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　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

　　上周五，美股受不利数据影响虽一度回落，可日线收暧昧的下影十字星，道指、标普、纳指最终仅下调0.08点、4.52点、5.21点，周涨幅也定格在2.06%、2.29%、2.84%。与此同时，其他主要股指大多也止跌回升，如希以近12.6%的涨幅独占鳌头，日劲升逾5%并创57个月内新高，但连涨九个月已达极限，目前又面临重要阻压如2008年峰值等，而俄印巴韩的滑落则仍未被遏止，它们还在相继遭遇周末大逆转，且英法德意加的周线组合又属不稳定类型。也就是说，不管是异常强势的，还是超跌反弹的，抑或是阴跌不止的，步入中期整理只有早与晚的差别，而不存在调不调的问题。

　　不同于股市，国际期市跌多涨少的弱势格局依然未改，而且大多还在周末同时遭遇了滑铁卢。美元指数近日虽震荡下调，5周均线也掉头下移构成反压，表明中期盘整已在所难免，短期反弹就会受到较大限制。尽管粮食品种陆续企稳回升，但伦铜的小涨难掩遇阻态势，而纽约油价、铜价则在周末发生大逆转，前者盘中还曾逼近90美元/桶关口，黄金、白银更是遭遇重创，它们不仅分别创2011年7月中旬、2010年11月下旬以来的新低，而且还同时跌穿了近一年半来构筑的整理平台，这就意味着又一次中长期调整很可能已拉开帷幕，尽管加速下跌、破位后不久时常会伴有技术反抽。

　　美股之所以再创新高，并非近日公布的经济数据之功，因为上周初请失业金人数虽远比预想的好，周降幅甚至还是去年11月中旬以来之最，但2月批发库存却明显低于预期，3月零售额也意外下滑，其降幅又与4月消费者信心数据都是九个月来最差的。重要的是，FED会议纪要显示，何时终止QE仍存分歧，日重申刺激计划、拉加德[微博]表示全球经济增速可能高于去年，且美国铝业、摩根大通、富国银行财报都可圈可点，即定量宽松的延续与财报预期已经并仍将是主要推手。仅就技术现状而言，三大股指不但没有延续此前的整理走势，反而形成连创新高的攻势，均线多头上行也将抑制短期回探力度，周五还收成利于上攻的长下影十字星。但这颗星毕竟形成于历史高位而不是相对低位，貌似强大的周线组合同样未必是升势再启的标志，一则因为标普创历史新高后失去了明确的进攻目标，二是由于半年来高点连线本周在15235点、1610点、3350点，上行的有效空间就显得比较局促，三年来月线高点连线反压更是难以企及。由于市场长时间处于超买状况，而运行格局又未逆转，不确定因素就偏大些，14630点、1567点、3253点即5周均线得失就更要紧紧盯牢了。

　　A股上周跳低开盘后出现冲高回调走势，沪深大盘分别收低0.83%、1.44%，持续缩量也表明低迷状况仍未扭转，而两颗上影周星又显示近期变数进一步增加，即市场有望迎来较重大的转机，其前提条件则是成交量发生明显的变化。以量能分析，上周总成交虽大增55%至6596亿，可不足万亿元的局面延长到五周，日均成交1319亿也少了7%，周五的1119亿还再次刷新去年12月13日后的单日地量，持续76天逾千亿的局面或被打破，而每日量变均值则连降四周至7%以内，四天递减也是半年来的第一次，既说明观望气氛日渐浓重，也预示量能将发生很大变化；无论锐减还是激增，都会成为变盘前奏，尽管两者对后市的影响不尽相同。以股指分析，两市大盘近日再创调整新低，前期上涨的1/2回调位也被刺穿，3月28日下降缺口已10天未能回补，由偏移技术推测，目标还可能低至2090点、8160点，但节后八周调整却出现下降楔形特征，低点连线周均下移16点、67点，该线本周降至2165点、8682点，如以高点连线修正，则在2140点、8282点，若与“5.19”后的下调相似，就会在2155点、8430点止跌回升。继续下穿的话，极可能会制造一个诱空陷阱。

　　综上，期市再次趋弱并可能向外传导，美日若回落也势必会冲击全球股市。A股本周虽难以越上2160点、9030点，惯性下探甚至下探2160点、8550点的可能也不能排除，但中期机会很可能已近在眼前，量能变化因此就更要密切关注。

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