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　　 继本周三沪深股市长阳反击后，两市后两个交易日都以红十字星报收。整体上看，除周一收阴线外，后四天都收阳线。根据我们梳理出的当前多空双方主要观点来看，多空分歧有所缩小，多方仍占主动。

　　新主席面临三大挑战

　　无论多方还是空方，都在关注中国证券市场迎来了第七任掌门人——肖钢，对于这位有着超过20年银行工作经验的新任证监会主席来说，注定要面对相对于其在中行时期更多的压力和挑战。

　　最紧迫的挑战——新股发行(IPO)堰塞湖。目前，距离拟IPO企业财务核查的自查截止日期不到10天， 4月将进入财务核查的复查和抽查阶段。2013年以来，先后有42家企业被宣布终止审查，尽管如此，目前排队企业的总数仍达847家。如何化解IPO堰塞湖、何时重启IPO、怎样重启IPO，必然引万众瞩目。

　　最铁腕的挑战——治理上市公司违规。A股市场近年来层出不穷的欺诈上市、内幕交易等等行为，已经严重地打击了投资者的信心。在这种情况下，迫切需要监管者通过对市场功能的重新定位，实现市场的投融资功能的平衡，恢复投资者的投资信心。这个工作，不仅会牵涉到大量的利益方，而且会受到市场波动和各种突发事件的干扰，必定是一场最铁腕的挑战。

　　最棘手的挑战——应对A股市场散户主导的局面。在郭树清执掌证监会时期，出于培育机构投资者以及强有力的中介机构、改变A股市场散户主导局面的考虑，推出了大量支持证券公司、基金公司等机构产品和业务创新的政策。对于新的证监会主席来说，如何继续推进这些领域的创新，同时又要有效地防范系统性的风险，保护中小投资者利益，维护公平正义，将是十分关键的。中国有1.6亿股民，显然不能简单地“去散户化”，这将成为新任主席最棘手、最考验智慧的一场挑战。

　　三浪上涨或已启动

　　本周，经历了周三的长阳大涨后，市场上涨的速度有所放缓，但是反弹进程却没有放慢。回头来看，沪指在1949点见底以来，第一波上涨近500点，到了2350点至2450点之间的筹码密集区，便进行了获利回吐。二浪的回吐通常是一浪涨幅的0.382。从2444点到2232点，跌幅超过200点，下跌的速度跟节奏都很快，说明市场迫切想要探明底部，以展开第二波反弹——大三浪(C浪)主升行情。

　　从第二波行情的启动来看，跟1949点时有些类似，即小阳探底，大阳拉起，十字星蓄谋上攻。而一旦市场确认展开第二轮上攻，则上涨的高度将会明显超过第一波。

　　三要素确定行情性质

　　要素一，板块分化压力。环保板块近期盘面散乱，需要新的热点接力；银行与地产两个板块由联袂走向分化，地产板块的走弱主要受制于政策打压，以及房地产指数上方缺口压力；酿酒板块下行与其下跌中继的位置有较大关联。这也意味着，指数在继续上行的途中将会遇到一定的压力。

　　要素二，资金驱动压力。本周三，银行股资金流入逾30亿元，位居资金流入榜第一。但本周地产板块先扬后抑，整体出现资金净流出。有色、煤炭、酿酒板块也呈现资金净流出。从最近四周的交易结算情况来看，资金净流入额分别为648亿元、174亿元、268亿元和88亿元。资金净流入规模呈递减趋势。

　　要素三，技术指标压力。从MACD指标看，虽然指数从3月16日就开始出现轻微拐头的迹象，但DIF以及DEA依旧出现在0轴下方，这就意味着即使MACD指标形成金叉拐头向上，也只能将其定义为阶段性的反弹走势。从KDJ指标来看，K线与D线在25附近形成金叉，还需在低位来回交叉，才能确认其上升趋势的延续性。在没有出现该迹象之前，只能将其定性为反弹走势。

　　三关键数据提振股市

　　其一，汇丰采购经理人指数(PMI)初值新高。3月份的汇丰中国制造业PMI初值为51.7(2月为50.4)，创两个月以来新高。这一关键数据揭示中国经济的复苏正走在希望的大道上。

　　其二，外汇占款刷新历史。1月份外汇占款达到6836亿，创有史以来外汇占款的历史新高。1月份银行结汇顺差达到926亿美元，也是创下有史以来的高值。这就说明资金正在向美元和人民币流动，1月央行口径外汇占款新增3515亿暗示热钱涌入加速及出口的复苏。

　　其三，五大行年报靓丽登场。工、农、中、建、交五家大型商业银行2012年实现净利润合计有望超过7500亿元，较2011年增长近12%，平均不良贷款率为0.99%，拨备覆盖率接近300%。行业的平均净资产收益率在20%以上、平均市盈率在6倍以下，2013年上市银行利润仍可平稳增长10%以上。这一系列关键数据有力回击了摩根大通唱空A股，且建议做空四大行的言论。

　　三现象提示政策底

　　目前有三个现象提醒投资者2300点或是政策底：

　　现象一：2月26日、3月4日，上证指数收盘点位在2300点以下。2月26日，证监会就表示，住房公积金入市研究准备工作已启动。而3月4日，上证指数下跌86点、拉出长阴线，随后虽然没有利好消息出台，但次日上证指数上涨53点，收复大部分失地。

　　现象二：上周末公布的2月份CPI同比增长3.2%，市场担心货币政策会收紧。随后证监会宣布，4月1日起，境内港、澳、台居民可开立A股账户。

　　现象三：在反弹走势最强的一段时间，即1949点至春节前，上证指数最大涨幅为25.35%。期间10个交易周中，交易结算资金5周净流入，5周净流出，这10周资金累计净流入仅为258亿元。特别是从1月14日至2月8日连续4周资金净流出，累计资金净流出329亿元，但同期上证指数上涨了8.43%。而春节后至3月15日，交易结算资金连续4周净流入，累计净流入资金1088亿元，但同期上证指数下跌6.77%。A股市场涨跌与资金净流入、净流出不匹配，可能有资金借市场调整悄然进场。

　　三类股后市有望出彩

　　一季报预喜股：当前市场已将关注的目光转到了2013年一季报预喜股，由于一季报业绩题材炒作的关键在于预期，投资者近期可关注那些未发布一季报业绩预告，但2012年业绩快速增长，其所属行业景气度在今年年初持续向好，或者在近期完成资产重组注入优质资产的个股。

　　高转送概念股：目前越来越多的上市公司加入到高送转行列中。高送转个股的走势一般都会在高转送预案明朗后出现分化，特别是在今年高转送题材较多的情况下，炒作的稀缺性大大下降。因此，投资者应尽量选择2012年业绩增速较快，今年一季度业绩继续向好，除权除息时间较早，利润分配超预期的个股。

　　摘帽概念股：从历史上看，每年的3、4月间都是摘帽概念的热炒阶段。预计今年将有不少ST股有摘帽的可能，投资者可重点关注2012年前三季度既满足财务摘帽条件，又尚未公布年报的ST股提前布局。

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