热点栏目资金流向千股千评个股诊断最新评级模拟交易手机看股

　　记者 刘庆华

　　受“国五条”政策出台、银监会发布整顿商业银行理财产品新规以及IPO重启预期加强等多重利空因素影响，3月份A股大幅下挫，创出了本次调整以来的新低2217点。而对于4月1日公布的中国3月PMI指数，基金一致判断该数据显示经济仍为弱复苏。展望后市，基金普遍持谨慎态度。投资策略方面，基金公司则多建议精选具备成长性的个股。

　　PMI显示经济弱复苏

　　4月1日，中国物流与采购联合会与国家统计局联合发布报告显示，中国3月份官方制造业采购经理人指数 (PMI)升至50.9，2月份为50.1。据此，基金一致判断经济仍处于弱复苏阶段。

　　富安达基金认为支持市场持续反弹的经济复苏目前仍处于观察期，3月份PMI制造业采购经理指数虽然环比提升0.8个百分点并连续6个月位于临界点以上，但很明显，宏观经济仍是弱复苏，市场明显还处于消化前期预期过高的阶段。

　　汇丰晋信认为，虽然3月PMI继续稳定在枯荣线上方，但回升幅度低于市场预期，也弱于历史平均水平，反映当前经济回升势头仍然偏弱。全行业11个分项指数中，仅出口订单、产成品库存、供应商配送时间季调后微幅上升，其余8个指标均有不同程度下降。PMI数据显示当前经济仍处在回升通道中，但进一步回升存在压力，预计货币政策将继续保持中性，进一步收紧的可能性较低。

　　诺安基金同样判断指出，经济延续复苏趋势，但环比上涨力度为2005年以来最小，与分项数据一起显示复苏力度仍然偏弱；库存周期分项上，原材料库存下降、产成品库存上升，显示企业对当期以及未来需求预期均乏力；购进价格指数大幅回落4.9至50.6，显示弱势需求下短期企业补充原材料库存动力减弱，价格难获支撑。

　　银华基金也表示，尽管3月PMI数据尽管好于前值，但依然不及预期。此前市场预期该数据将反弹至51.3，而结果却粉碎了市场此前过度乐观的预期。分项指标显示新订单、生产量、就业分项都在回升，而原材料库存大幅回落。总体来看，目前经济呈弱复苏态势，但对未来变化还需密切监测。

　　后市展望仍谨慎

　　一季度A股在反弹中欢乐开场，却在调整下行中结束。对于市场的下跌，基金认为，政策利空和宏观数据不及预期。展望后市，基金多数持谨慎态度但不过份悲观。

　　宝盈基金[微博]认为，从前期市场的实际走势来看，整体市场的估值修复已经基本完成，市场将步入个股分化时期。从风险来看，新股发行、解禁股上市仍是市场主要担心所在，如果下半年通货膨胀出现快速上涨，则紧缩政策会成为市场的主要担心因素。另外，由于市场规模巨大，且运行机制发生深刻变化，市场运行越来越有效、理性，所以对市场也不能像过去那样过于乐观。

　　汇丰晋信认为，A股3月份的下跌，一方面是由于各项利空政策的出台，另一方面是宏观经济的复苏力度低于市场之前预期，由此导致的市场情绪的转变。而4月中下旬即将公布的一季度宏观经济数据亦可能不甚理想，A股短期可能继续承压。但是，正是由于经济复苏力度不足，政策进一步收紧的可能性较小，而各种不利因素如房地产调控政策已经逐渐明朗，目前不应过分悲观。同时，经过近两个月的调整，市值大、估值低的蓝筹股的配置价值正逐步显现，判断A股短期将维持震荡。

　　泰达宏利认为，由风险溢价上升引发的估值收缩是导致A股持续回落的主要原因。市场的主要担忧是政策对社会融资总量的流动性影响，进而影响经济复苏的预期。需继续保持防御状态，观察后续政策组合拳的出台，从而判断政策层的态度。毕竟政治之交，不稳定的宏观政策形势是整个权益市场必须面对的大环境。

