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　　作者：新金融记者 智梦寻

　　2013年，A股市场首起“黑天鹅事件”揭开序幕。一场在上海、江苏、浙江等地蔓延的禽流感疫情所产生的冲击波，迅速传导到了中国的资本市场，农业、医药、交运等数个板块的上百只个股被牵扯其中，游资借机疯炒，中小股民深受其痛。这幕玩转“疫情概念”的闹剧，似一面明镜，清晰折射出A股价值投资的“硬伤”，而这颗落入沪深两市的“石子”所激起的浪花仍在向更远处扩散。

　　截至4月10日19点，全国确诊感染H7N9禽流感的病患增加至33例，其中1例病患目前已康复出院，另有1例安徽地区患者身体状态基本恢复。疫情的发展紧紧牵动着各路资本的神经，上周一早盘，热钱便瞬间涌入生物疫苗板块，行业全线飙红。然而东边日出西边雨，从事禽畜养殖和饲料生产的多家农业板块公司则连日遭遇重挫。

　　“2003年的SARS疫情和2009年的甲流疫情是游资炒作的底牌，但实际至少从目前看来，今年疫情的影响力和之前两次完全不可同日而语，特别是对于相关医药企业的利好，还在‘务虚’阶段。”日信证券医药行业研究员陈国柱表示。

　　尽管如此，这场疫情依旧使得众多爆炒后迅速离场的资本赚得盆满钵盈。私募和重量级游资云集的国信证券深圳泰然九路营业部也现身“疫情概念”龙虎榜，成为上周一海王生物的最大买家，单日出账868万元来接盘这只迅速蹿红的医药股。

　　其实，在投资文化备受拷问的背后，产业发展的深层次危机更值得关注。“这几年，从三聚氰胺、瘦肉精，到如今的禽流感疫情，行业的系统性危机已经从‘点’升级到了‘面’，防不胜防。让人担心的是，行业内埋的‘雷’很多还没有被引爆，‘黑天鹅危机’会长期困扰A股的农业和食品行业。”北京一位多年从事农业板块研究的分析师如是回答。

　　雪上加霜的禽类公司

　　对于禽类上市公司而言，2013年的春天寒意十足。截至4月11日，主营产品以禽类食品为主的大江股份和华英农业自今年3月起，股价已分别跌去了11.49%和21.65%。另一家来自福建地区的禽类食品公司圣农发展，则因停牌而尚未成为空头杀跌的“炮灰”。

　　受H7N9禽流感疫情影响，上海市政府从4月6日起暂停了在该市范围内的所有活禽交易，关闭全部活禽交易市场，上海的禽类交易迅速进入“冰冻期”。而上海禽类交易的悲观情绪也正在向全国更多城市蔓延，消费者购买相关产品的意愿快速降温。

　　或许在从事禽类养殖和食品加工的企业眼中，这不仅是当头棒喝，更是雪上加霜。因为刚刚披露的信息显示，在今年3月，肉鸡养殖已经呈现亏损状态，肉鸡和鸡苗价格”连续走低，甚至导致养殖户推迟补栏、鸡苗价格接连走低的尴尬局面。根据银河证券的调研，由于鸡苗价格已经连续三周持续回落，部分鸡苗企业也显现出亏损迹象。

　　当记者就此事致电上海本地唯一一家禽类上市公司大江股份时，公司董事会办公室的工作人员迅速撇清了与禽类养殖的关系。“2004年和2005年时，公司已经把养殖和屠宰加工业务剥离掉了，目前主要经营肉品深加工。公司现在的活鸡采购渠道并不限于上海本地，直接影响暂时没有反映出来，未来可能会有间接影响。”

　　但公司的理由似乎很难说服业内人士。

　　“整体形势确实很不乐观。”上述农业板块分析师认为，“由于禽类消费、肉鸡和鸡苗价格，甚至饲料消费都在下滑，各家企业都会受到影响，这种影响会一直贯穿2013年的财务报表，中报和三季报的成绩难言乐观，行业整体环境至少要到今年4季度才会有所改观。”

　　令人不得不担心的是，部分禽类公司是否将在2013年年报公布时，面临“连续两年净亏损”的窘境呢？因为目前看来，根据年报和财务预报披露的信息，从2012年开始，大江股份、华英农业以及圣农发展3家专门经营鸡鸭等禽类加工食品的上市公司已然集体深陷业绩泥潭。

