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　　上证指数自2444点高位一路下跌，近日已跌破年线关口。二季度A股会如何运行，市场争论日渐激烈。广证恒生副总经理、首席研究官袁季先生昨日做客财苑，从市场、政策、热点等多方面为投资者分析后市走势。广证恒生在金融界今年一季度“2013每周策略多空榜”中位居亚军，又在搜狐证券“金罗盘”券商研究能力评测中位列机构首位。

　　袁季认为，1949点以来的反弹行情是三驾马车起到了直接和根本的拉动作用，一是经济温和复苏，二是对改革红利的预期，三是机构投资队伍的扩容。一季度GDP(国内生产总值)增长数据低于市场一致预期，引发了投资者一定的失望情绪。袁季认为，经济复苏是行进中的慢板，虽然温和但依然持续。同时，流动性可能呈现一种紧平衡的状态，不会像市场预期的那么宽松。广证恒生去年年末提出坚定看好基于经济复苏的A股行情，建议积极把握这“一段有利于做多的时光”的同时，也提醒投资者“由于困难并未消逝，中长期行情存在反复的可能”。

　　就二季度而言，袁季预计在上证指数2150点一带可构成支撑，但系统性机会偏低，预计上证指数二季度的主要震荡区间在2150点到2350点，有望形成夹板行情。之所以做出这个策略预判，主要有两方面的原因。首先，复苏虽然充满波折，但仍将持续，经济保持必要和适度增长的动力会为市场企稳提供基础；其次，通过对2003年以来A股市场成本堆积区进行可比性量化分析，可以看到，上证指数2350点到2450点区间为重要的堆积区，在2011年和2012年都构成了显著压力。而此轮反弹行情下方成本堆积区在2150点一带，是多头的阶段性重要防线。

　　广证恒生策略团队于去年12月中旬和今年1月中旬发出“增加成长类中小市值配置”和“大小盘风格研究：继续增配小盘股”的建议，至3月底中小板指、创业板指分别跑赢上证50指数32个百分点和14个百分点。但结合4、5、6月将是创业板、中小板解禁高潮的实际情况，袁季认为二季度小盘股超额收益将出现转折。

　　对于后期投资机会，袁季认为现在仍处于转型的时代，也是变革的时代，经济转型、改革红利是未来长期可预期的。从未来的长周期来看，袁季认为有三大领域可以超越周期：医药健康、环保安全和互联网服务，可以关注那些可以从主题性投资最终成为成长性的、具备护城河和竞争力的公司。短期看，袁季认为互联网、4G市场的热度还处于适中状态，它们的持续性机会应该较为确定。4月行业配置建议超配金融服务、建筑建材、公用事业、食品饮料、电子、家用电器行业。总体上，4月的配置主基调以防御为主，风格倾向低估值且业绩稳定的大盘蓝筹股。

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