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　　吴国平

　　上周谈到IPO重启将促使股市小宇宙爆发，反复震荡就是为了筹码，这周则开始出现明显的反攻向上波动格局，而且这是在外盘开始冲高回落、全球黄金白银暴跌背景下产生的，说明什么？说明股市小宇宙在渐渐变强，其实内在股指的能量已经超出了很多人的预期。

　　有人说，原来所谓保值增值的黄金白银都暴跌了，房价是否也有那么一天呢？还能投资什么吗？我想说的是，房价目前要暴跌不现实，但未来中期必然会渐渐进入一个分化格局，或者说进入到一个横盘震荡阶段，这点不妨看看近几年黄金在高位横盘震荡的状况。千万别等真正走出来了，才想到曾经的遗憾；另外，黄金白银暴跌了，必然会促使未来有一部分资金开始选择其他投资渠道，对于股市而言，反倒是好事。

　　那么今天我们就来谈谈三点思考：

　　第一点，当下第二浪的调整已接近尾声，市场随时有可能开启新的一轮上涨行情。

　　也即自2444点的调整很有可能就在近期结束，首先从调整的幅度来看，二浪的调整已接近第一波涨幅的61.8%，符合二浪深幅回撤的要求，1949点至2444点，其61.8%的回撤位在2150点附近，而本次调整的最低点已达到2165点接近2150点，空间基本上已到位，当然筑底过程中可能还存在一些反复，但绝对的空间已十分有限，关键在于多份信心和耐心，对于该坚定的好好坚定即可。

　　我们可以看到998点以及1664点行情启动初期也都同样出现了深幅的调整过程，如998点启动初期，上证指数从1223点下跌至1067点，出现了61.8%的回撤；1664点的行情，同样从2100点下跌至1814点，回撤了第一浪61.8%的幅度。而本次从2444点回落，回撤幅度近61.8%，下跌空间已基本到位。

　　为何每次行情启动初期的二浪调整都会出现50%以上的回撤？熊市阴影的情绪化使然。因为在这个过程中你根本看不到经济明显复苏好转的迹象，且更多的依旧是围绕在种种危机或悲观消息中，认为还要继续探底或认为熊市还在进行过程中导致市场一见高点回落就恐慌性地抛售，从而导致市场出现深幅的回撤，998点如此，1664点如此，这次也不例外。当下的情景也正是如此，你看不到经济明显好转的迹象，欧债危机还不时地发酵，甚至伴随着地缘政治的利空消息爆出来，让市场看不到任何希望是当下阶段一贯的特性，这阶段就是这样的特征。同时我想强调的是，未来的上涨不但会来，而且会来得很坚决，不以任何人的意志为转移，拭目以待吧。

　　第二点，个人认为接下来市场有潜力再迎500点的升浪，也即有潜力向2700点靠近。

　　首先从各升浪的原则来看，第一波从1949点上涨至2444点，495点的涨幅，2444点至今为第二浪的调整过程中，调整结束之后将进入到第三升浪过程中，从波浪理论第三浪往往是一轮上涨周期中最长升浪的原则来看，接下来这波涨幅超过第一波达到500点空间应是满足可以实现的预期目标，如此一来也即将有潜力向2700点逼近，达到2010年底2011年初，构筑的M头顶部的颈线位区域，才有可能遇到强大的阻力。

　　其次，从国际市场纷纷大幅上涨的背景来看，国内市场机构资金存在强烈的逐利欲望，从第一波涨幅来看，机构资金尤其是以外资为代表率先抄底的QFII，当然还有后来纷纷跟进的国内机构，在银行等领域不说赚得盆满钵满，但都已经开始尝到了甜头，这次成功的战役使不少机构的净值已经从亏损的1以下回到了1以上，那么这也就意味着机构的操作风格会随着净值重新回到1以上以及安全垫的提高，未来会更趋向于激进和更强的逐利欲望。如今经过一轮调整后，幅度已经跌出来以及外围市场大幅走强的背景下，资金新一轮的布局必将会提上日程。

　　再者，资金不会缺乏只会更加充裕，这充裕性主要体现在以下四个方面：

　　第一个方面，个人投资者的资金经过第一轮财富效应的体现，不少场外资金已开始纷纷进入。

　　第二方面，房地产池子里的资金，经过国五条等地产调控的进一步落实，以及未来税收的推进必将会加大楼市投资的成本和打压预期的收益，不少地产池子里的资金必将会被迫转向。挤出效应所溢出来的资金有无可能流向股市呢，在当下投资渠道有限的背景下，流入资本市场可是完全可以预计的，这将是二级市场强大的“弹药库”。

　　第三方面，在近期人民币强劲升值的背景下，国际资金继续大幅流入应是大势所趋，且阶段性黄金的暴跌也必然会使长期蛰伏在此领域的资金发生转向，重新审视投资机会必将是部分资金的选择，而衡量国际性的投资机会，哪一个市场更具吸引力呢？个人认为，前期涌入A股市场并取得优异战绩的QFII应有望产生一定的正外部效应，从而吸引更多的资金涌入。同时对比已经出现大幅上涨的美股市场和日本市场，以及这段时间以来收益水平并不高的美国国债市场而言，当下涨幅不大以及本身经过一轮调整的A股市场应该来说更具吸引力。

　　第四方面，国内依旧处于较宽松的货币环境。

　　综合四方面来看，资金充裕性应该得到了极大的改善，完全有实力和能力推动一轮不会比第一波小的升浪行情。

　　最后，IPO开闸的需要，也必须要有新行情的配合，IPO启动是必然的事情，如没有新行情的配合IPO的问题便依旧无法彻底地解决，这必然会延缓社会投融资的进程，这符合管理层的意愿，同时也是民心所向，最终我坚信上涨将是大势所趋。

　　第三点：上涨形式预计为震荡攀升，而非纯粹的单边上扬。

　　对于接下来的上涨形式个人预计更多的可能会是以震荡攀升的格局展开，由于当下的这波调整出现了一定幅度的下跌，上方积累了一些被套筹码，以及随着未来的走高也将会重新积累一定的获利筹码，再加上2011年和2012年的一些沉淀筹码，这会对未来的上行速度产生一定的影响，相比1949点第一波单边上扬而言，接下来的上行预计为震荡攀升的概率极大。

　　总之，这是我对阶段性行情的一些看法以及对未来幅度和形式的一些思考，与您共勉，希望对您未来的投资有所帮助。还是那句话，机会总是留给有准备的人，真正的曙光离我们已很近，2013年是否有所收获或收获多大的果实，就看当下低位区域有无勇气种下希望的种子。需要特别指出的是，一旦这新的500点升浪如期实现，那时候也将真正确定进入新牛市的运行格局，到了那时候，我们蓦然回首会发现，最难取的经是“曾经”！会有那么一天的！

　　(作者为广东煜融投资管理有限公司董事长，著有新书《寻牛：如何把握投资的逻辑》，邮箱：985309376@qq.com)

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