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　　《红周刊》作者 田江山

　　随着中报披露日期临近，有中报高送转预期的公司开始活跃，已经发布高送转预案的智云股份、向日葵等连续涨停，赚钱效应明显，从而引发了市场的追捧(表1)。不过往年中报高送转股的表现大都昙花一现，而今年结构性行情特征明显，小市值股表现强势，该题材或许会因此具有一定的持续性。

　　结构性行情激发市场炒作热情

　　历史上高送转行情大都集中于年报披露阶段爆发，相比较而言，中报高送转是对年报高送转的一个补充，无论从高送转公司的数量，还是从行情的持续性上来说，均大大弱于年报阶段，因此中报高送转行情很难成为市场持续性的热点。一位接受记者采访的市场人士表示，“2011年和2012年中报高送转股表现极差和当时的市场整体走势有很大的关系，这两年中报披露阶段市场开始步入加速下行，资金避险情绪高涨，题材炒作的热度也相应有所降温”。

　　与过去两年形成明显对照，今年高送转股的走势表现明显要强，比如中报高送转第一股智云股份，在公布高送转预案前，波段涨幅已超过60%，公告后连续两个跳空涨停，截至本周四，波段最大涨幅超过100%。另外，公布高送转预案的向日葵、国瓷材料等走势也不错，形成一定的板块效应。不过也有部分公司出现了见光死走势，新疆浩源公布高送转预案当天和次日跌幅达15%，显示中报高送转题材还是有一定的风险。上述市场人士认为，今年中报高送转行情之所以强于往年有两方面的因素：一，今年创业板和中小板的结构性行情延续，而高送转股大部分集中在这两个板块，年初的年报高送转行情整体表现非常强势，为中报高送转行情奠定了基础；二，今年中报披露阶段市场已经经历了前期的连续下跌，风险释放较为充分，资金进场意愿强烈，这大大刺激了市场中的高送转题材。尤其是目前市场进入逐步反弹阶段，高送转股活跃度大大增强；三，今年中报高送转股业绩状况超出市场预期，预增幅度最大的智云股份，同比增长846.69%~905.86%，其次如中青宝预增幅度也较高。另外，与当前市场中互联网等概念热门题材产生的叠加效应，也是高送转题材的一个重要催化剂，如手游概念龙头中青宝，波段最大涨幅已达到250%以上。

　　尽管如此，中报高送转股毕竟是少数，如果按照以往高送转财务筛选标准，从两市2400多家公司中进行筛选有很大的难度，而且与其他题材股走势不同，高送转股大都在其披露信息前后出现股价异动，时间上出现错位。从股价走势上来看，大部分是一字涨停，普通投资者在实战中很难捕捉。

　　两条路线掘金高送转行情

　　根据以往经验，中报高送转行情只是导火索，实际上点燃的是年报高送转公司的填权行情(表2)。今年也不例外，受中报高送转股赚钱效应刺激，前期除权的上海钢联等开始了填权走势，行情热度丝毫不弱于中报高送转股，这也是市场近期炒作高送转主题的两条路线图。

　　关于如何筛选高送转股的财务标准，大多数投资者已经耳熟能详。此外，还要考虑是否符合市场主流热点、上市公司的意愿、限售股解禁等驱动因素。首先，只有符合当前市场主流热点，借助题材的叠加效应，高送转主题才能发挥出最大作用，比如2013年年初的乐通股份，当时的3D打印热点和高送转题材推动其波段涨幅达200%；其次，要重点考虑上市公司助推股价上涨的驱动力是否足够强，如已经公布定向增发方案的公司，一方面要保证定向增发顺利实施，上市公司有动力维持二级市场股价在增发价以上；另一方面，如果增发股份过多，会大幅度稀释大股东持股比例，而推高股价则有利于减少增发股数量，而又不会减弱大股东的控制力。高送转能够很好地解决以上两个问题，而且也给市场留下公司具备成长性的好印象。最后，结合限售股股东解禁时间表，在限售股解禁前，有部分公司利用高送转方案拉抬股价，便于限售股股东解禁后高位套现。另外，根据税收政策规定，公开发行的股份并上市形成的限售股，以及上市首日至解禁日期内由上述股份产生的送转股份，交易利得都将征收个人所得税；而解禁后的送转股则不算限售股，不予征税。这也是部分上市公司在限售股解禁在即提出高送转的目的所在。

　　目前高送转填权行情已经进入了集体发力阶段，从前期率先表现的光线传媒、东方财富等小市值股，蔓延到权重板块，本周四，平安银行、兴业银行两只除权股放量涨停。

　　对于如何选择填权股，某私募经理表示可从两方面入手：一，公司属于医药、消费、TMT等高景气度行业。公司的成长性良好，净利润增速不低于30%，其他如每股收益等财务指标参照通行的高送转财务筛选标准；二，技术上个股前期调整幅度不大，股价通过两三个交易日的上涨就能突破前期高点，成交量要创出天量，后期上涨过程中要呈阶梯式放大或者保持均量，只有资金的活跃度高，股价的后期才能连续上涨。另外，启动位置的K线最好有“出水芙蓉”、光头光脚阳K线等标志性的启动形态，从概率上来说，这类形态往往预示着股价开始走强。

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