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　　周二，A股市场出现日内逆转，从上午的反弹冲高转入到尾盘的快速杀跌，上证指数、深证成指、中小板指、创业板指四大股指齐跌，其中上证指数收盘跌破2300点。两市下跌个股超过8成，但仍有9只非ST股报收涨停。周二的大跌并非偶然，而是引发本轮市场上涨的逻辑正在被重新审视，加之近两周以来负面因素逐渐增多，令A股市场繁华过后归于平淡。

　　行情日内逆转

　　股指昨日早盘低开后反弹，上证指数最高升至2340.71点，一度冲上5日均线。创业板指数走势更为强劲，盘中最大涨幅达1.2%，再创15个月新高。不过，下午一点半以后，股指震荡回落，两点半以后加速跳水，呈放量下挫走势，沪指和创业板指最后一个半小时跌幅均超过1.5%。

　　从盘面看，市场热情全面回落。两市仅飞机制造、传媒娱乐、智能交通、医疗器械等少数板块收红，近期活跃的概念股如环保、生物燃料、铁路基建等均在跌幅榜前列。而前期已经转弱的周期股继续杀跌，煤炭、保障房、水泥等板块跌幅均超过2%。

　　市场日内逆转，与银行股虚晃一枪密切相关。上午，银行股全部收红，极好地稳定了盘面并带来扩散效应。其中，平安银行最大涨幅接近涨停，兴业银行、浦发银行、兴业银行最大涨幅分别达到5.7%、5.2%和4.3%。但银行股午后开盘率先回落，最终上述4只银行股涨幅分别收窄至4.2%、1.22%和0.63%和0.1%，其余12只银行股全部由红转绿。

　　负面因素叠加

　　从去年12月4日发端到春节前，股指持续上涨了2个多月。正当投资者情绪由从前的怀疑、犹豫转入乐观、亢奋时，春节后的市场悄然发生了变化。多重负面因素叠加，诱发资金规避风险，带来至今仍在持续的调整行情。

　　首先，多项政策冲击市场。上周国务院出台多项措施调控房地产，同时转融券业务试点也将在本周四启动，对于房地产板块及融券品种构成压力。此外，IPO暂停毕竟只是权宜之计，重新开闸只是时间问题。目前在审企业仍有869家，扩容压力始终存在。

　　其次，经济数据不尽如人意。2月份汇丰中国制造业采购经理人初值回落至50.4，创近4个月新低。其中，新出口订单指数初值跌至荣枯线下方，表明海外市场需求疲软，国内经济复苏状况仍需观察。

　　第三，国际及商品市场风险厌恶情绪增加。周二美国道琼斯指数暴挫216点，跌幅达到1.55%，创近期最大单日跌幅。国内商品期货也连续大跌，其中，沪铜和橡胶主力合约在上周大跌3.47%和6.31%的基础上，本周继续下挫0.89%和3.52%。

　　上涨逻辑存隐忧

　　可以认为，本轮反弹行情暂时告一段落。回过头来看，本轮A股上涨的逻辑后面仍存在一定隐忧。自去年12月4日起，从低估值的银行板块开始，逐渐扩散到“新四化”，进而形成了美丽中国、城镇中国、军事中国三大概念主题，投资者在持续的乐观情绪中过度挖掘积极因素，却忽略了其中的隐忧。

　　以水泥、地产为主轴的城镇中国概念，其核心是投资拉动，显示我国经济增长仍然相当倚重投资，经济转型之路相当曲折。而以节能环保为主轴的美丽中国概念，意味着我们必须为生态环境的恢复和改善付出较大的成本与代价。以航天军工、信息建设为主轴的军事中国概念，表明我国周边的不安定因素增加，经济增长的外围和平环境受到一定干扰。

　　蛇年第一个交易日，沪指率先开始对负面因素做出反应，元宵节后第二个交易日，创业板指放量冲高回落，至此，沪指与创业板从跌涨互现的背离状态转入齐跌走势。市场已从龙年的亢奋期转入蛇年之初的平淡期，我们认为负面因素的影响仍将持续体现，建议投资者持币为主，观望为上。(作者单位：天源证券)

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