　　其中，已经披露年报的华英农业表示，2012年全年归属母公司股东净利润仅430万元，同比锐减94.95%。圣农发展也预告，年报成绩或发生70%到100%的下滑。

　　而深处疫区的大江股份年报预告则干脆以“首亏”示人。Wind数据显示，截至去年9月底，公司净利润亏损额度已经超过9500万元。如今禽流感疫情来袭，ST的“帽子”似乎离这家上市公司越来越近了。

　　当然，作为沪深两市最典型的鸡饲料企业，民和股份或将陪伴大江股份一同踏上“披星戴帽”的旅程。年报显示，民和股份2012年首现亏损，归属母公司股东净利润全年实现8235万元，同比骤降144%。公司A股价格从2月18日起步入下跌通道，截至4月12日，民和股份股价已经较年内最高的13.05元/股大幅缩水37.47%。

　　禽类产业的困境已是显而易见了。

　　备受牵连的养猪大户

　　和2003年的SARS疫情不同，不仅仅鸡肉消费受累，猪肉消费也卷入其中。

　　上一周，国家统计局发布了3月宏观经济指数，而在我国CPI指标构成中权重巨大的猪肉价格出现了大幅回落，明显助力CPI降温。统计显示，今年3月，国内生猪、猪肉、仔猪的价格同比分别下降了13.54%、6.86%和31.06%，环比则分别下降13.13%、8.61%以及8.17%。而且2月生猪存栏数量也继续减少，同比降低4.11%，环比降低1.9%，意味着饲料销量也在承压。

　　根据银河证券提供给记者的数据，事实上从今年1月中旬开始，生猪价格就已经步入下降通道，截至3月27日，价格已连续9周下滑、连续4周跌破盈亏平衡点，养猪场从中度亏损向深度亏损发展。

　　伴随生猪价格的下跌，相关领域上市公司的股价一路滑坡。从事种猪销售的益生股份3月以来股价跌幅甚至超过27.26%，另外，顺鑫农业、雏鹰农牧、新五丰以及大康牧业几只禽畜养殖龙头股的跌幅也分别达到21.34%、17.2%、14.16%和7.94%。

　　实际上，在中央“一号文件”和城镇化的政策浪潮下，去年年底，机构对于禽畜养殖业整体呈现增仓态势，其中基金系去年四季度对雏鹰农牧和顺鑫农业整体净加仓分别达到2930万股和1750万股规模。如果未减仓处理，那么今年春季的禽畜杀跌行情恐将令机构投资者伤痕累累。

　　我国的猪肉产业常常牵一发而动全身，来自国家发改委价格司的消息显示，有关部门已经启动了生猪市场价格调控预案，将按照高于市场的价格收储一定规模的冻猪肉，如果第一轮收储难以使猪粮比价达到6：1的水平，那么将继续实施第二轮收储，发改委力求扭转养猪亏损现状的意愿非常明显。

　　发改委的政策红利是否将成为上市公司最后一根救命稻草呢？对此，东海证券分析师李其东认为：“近期可能启动的生猪收储计划，对猪价可能形成一定支撑，但是猪价下跌趋势不会改变，猪价的企稳需要养殖户主动淘汰具备繁殖能力的母猪。目前能繁母猪存栏量仍处于高位，未来生猪供应量仍较高。”

　　从年报成绩来看，申万农林牧渔板块中，和“猪肉产品”有所牵连的上市公司无一逃脱业绩陷阱。益生股份和顺鑫农业已确定归属母公司股东净利润同比发生95.23%和58.99%的下滑，另外，高金食品、罗牛山、大康牧业、新五丰和雏鹰农牧预告显示，公司业绩或发生30%至85%不等的下滑。

　　“这几年，从三聚氰胺、瘦肉精，到如今的禽流感疫情，行业的系统性危机已经从‘点’升级到了‘面’，防不胜防。让人担心的是，行业内埋的‘雷’，很多还没有被引爆，‘黑天鹅危机’会长期困扰A股的农业和食品行业。”北京一位多年从事农业板块研究的分析师如是回答。

　　值得回味的是，去年此时，因行业性亏损而力排众议纷纷“养猪”的众家钢铁厂将如何直面2013年养殖业的尴尬局面呢？武钢此前表示，2012年会投入390亿元用于养猪养鸡等非钢产业。此外，广钢也曾透露向猪肉食品业进军。

