申银万国[微博]：下周仍有弱势调整

　　□申银万国钱启敏

　　本周沪深股市震荡急跌，不仅让蛇年“开门红”的预期落空，也令市场担心反弹是否就此结束。从目前看，短线调整属于正常合理调整，时间可能延续到2月底3月初，2250-2280点区间有支撑，意味着下周大盘仍处在调整周期中。

　　本周大盘的调整有其内在的必要性和合理性：首先，此前行情上涨迅猛，累计涨幅接近500点，技术指标纷纷强势超买；其次，2478点是2012年沪指的年度高点，属于前期重要头部，2500点也面临高级别整数关阻力；第三，从场外看，美股的冲高回落、宽幅震荡，也是引发A股急跌的导火线。

　　但综合而言，目前无论宏观经济环境还是资金筹码的供求关系，抑或是投资者对重要会议的政策预期，都支持大盘保持阶段性强势。回调中，盘中热点踊跃，日均有10至20多只个股涨停，吸引力不减。因此，无论从时间还是空间看，短线回调并不是春季行情终结的信号，投资者不必过于担心。

　　至于调整的时空判断，根据强势调整进三退一或者黄金分割位测算，调整目标位在2250-2280点区间，从时间上看，此后1-2周，调整行情或仍持续。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2280－2340点

　　下周热点 医药股

　　下周焦点 成交量

　　西南证券：仍有下跌空间

　　□西南证券(600369)张刚

　　本周大盘出现大幅调整，因处于春节长假后的第一个交易周，对人气形成较大的冲击，沪深两市日成交金额出现萎缩迹象，周五为1700多亿元，为1月28日以来成交最低水平。下周将进入3月份，也将迎来2月份各主要经济数据的披露，上市公司年报披露的节奏也将加快，板块内个股分化将加剧，周期性行业将呈现负面效应，预计大盘将继续下跌。

　　转融通第五轮测试于2月20日正式展开，30家券商参与。证金公司通知明确，此轮测试将全面验证相关方转融券业务信息系统与业务、流程的一致性，为转融券业务上线做好准备。在转融券的预期之下，相关可融券品种存在一定的压力。央行在时隔8个月之久首次实施正回购，也令市场对资金面产生忧虑。

　　从技术面看，周K线均线系统正由交汇状态转向多头排列，但周K线跌破5周均线，将考验2283点附近的10周均线支撑。从日K线看，周五大盘收出中阴线，处于30日均线之下，将考验2228点的年线支撑。均线系统正由多头排列转为交汇状态，处于调整格局。摆动指标显示，大盘从中势区下探至空方强势区，仍有下跌空间。布林线上，股指处于空头市道，线口收敛，呈现弱势调整格局。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2250－2350点

　　下周热点 酿酒食品、农业类等非周期性板块

　　下周焦点 消息面、量能

　　新时代证：市场重心还将进一步下移

　　□新时代证券刘光桓

　　本周沪深股市呈现见顶回落、大幅下挫的格局。上半周沪市大盘瞬间冲高至2444点后，便连续两个交易日震荡下行将2400点击穿。下半周在房地产以及海外市场大跌等利空消息的打击下，大盘出现放量长阴暴跌，2300点上方暂时获得支撑。目前看，大盘顶部迹象明显，短期内调整仍将继续，大盘重心还将进一步下移。

　　基本面上，本周消息面上利空因素较多，对市场形成较大的冲击。首先，针对近期全国房价蠢蠢欲动的上涨现象，房地产调控政策进一步深入，限购与房产税双扩容，这对2013年乃至更长一个时期的房地产走势做了明确的定调，对高烧不退的高房价起到一定抑制作用。其次，商务部公布数据显示，1月份我国实际利用外资(FDI)金额92.7亿美元，同比下降7.3%，连续6个月呈下降态势，而且较去年12月份有扩大之势，外贸进出口形势也不容乐观。第三，虽然从1月份的数据来看，社会融资规模高达2.54亿元，创出新高，1月信贷规模达1.07亿元，显示市场流动性宽裕。但本周央行在公开市场上重启正回购操作共计500亿元，加上逆回购到期资金8600亿元，本周央行净回笼资金9100亿元，显示央行回收流动性的意愿。最后，美联储会议纪要显示，有缩小或提前结束QE的可能，对港股与A股形成较大的冲击。

