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新浪财经客户端：iOS7风格界面 全市场极速行情

　　桂浩明

　　如果说上周股市还有一种想要稳住阵脚，并且伺机反弹的味道，那么到了本周，走势就变成了且战且退。五个交易日中只有一天是上涨的。到了周五，指数最低已经下探到了2103点。从形态上看，自九月中旬以来所形成的三浪下跌已经形成。据此，技术分析也告诉大家后市堪忧。

　　大盘的下跌，与这样一些因素有关：首先还是资金面。尽管10月底的时候没有闹钱荒，但是市场资金供应紧张则是不争的事实。在年初的时候，银行间市场隔夜拆借利率一般在3%以下，6月份的时候一度疯涨到30%以上，而现在基本上在4%~5%之间，要高出年初水平一截。10月份，新增信贷是今年以来最少的。所有这些都表明，在央行“锁长放短”的模式下，市场资金实际上还是偏紧的，而最近干脆“短”也不放了，这样市场就面临更大的资金压力。由此，股市成交萎缩，热点散淡，行情低迷的局面也就不可避免了。

　　其次，在经过连续的较大幅度上涨以后，创业板及中小板等，也都进入了需要进行调整的阶段，这个时候它们的回落不可能再像前一段时间那样，在很短的时间内就能够完成，而是需要经历一段比较长的时间。如果说市场本来是双轮驱动的，也就是价值投资与主题投资并行，只是在运行时点上有前有后，那么在创业板及中小板调整的时候，蓝筹股启动，整个大盘行情就不会有大问题。可是实际情况是，此间蓝筹股也不行。即便是几个公认的绩优蓝筹股，如伊利股份、格力电器等，在本周都出现过比较大的回落。不同类型的品种同样都在跌，市场失去了聚集人气的热点，那么行情自然是一落千丈了。

　　第三，也是很关键的一点是，股市早已经形成了每次临近节假日以及重大会议，都会表现出莫名的担忧，并且出现下跌的习惯。马上就要召开十八届三中全会，大家对会议也寄予了很高的预期，甚至还有人断言会议召开后股市将“飙升”。但现在看来，这充其量只能说是良好的愿望，其本质是对会议的庸俗化理解。三中全会是高层次的，讨论全局性重大改革事宜的会议，一般不会涉及股市这样一些具体问题。至于说会议所带来的改革红利，这当然会惠及股市，但也需要有个过程。问题在于这之前一些人已经把可能的改革红利在市场上进行了炒作，把一些股票提前推高，透支了其内涵。同时，因为相信开会了股市要涨，所以一些想买股票的人，也早就买好了股票。这样一来，真的到要开会时，盘面上就只有抛盘而没有买盘了。所以，特殊的时点也是导致本周大盘调整的重要因素。

　　那么，到了下周市场是否会走好呢？这种可能性当然是存在的，但发生的概率很小。原因在于，资金面的问题不会马上解决，而且接下去人们对于IPO开闸的担忧还会上升，因此至少从市场格局来看，并不支持股市上涨。另外，现在人气低落，调动人气的一个做法是启动新的热点，三中全会召开，各项改革启动，应该说是有利于新热点的形成。但从操作层面来说，这同样需要有个过程。现在，人们也很难想象出马上会有什么样的热点从天而降。在一个平庸的市场环境下，是形成不了大行情的。还有，会议召开以后，大家都要学习会议文件，领会会议精神，这个时候市场也不可能立马出现所谓的“会议概念”品种。因此，我们对下周的股市走势，总体持不太乐观的态度。

　　当然，指数在逼近2100点的时候，很可能会出现一些技术性的反弹，在这里大盘会有所拉锯。一般而言，下周行情也不会再出现像本周这样大的下跌，但弱势格局难以有根本性的改变。

　　(作者为申银万国[微博]证券研究所市场研究总监、首席市场分析师)

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