　　富安达基金态度也很谨慎：一方面，PMI数据显示宏观经济仍是弱复苏，市场明显还处于消化前期预期过高的阶段。另外，IPO重启也箭在弦上，鉴于上述问题的不确定性，短期内市场走向并不明朗，谨慎仍是当前最佳的策略选择。

　　华泰柏瑞表示4月份对股票市场仍不太乐观。在政策方面，短期仍有不确定性，各地地产新政细则将陆续出台，银监会对理财产品加强监管等等，将继续压制股市估值水平；在宏观数据方面，数据之间的背离较大，如投资增长超预期、先导行业地产、汽车的销售数据早已起来，前两月的流动性也非常充足，但PMI和多数中观行业如钢铁、煤炭、水泥等价格和销量仍比较疲弱。从行业集群特征分析来看，近期发生银行地产、周期非周期间的背离明显，呈现一定的结构性风险；从市场主要的情绪和技术指标看，机构仓位有所调整，但幅度不大；海外资金连续两周外流，存量资金不足可能会制约市场短期表现；市场趋同度指标也显示市场调整仍未结束。

　　南方基金认为，总体来看，近期市场利空因素偏多，上证指数将再次向下寻求支撑。考虑到经济复苏的趋势没变，上市公司盈利改善明显，后市再次跌破2000点的可能性很小。从投资策略上，短期仍要保持谨慎操作，但中期看，经济弱复苏的背景下，二季度市场仍有震荡反弹机会。

　　精选成长股是首选

　　鉴于对后市保持谨慎态度，投资策略方面，基金公司则多建议精选具备成长性的个股。此外，环保等受政策支持的行业也受到关注。

　　宝盈基金认为，根据前期市场的表现和对市场的未来分析，如下策略可能较适合市场变化：一是保持高仓位运行，并根据市场变化灵活调整仓位，寻找短期系统性和结构性投资机会。二是根据在新的政治和经济周期中政策推出较多的情况，选择受政策支持或政策预期会发生正面变化的行业进行配置，如在城镇化、美丽中国、产业结构调整中受益行业。三是精选个股做重点投资，长期持有。个股选择中既关注基本面的长期趋势，也关注短期的股价催化因素。在整体市场估值修复已经基本完成的情况下，应当降低自上而下的选股比例，从全年考核角度增加自下而上选股比例。

　　华泰柏瑞认为，由于3月份以来的经济弱复苏迹象明显，周期股暂无表现机会。目前市场情绪仍在成长股，但偏高的估值水平也制约其未来的绝对收益空间，仍建议均衡配置，逐步降低部分主题和成长行业的仓位，加到低估值行业。而银行和地产仍是目前性价比有优势的行业。但由于地产政策细则和银行理财监管办法出台，即使地产股和银行股的动态估值已是历史较低位，短期内政策的不确定性将制约两大权重板块的表现。建议在市场负面情绪宣泄及地产政策落定之后，再加大银行和地产行业的配置。

　　汇添富认为，在转型过程中，许多新的增长动力和改革红利将逐步释放，一些新的商业模式、新的优质企业也将逐步诞生，因此我们对改革带来的红利有很强的信心。以环保、电子、医药等为代表的消费和成长行业面临着长期的发展机遇，这些行业里会产生出新的大蓝筹。我们下月仍然将主要在这些行业里寻找结构性投资机会。

　　汇丰晋信认为，当期市场对经济复苏的预期、对政策的预期和对宽松流动性的预期都在回归中性，在此背景下市场出现区间震荡格局的可能较大。行业配置上，低估值的蓝筹股、估值合理的消费和公用事业行业中盈利可能超预期的行业表现可能相对较好。

　　富安达基金则认为，可关注节能环保等政策受益板块，另外，一季度确定性高增长的个股也可以重点关注。

进入【新浪财经股吧】讨论