　　钢铁厂亲手缔造的“养猪致富梦”渐渐变为新一轮的业绩陷阱。在新城镇化拉开序幕之际，禽畜养殖遭遇的空前危机能给即将到来的“大农业时代”什么样的启示呢？

　　因祸得福的医药板块

　　农业板块腹背受敌的同时，医药板块却风生水起。

　　效仿十年前对SARS疫情概念的炒作，游资再次掀起了追捧医药股的浪潮。一时间，达菲概念、板蓝根概念以及生物疫苗概念“红”冠A股，包括以岭药业、海王生物、四环生物、东北制药、鲁抗医药、莱茵生物以及仟源制药，甚至是拥有八角等达菲制作原料的“牙膏股”两面针在内的多只个股遭遇游资爆炒，上述各股4月1日至4月8日期间的涨幅分别达到7.85%、23.96%、19.8%、8.42%、46.32%、33.22%、12.84%以及15.83%。

　　支撑游资炒作的一个重要依据是，2003年SARS疫情流行期间，医药行业当年5月份业绩同比增长35.4%，位于同期各工业行业增长速度之首，其中中药零售在疫情最严重的4月到6月期间出现过快速增长。无独有偶，2009年甲流疫情蔓延之际，因国家对相关疫苗进行收储并推广接种，部分医药企业确实收到了数额不菲的“疫情红包”。

　　而上述公司中涨幅最大的3只个股——鲁抗医药、莱茵生物、海王生物全部被冠以“禽流感疫苗概念”，在4月1日集体涨停，鲁抗医药甚至由此连续走出4个涨停板，股价从3月29日4.08元的收盘价直接飙升到4月8日盘中的5.97元，创出近9个月以来的新高，天量成交额惊艳A股。

　　但事实上，本轮H7N9禽流感疫情的发展程度尚不足以支撑大面积疫苗需求接踵而至的“商机”，国家有关部门也丝毫未流露出疫苗收储的意愿。最令人难以置信的是，被游资爆炒的上市公司，其实和禽流感疫苗研发、生产无半点瓜葛。

　　终于，在连续数日异动交易后，莱茵生物和海王生物两只“疫苗明星”赶在上周一开盘前一晚发布了澄清公告。莱茵生物明确表示：“公司自成立以来，从未涉足疫苗或诊断试剂类产品的研发、生产和销售，目前公司所生产的产品与治疗流感药物也不存在相关性。” 海王生物也明文指出：“经核实，我公司目前没有生产流感疫苗产品，也没有研发H7N9禽流感相关疫苗产品。”

　　然而，各路资本似乎对此视而不见。私募和重量级游资云集的国信证券深圳泰然九路营业部竟然也现身海王生物成交龙虎榜，甚至是该股4月8日的最大买家，单日出账868万元来接盘这只迅速蹿红的疫苗股。同一天，鲁抗医药涨停，莱茵生物上涨3.59%。

　　“2003年的SARS疫情和2009年的甲流疫情是游资炒作的底牌，但实际上，至少从目前看来，今年疫情的影响力和之前两次完全不可同日而语，特别是对于相关医药企业的利好还在‘务虚’阶段。”陈国柱坦率表示。

　　陈国柱还认为，2009年医药板块之所以能借疫情走出亮丽行情，离不开国家当年对医药行业本身的政策扶植，当时恰逢医改元年，是医保基金政府补助标准提高最快的阶段，目前市场对医疗改革的利好已经消化殆尽，概念炒作的“后劲儿”不大。

　　而事实上，随着越来越多和疫情有关的信息得到曝光，加之上市公司联手澄清，众家游资一手打造的“医药神话”瞬间破灭，从上周二开始，整个板块进入杀跌通道。莱茵生物4月9日险些跌停，鲁抗医药和海王生物分别下跌8.2%和7.33%。

　　博时医疗保健行业基金经理李权胜向记者透露，目前一些小基金对医药板块的配置比例已经达到总仓位的20%，而在一部分大基金的仓位中，医药业权重也有达到10%“上限”情况，公募基金对于医药板块的配置过于集中，这值得警惕。

　　昙花一现的医药行情，部分机构是否已趁机高位离场呢？只有接下来的二季报能给市场以答案，还中小股民以真相。

　　值得一提的是，一位从业多年的资深医药业人士向记者坦言，之前重庆啤酒的“疫苗悬案”已经表明，国内治疗性疫苗仍然存在技术性难题，产业发展停留在培育期，尚未进入产业化阶段，目前国内发展相对成熟的是以智飞生物为代表的从事婴幼儿预防性疫苗研发和生产的企业，提高进口替代的比率仍将是未来很长时间内行业发展的方向。

　　这出“疫情概念”闹剧中所暴露出的产业发展缺陷，应该给相关产业政策制定部门敲响警钟。

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