瑞银：四季度A股上行动力不足 看好消费品
每经记者 王海慜
在经历6月流动性紧缩洗礼并于当月探低至1849点以来，沪指已经随经济和政策面的暖风频吹缓步攀升了三个多月。四季度伊始，市场“不确定”之声音渐增。那么，一些知名券商如何看待四季度行情？
《每日经济新闻》记者注意到，昨日(10月15日)，瑞银证券首席中国投资策略师高挺在上海就“2013年四季度经济和市场展望”等投资者关注的问题做了相关阐述。
美国债务上限问题冲击减弱
截至目前，美国政府部分非核心部门停摆已有两周时间，高挺认为，投资者更应关注美国债务上限问题。他表示，如果美国发生债务违约，那么付出的政治和经济代价都很大，因此共和、民主两党将有很强的动力寻求妥协。
他认为，总体来看美国债务上限问题对市场属于短期影响，冲击将弱于两年前的那次，近几日欧美股市较平稳表现可视为率先反应。
目前全球经济处于复苏时期，美国、欧盟及日本等国的经济活动持续改善。高挺指出，增长的动力主要来自发达国家，鉴于此他看好美国资产未来表现，而新兴经济体的复苏态势依然较弱。
《每日经济新闻》记者注意到，对于市场关注的美国QE3退出事宜，高挺判断将从今年末开始，这一过程将持续至2014年三季度。他提醒称，今年6、7月份QE3退出预期对新兴市场的冲击有可能在年末重演，黄金市场也将表现疲弱。
对经济持续增长不能预期过高
虽然一段时间以来国内经济复苏明显，也带动A股市场反弹，然而高挺认为，目前还不能对国内经济持续增长抱过高预期。
《每日经济新闻》记者注意到，高挺将今年下半年来的经济复苏定性为弱反弹，主要动力主要来自于政府投资、企业补库存、季节性因素和外需提振四方面。他认为，从目前来看，这些因素在四季度的持续性大多不强，其中政府投资因素还需要观察。不过鉴于李克强总理9月有关短期刺激无助解决深层次问题的表述，高挺认为，这轮以政府刺激为主要推动力的经济反弹持续性将较弱，四季度A股上行动力不足。
具体到行业方面，高挺看好盈利能持续稳定增长的大众食品、医药、家电、汽车等消费品行业。
当前市场对经济政策与改革预期不断增强，“政策红利”成了市场反复炒作的主线。对此高挺表示，从近期公开信息来看，高层对改革颇有决心，但估计在11月召开的十八届三中全会可能给出的是一个社会、经济改革较长时期的蓝图和基本原则。许多方面的具体措施和实施时间表将在之后逐渐跟进和落实，因此相关板块也将呈现波动性运作。
他预计改革对短期经济增长影响不大，但高层态度仍可能提振投资者对中国经济前景的信心，这对那些更多受制于对经济前景担忧的板块如银行等将有所帮助。
就目前来看，一些投资者热议的改革议题已在逐渐或有选择性地进行，如金融系统改革、税改、政府职能转换、资源价格改革等。对这些议题，市场关注重点不是“是否要做”，而是推进力度和速度。
《每日经济新闻》记者注意到，近期不少券商都对短期不确定性表示忧虑。比如湘财证券就认为，目前经济复苏、地方债务规模和改革的具体政策均具有一定的不确定性，因此将制约市场上升空间。市场整体将呈现区间震荡行情。
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