瑞银证券首席证券策略分析师陈李今天表示,看好短期(2-3个月)市场表现,当低价大盘股遭遇主题投资,市场热点扩散,带来指数上扬。
他说,这不仅仅是因为经济指标触底,更重要的是,制度改革的主题投资可能落实在低估值的大盘权重股,从而促发了这些股票被重估的可能性,尽管短期盈利前景可能依然缺乏亮点。换言之,制度改革预期赋予了A股市场重估的契机。
陈李强调,短期市场表现好不意味着中期经济/盈利风险已经释放完毕。一是资金价格依然停留在较高位置,显著高于企业的盈利能力/EBIT净利润率;二是非金融企业的资产负债率依然处于历史高位,去杠杆道路“漫漫兮”;三是尽管大多数产业开始显著降低资本支出,但产能过剩、净负债率居高局面恐怕仍然需要两年时间才能明显好转。
瑞银最看好的制度改革投资主题主要包括:上海自由贸易区、土地流转改革、金融创新与改革、国有企业改革——混合所有制、新兴城镇化,行业方面看好大金融,此外建议关注全球经济复苏的曲折过程对贸易和出口的正面影响。
陈李预计,2013年A股业绩增速为8.7%,其中非金融业绩增速为6.8%,金融的业绩增速为10.3%。未来盈利预测下调的风险来自于主板非金融企业、创业板的电子与固费、大气污染等。进入10月份,三季报的业绩指引非常重要。
陈李说,A股市场中期内面临的下行风险包括:一是房地产新开工投资增速下滑,造成地产上游行业的需求不足;二是中长期资金价格一直高于制造业EBIT净利率,制造业投资意愿长期不足;QE逐渐退出,国内资金陆续撤离,新增外汇占款长期向下,资金面一直紧绷。
(证券时报网快讯中心)
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