　　技术面上，本周沪市大盘周K线收出一根穿头破脚的大阴线，显示大盘空头力度强劲，后市大盘仍有继续调整的要求。均线系统上，5日、10日均线已形成高位死叉向下运行，未来将对大盘形成较大的压制，显示阶段性调整仍将继续，调整时间有可能持续三周左右。操作上，投资者应该逢反弹适当降低仓位，切记盲目介入抢反弹，耐心等待大盘探底企稳。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2330－2230点

　　下周热点 文化传媒

　　下周焦点 经济数据、海外市场

　　信达证券：短线可能反复震荡

　　□信达证券 刘景德

　　春节后沪深两市从高位震荡回落，上证指数跌破2400点，并先后跌破10日、20日、30日均线。从盘面观察，大盘下跌动力有所减弱，但是在大幅下跌之后，2月22日盘中反弹乏力，跌势依旧，显示大盘还有回调的压力。

　　大盘下跌的原因，一是“国五条”出台，将扩大房产税试点范围，引发地产股大幅下跌；二是外围市场出现大跌，美股创2月4日以来最大点数跌幅，对A股造成冲击；三是股基仓位触及“88魔咒”，后援资金不足，主力减仓明显。目前上证指数依然站在2300点之上，但是近期大盘的上升趋势已经被破坏，尤其是跌破30日均线，这对后市极为不利。

　　短线看，大盘可能反复震荡。理由如下：第一，技术上跌破30日均线，显示大盘上升趋势被破坏，可能进入阶段性调整，各项技术指标显示大盘还有回调压力；第二，近日银行股大幅下跌，对市场人气影响较大，如果银行股不能止跌回稳，大盘将反复震荡；第三，近日煤炭股、有色金属股、水泥股等纷纷下跌，地产股虽然止跌反弹，但是反弹能否持续还有待观察，一旦地产股继续下跌，则可能引发其它板块轮番下跌。短线大盘可能在2260点至2350点之间反复震荡，短线可关注电力股和电子股。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2260－2350点

　　下周热点 电力股、电子股

　　下周焦点 银行股能否止跌回升

　　民生证券：短线或有反弹 不改调整趋势

　　□民生证券 吴春华

　　春节过后，沪深两市出现了加速下跌的态势。短线看，快速下跌后，由于跌幅较大，会吸引短线资金介入博短差，多空双方将在“2250点至2300点区域”展开激烈争夺。中线来看，周线长阴，改变了市场的运行轨迹，后市以调整为主。

　　市场的调整在预期中，但是调整幅度却出人意料。调整原因在于：首先，市场内在的调整预期增强。始于1949点的反弹幅度高达25%，获利盘的堆积、基金等机构的高仓位都增大了调整的压力。其次，内外利空因素叠加，加剧了调整，如QE或提前退出、国内房地产调控政策预期转变等。

　　对于后市，应关注以下几方面信息。首先是经济的复苏能否持续，下周公布2月汇丰PMI初值，数据如果继续向好，对市场将产生一定推动作用。其次，2月通胀压力依然较大，随着国际大宗商品的下跌，输入性通胀减弱，3月CPI有回落的可能。

　　操作上，市场正处于调整中，投资者应控制好仓位，在市场没有真正企稳前，应以观望为主。少量资金如果要博短差，可以考虑主题投资，如环保、智慧城市以及物联网等，或一些高尖端技术的研究，如核动力船舶关键技术立项、人脑工程等。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2250－2350点

　　下周热点 电子信息

　　下周焦点 2月汇丰PMI初值

　　光大证券：重新确认平台支撑

　　□光大证券(601788)曾宪钊

　　春节后第一周，沪指和深指分别下跌4.86%和6.25%，沪指日线和周线都已走出自1949点以来的上升通道，考虑到美联储宽松减缓的影响，在经历了两个月的上涨后，大盘需要一段时间修整。

　　首先，自1949点上涨以来，沪指最高涨幅达25.39%，但上涨过程中基本没有经历像样的调整，其间累积的获利盘和自去年2478点附近的套牢盘都需要消化，一涨到底的市场从来少有。经历了本周调整后，股指有望重新确认一月初的平台支撑位。

　　其次，在房价并未看到显著上涨的环境下，管理层的对房地产政策的态度，将在重要会议前改变投资者对今年房地产投资总额的预判，考虑后期会有具体的措施出台，期间相关行业难有较好表现。

　　再次，美联储发布的会议纪要显示，在就业大幅改善的前提下，美国将放缓或停止购买资产，同时，欧元区削减赤字的预期增加。美国连续的量化宽松已为全球和亚太市场注入较多的流动性，欧美货币政策的变化将使得新兴市场国家的资金流向美元，并在加重经济复苏的难度和降低资本市场估值两方面对市场形成双杀。考虑美国收缩量化宽松将具有拐点性作用，未来一段时间A股市场流动性将受到干扰。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2230－2400点

