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　　■本报记者 王继高

　　“从目前的情况来看，经济复苏仍较弱，4月份证券市场将维持小幅震荡格局。”广发基金[微博]日前在接受中国经济时报记者采访时称。

　　对于外围市场，广发基金称，欧洲方面塞浦路斯的救助案例引发新的担忧，其他可能陷入救助国家的存款人可能会担心存款安全而进行资产转移，欧盟风险溢价提高。对于美国经济，援引PIMCO首席投资官比尔·格罗斯的观点，将2013年美国经济增长预测，从去年12月份估计的1.25%至1.75%显著调高至3%；转变了之前提出的所谓“新常态”判断，美国走上复苏之路会给新兴市场的资产带来持续的回流压力。

　　“种种迹象显示，与基建紧密相关的住房保障、农林水事务、节能环保、交通运输增速都在大幅下降；医疗卫生支出增速提升明显，一般公共支出则基本持平；在收入增速乏力的背景下，教育、社保等民生支出增速也呈现出下降的态势。”广发基金分析称，新任财政部长在近期的讲话中也指出，财政收入增长进入新的瓶颈期。

　　根据上述分析，广发基金得出的结论是：市场系统风险的关注点从通胀转向复苏能否持续，地产调控政策的执行力度、房价表现等是后续最需要关注的因素。广发核心精选基金经理朱纪刚称，“总体来看，由于强复苏预期落空，市场难以突破前期高点；短期在弱复苏未打断以前，预计市场将维持小幅震荡格局。 ”

　　朱纪刚指出，去年12月份开始的反弹基本上建立在两个预期之上，即经济见底反弹和政策刺激经济，未来行情的演绎也将取决于这两个预期的兑现程度。一方面，在制约经济发展的各种内在矛盾未解决之前，更倾向认为这是弱势复苏，反映在股市上就是传统周期性的产能过剩行业盈利仍将很差，只有部分供给限制较好的行业以及需求问题不大的行业会出现行业繁荣。另一方面，政策预期不应过高，需要等实际具体政策出台以后再做判断。

　　“基于以上预期，指数在今年涨到一定位置之后，会在更长的时间内处在震荡的过程中，中间以结构性行情为主。年末是向下还是向上取决于届时对经济和政策的重新预期。 ”朱纪刚说。

　　市场情绪方面，广发聚源拟任基金经理谢军称，相对于去年年底时的乐观情绪，市场已经修正了看法，不少经济学家根据今年第一季度的数据，认为经济复苏及通胀抬头的趋势弱于预期，相信货币政策短期内不会进一步从紧，不过这对债券市场反而是利好。银监会的新规中限制投资“非标准化债权资产”有利于债券市场的发展，限制规定出台以后，银行理财资金可能转向债市，使融资行为在阳光下运行，并受到市场的监管。短期内，债市的总供给有限，这可能使得债券受到追捧，从而使价格走高，收益率走低。综合来看，债券市场发展的动力是充足的，温和慢牛的趋势短期内不会出现大的逆转。

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