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　　中国证券网讯(记者 屈红燕 编辑 李剑锋)安信证券首席策略分析师程定华近日表示，四季度我国经济增长可能略低于三季度，但好于今年二季度，资金利率水平的改善并不连贯，四季度开始企业盈利增长开始放慢，周期性行业盈利放慢更为严重，建议保持谨慎，控制仓位。

　　程定华预计四季度经济增长可能略低于三季度，但好于今年二季度。安信证券表示，三季度GDP增长为7.8%，大致符合预期，其中工业增加值在9月份10.2%，低于8月份的10.4%的高峰，符合此前在9月份月报和四季度策略报告中的判断。固定投资前三季度增速20.2%，比上半年略微加快。其中基建投资的增速由23%加速到25%，完全吻合之前对下半年的估计，说明七月中旬以来的稳增长措施得到了充分的执行。地产投资增速为19.7%，比之前有所回落，随着三、四线城市交易量的回落，安信证券猜测地产投资数据可能有进一步恶化的趋势，并成为未来的重要隐患。制造业增速有较大的反弹，达到18.5%，三季度补库存是主要原因。在海关公布的九月份进口数据中，铁矿石进口数量同比增长达到15%，铜到达16%，原油达到28%，清晰地显示出企业正在加紧补充原材料库存(二季度时去库存)。在流动性方面，安信证券表示，利率水平在改善，但并不能据此判断流动性在十一月和十二月肯定会得到连续性的改善。

　　由于企业盈利四季度开始放缓，周期性行业放慢更严重，安信证券建议控制仓位。安信证券表示，  根据经济和流动性数据，预计三季度的企业盈利增长较快，四季度企业盈利增长开始放慢，尤其是周期性行业的盈利放慢将更为严重。由于流动性和盈利的改善并不连贯，安信证券对市场保持谨慎，建议控制仓位，关注与十八届三中全会改革题材相关的结构性机会。在行业上选择农林牧渔、医药、食品饮料、电力等防御性行业。

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