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　　新快报讯 安信证券首席策略分析师程定华认为，四季度走势不确定性因素很多，经济反弹夭折为小概率事件，但动量难以再创新高，而政策在四季度对市场影响中性偏负面。

　　程定华表示，影响四季度市场走势的不确定因素很多。一方面，投资者对经济反弹的持续性持有怀疑态度，认为经济反弹可能半路夭折；另一方面，11月份的十八届三中全会和年底的政治局会议使得政策面同样存在变数。此外，停滞近一年的新股发行大概率会在四季度重启，海外美联储缩减QE可能发生在十月底或十二月中旬。因此，程定华判断四季度市场走势相对复杂。

　　程定华认为，四季度经济反弹夭折概率很小，但也难以创新高。三季度末，工业企业的库存压力并不大，部分行业的生产速度相对需求来说仍是不足的。9月份总体的需求状况在高位保持稳定，部分可选消费品行业的需求超出市场预期，短期内，安信证券预计总需求仍然稳定。但受到高基数影响，预计经济同比增长的高点大概率落在8月份或者9月份。四季度经济的动量可能减弱，但整体平台要高于今年二季度。四季度经济反弹夭折为小概率事件，但动量也难以再创新高。

　　程定华表示，政策层面四季度也偏负面。IPO重启和海外QE退出大概率发生在今年四季度，对市场影响负面。十八届三中全会可能会在简政放权、金融改革、资源价格改革、土地改革等方向有所突破，但市场对于政策红利的反应已经比较充分，因此预期政策在四季度对市场影响中性偏负面。程定华同时还认为，从交易习惯看，11月、12月份面临双重压力：一方面是融资融券年底的平仓的需求，另一方面是年底机构换仓和绝对收益的投资者兑现部分收益，将对目前机构集中持股板块造成影响。

　　综合而言，程定华预计四季度指数仍然欠缺机会，市场还是会选择一些题材类公司进行轮番炒作，建议投资者控制仓位，选择农林牧渔、医药、食品饮料、电力等业绩相对稳定的行业进行防御。

　　(《安信证券》)

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