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　　每经记者 赵笛

　　受11月将召开十八届三中全会预期的刺激，10月A股交易第一天与第一周均迎来开门红。然而受国际板传言的打击，上周四股市集体调整。虽然周五以高开高走确保周K线翻红，但有分析人士认为，这种跌宕起伏显示市场心态不稳，也是四季度存在太多变数的先兆。

　　《每日经济新闻》记者注意到，A股四大指数今年以来涨跌分化明显，主板指数下跌，中小板和创业板指大涨。目前，创业板平均市盈率高达62倍，板块指数今年涨幅高达93.30%。在波云诡谲的四季度，创业板指能实现翻番吗？

　　9月限售股减持超8月沪指涨势趋缓/

　　10月8日，沪指如约迎来开门红，当天上涨1.08%。

　　不过，当10月10日市场传出国际板将借自贸区推出时，大扩容的担忧又导致市场下挫。好在11日沪指再涨1.70%，确保当周累计收红涨2.46%。

　　分析人士认为，虽然A股10月迎来开门红，但市场谨慎情绪明显，这一点首先表现在量能上。9月10日沪市成交额为1910.8亿元，9月27日之后沪指四连阳，但单日成交均在1200亿元以下。

　　而9月产业资本巨额减持也是无法回避的压力。《每日经济新闻》记者此前指出一个规律：当产业资本减持金额突然猛增时，极易引发股市向下调整。

　　据西南证券统计，8月限售股解禁后减持市值为73.96亿元，涉及上市公司188家，共计57756.77万股。而到了9月，限售股合计减持市值为136.13亿元 (二级市场减持29.23亿元，大宗交易减持106.90亿元)，比8月增加62.17亿元，增幅84.06%；涉及上市公司287家，比8月增99家。值得注意的是，9月A股交易日只有19天，日均减持市值为7.16亿元，比8月的3.36亿元增加3.80亿元，增长近一倍。

　　记者注意到，由于9月限售股解禁后减持金额环比8月增逾八成，这也在一定程度上压制了沪指涨势：8月沪指上涨3.64%，9月涨幅已缩窄至2.46%。

　　申万：看好国企改革概念/

　　《每日经济新闻》记者注意到，不少分析人士均指出，今年A股行情主基调就是主题投资。从年初的美丽中国、3D打印机、页岩气、金改到如今的自贸区、土地流转、民营银行、互联网等概念，牛股多产生于主题投资，且老题材休息后，新题材又开始冒头。

　　而就在上周末，上海本地股继自贸区概念之后又迎来了新的炒作由头——上海国资整合。这个早在2009年就被充分炒作的题材又被市场重新重视。

　　上周，申万发布了一份题为《国企新改革投资策略专题系列报告》的研报，大力看好新一轮国企改革，并挖掘出相关投资机会。申万认为，从区域看，上海是先锋区域，“星星之火可以燎原”，未来有望扩展至珠海、环渤海等区域，其中股权激励或将成为重要手段，一系列金融创新也有望助力国企改革。

　　分析人士认为，围绕改革这个最大命题，市场还可做出很多文章。

　　目前，主题投资大的方向主要有两块：一是围绕改革展开的投资，背后政策利好或改革红利预期；二是在经济转型背景下，科技创新所担当的重要角色和体现出的估值弹性。

　　蓝筹股11倍市盈VS创业板62倍“市梦”/

　　《每日经济新闻》记者注意到，在人们讨论A股市场涨跌时，经常提到四大指数，即沪指、深成指、中小板指和创业板指。从年初至今的累计涨跌看，四大指数可谓 “泾渭分明”：沪指、深成指分别下跌1.81%和4.15%，而中小板指和创业板指则分别大涨26.28%和93.30%，但创业板指近期走势已令不少人深感忧虑。

　　目前，沪指、深成指和中小板指日K线均收在5日均线上方，唯独创业板指继周四大跌2.66%之后，周五虽微涨0.13%，但已跌破5日线。

　　那么，创业板会不会崩盘呢？记者注意到，每当创业板出现调整时，市场都会发出上述疑问，但往往在调整后创业板又多次创出新高。

　　从券商分析来看，三季度上市公司整体业绩似有继续改善迹象。

　　中金公司数据显示，该券商重点覆盖股票前三季度盈利预计同比增长14.1%，非金融板块增长9.8%。行业方面，能源、建材、钢铁、汽车、金融和公路、铁路物流行业前三季度业绩较中期有所上升，电力、航运港口和航空机场等有所下降。下游的房地产、家电、医药和TMT等行业业绩依然稳健增长，而周期性行业如煤炭、有色等业绩未见明显好转迹象。

　　然而，天下没有不散的筵席。分析人士认为，随着三季报披露期的到来，创业板的估值成色正面临检验。

　　记者注意到，据同花顺iFinD数据显示，截至10月11日(上周五)，申万创业板指、中小板指、A股和沪深300指数平均市盈率分别为62.32倍、28.92倍、14.36倍和10.93倍。

　　分析人士认为，三季报的陆续披露必将使创业板行情进一步分化，一批个股或在“市梦率”重压下倒地，而另一批基本面较好的低估值个股仍有抬头机会。

　　私募人士张军认为，在十八届三中全会之前，市场行情仍将保持总体稳定，11月前大盘是安全的。但在操作策略上一定要规避涨幅已过大的个股，寻找防御性品种避险，在科技、环保等低价、低估值个股中寻找机会。

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