMOND教授短期负债问题和金融问题，长时间维持低水平带来的风险。他讲这个观点有助于我们理解当前我们货币市场李绪为什么今年下半年有明显的上升，其实我们今天所面临的问题，从某种意义上讲就是影子银行导致的，而影子银行大幅度扩张重要特点就是错位，银行负债进行融资。从货币政策来讲，也有一个角度就是市场利率不能长期平稳在低水平，导致融资成本总是很低。我们现在利率周期和美国是反过来的，我们现在要控制金融风险利率要高一点，对于明年全球货币环境的波动是什么样的含义，从某种意义上讲，我个人认为是好事情，全球市场波动我们面临资金压力小一点，资本市场角度出发，我见一些客户总在问利率什么时候下来，说有两个可能性，房地产泡沫、影子银行活动，审慎监管加强情况下会遏制，利率会有一个明显下降的空间。第二个，真的美联储政策发生比较大的变化，全球货币环境有比较大的变化，导致风险的变化，尤其是新兴市场的风险变化有明显的降低，那种情况下反而对我们市场利率下降提供了空间。

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