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新浪财经客户端：改革红利有望催生牛市 三中全会受益股大起底

　　徐亦姗

　　会议后行情正在步入一个胶着的阶段。

　　11月14日，沪指报收2100.51点，上涨12.57点，涨幅仅为0.60%。而11月13日(三中全会落幕次日)，权重板块的集体杀跌导致沪指大幅跳水，一天内跌去38.83点。

　　“本次大会是战略性会议，立足高远，没有出台具体改革措施，可能会让部分投资者失望，对A股市场形成一定压力。”谈及近期股指大幅下挫原因，深圳一家大型公募基金经理对记者指出。

　　事实上，多位接受记者采访的机构人士都指出，在后续具体改革政策陆续出台前，尚看不到独立行情出现迹象，而对四季度经济形式悲观预期更加大了后市投资风险。

　　“后续走势仍延续震荡行情，投资者急切地高估了改革对短期行情的影响，而往往低估了改革对长期的影响。”沪上一家公募基金人士特别提醒道，“年底前的短期行情，可能是风险进一步释放的过程，风险防范是第一要素。”

　　而三中全会整体低于预期，也导致前期强势题材板块持续炒作动力不足，其中油改、金改等前期热炒板块由于未在公报中得以体现，股价近期更大幅下挫。而另一边，前期超跌创业板成长股重新获得资金青睐。11月14日，创业板大幅走高，截至收盘，创业板指数报1249.67点，涨幅3.10%。

　　创业板“王者归来”背后，或是资金在热点炒作乏力下的重新调整。一家北京基金经理就向记者透露，在改革低于市场预期之际，难以判断实质利好板块，所以重新回归前期超跌的传媒软件、医药等成长股，相应增加该方面的配置。

　　政策低于预期，机构回归成长股“旧爱”，题材股的盛宴还能走多远？

　　基金担忧“动力不足”

　　三中全会落幕后，后续细则的陆续出台成为机构一致预期。

　　“本届政府高举改革的旗帜，在本次大会达成一致后，可能会采取循序渐进的方式推进改革，释放制度性红利。”谈及三中全会公报对市场影响，前述深圳公募经理指出。

　　而政策仍不明朗情况下，前期强势题材板块后续炒作动力出现不足，资金调整明显。

　　其中，三中全会公报中新提及题材板块率先获得资金青睐。由于国家安全会委员会设立的超预期推动了市场对军工、国家安全概念板块的炒作。11月14日，国安概念股频现涨停潮，蓝盾股份(SZ,300297)、任子行(SZ,300311)等9只个股被封涨停。国安概念股接力成为资金密集围猎重点。

　　机构关注长期影响

　　题材热点的迅速转化也透露出市场资金观望情绪。

　　多家接受记者采访的机构人士均认为，近期大盘暴跌主要是因为前期市场对三中全会的预期过高，从公报来看，几乎所有政策都需要后续细节出台推动，短期难以出现政策利好。

　　“三中全会结束会有什么好行情？自贸区、土改已经走完一波行情，能否继续走出第二轮还很难说，军工板块后续投资或难以超预期，由此A股短期最有可能仍维持前期震荡格局。”一位私募机构人士颇为直接指出。

　　而在近期悲观情绪影响下，稳守再度成为公募四季度操作思路。一家今年业绩排名居前的基金产品经理近期向记者透露，三中全会前一直保持较低仓位观望，虽然公报内容曝光后，由于受益板块仍不清晰，近期仓位仍然较低，并没有追随热点进行大幅加仓布局。

　　其中低估值蓝筹股仍然是基金布局方向，“目前权重股的估值较低，指数的调整幅度不会太大，但前期涨幅过大板块的调整将持续，低估值、业绩稳定的蓝筹股仍然是投资首选。”前述深圳公募基金经理指出。

　　不过，相比短期利好的落空，机构已转向关注改革带来的长期影响。

　　“未来随着改革红利的释放，企业盈利水平提升，机构投资者参与度提高，资本市场将有较好的回报机会。但同时，改革受益的不可能是全部行业和企业，股市依然是结构性分化。如果改革的决心坚定这一前提假设成立，则明年的行情或将乐观。”前述沪上基金经理对记者表示。

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