　　下周热点 软件、物联网

　　下周焦点 海外货币政策

　　华泰证券：调整格局或将延续

　　□华泰证券(601688)张力

　　蛇年首周，沪指大跌130多点，更是一举击破被市场视为生命线的20日均线，这意味着，自1949点启动的行情进入调整期。

　　周四出现的大阴线，其原因看似与房地产限购等严控政策重申，以及因美联储有可能缩小QE规模导致隔夜周边金融市场大跌有关，但更深层次的原因还在于，随着技术面压力和资金恐高情绪的加剧，反弹近500点之后，指数确实存在一定的休整需求。

　　从股指期货的角度看，多头主力会员大幅减仓，成为周一期指持仓的显著特点。周二主力合约持仓创下新高，说明多空主力对峙的白热化程度有增无减。周三IF1303合约净空头寸重新上升至1万手之上，而近期多头持续谨慎，或拖累调整周期延长。周四市场出现逆转，空方以显著优势获胜，大盘出现本轮牛市行情以来首次深度回调。短期来看，调整格局或将延续，估计上证指数在年线处方有真正支撑。

　　目前经济复苏态势依然明晰，通胀数据尚属可控范围，资金面节后回归宽松，产业政策利好频出，这意味着市场整体环境依然偏暖。毕竟蛇年行情才刚刚开始，近期只是从前期的逼空阶段步入震荡阶段，而大涨之后的回调在历次上涨行情甚至牛市行情中也实属正常。总而言之，目前不宜盲目悲观。

　　今年的宏观经济明显好于去年，沪市日成交额也从最低的三四百亿提升至如今的千亿水平，说明股市的流动性相当充裕。若上证指数果真回到年线处，投资者须关注多头是否重新入场。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2250－2350点

　　下周热点 钢铁

　　下周焦点 无

　　太平洋证券：“八二”现象将继续深化

　　□太平洋证券周雨

　　就本周市场表现来看，节前时间初露端倪的“八二”现象继续深化，指数间表现差异较大，指标股与题材股之间的“跷跷板”现象明显，银行、券商、基建等前期强势的大市值板块本周纷纷大幅调整，而环保、电子、食品饮料等小市值板块相对抗跌。我们预计风格的转换还将持续，其间个股将进一步分化。下周，预计大盘仍将继续向下寻找支撑，建议投资者警惕个股分化风险，在大盘企稳之前观望为宜，适度控制仓位

　　流动性方面，短期资金面充裕将对A股市场形成较为正面的心理影响。为防止流动性过剩，央行本周进行了300亿28天正回购操作和28天期100亿与91天期100亿正回购，本周净回笼资金高达9100亿，超过市场预期。不过此后银行间各期同业拆借利率较为平稳，这表明市场资金面较为充沛的现状尚未发生改变。

　　消息面上，商务部公布的数据显示：2013年1月，全国新批设立外商投资企业1883家，同比增长34.33%；实际使用外资金额92亿美元，同比下降7.3%，为连续第八个月负增长。从统计数据来看，自进入2012年后我国实际使用外资额增速就一直负增长，这与经济回升力度疲弱有一定的关系。不过结合1月份的新增外汇占款和贸易顺差来看，1月热钱反而有流入迹象。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2280－2350点

　　下周热点 消息面变化

　　下周焦点 环保

　　东吴证券：窄幅震荡整理概率大

　　□东吴证券(601555)罗佛传

　　本周大盘迎来了本轮反弹以来最猛烈的调整，在政策红利效应逐步淡化、IPO重启和通胀反弹隐忧再起的背景下，股指恐难快速重拾升势，短线惯性下探后窄幅震荡整理的概率较大。

　　经过持续反弹后，市场各个板块均累积了相当的获利盘，尤其是权重板块的估值水平得到了明显的提升，其估值中枢能否进一步上移还有待后续业绩的验证。

　　素有“春江水暖鸭先知”能力的险资于春节前开始较大幅度减仓，据统计，保险巨头中国人寿赎回近百亿指数型基金和股票型基金，中国平安[微博]也减持近十亿市值的金融股和地产股。机构的这种集体减仓行为或延续。市场从重要高点回调的过程实际上也是机构调仓换股的过程，前期获利筹码撤出后，机构资金将重新排兵布阵，这需要消耗一定时间。另外，IPO重启和CPI反弹的预期升温也给空方增添了羽翼。因此，预计调整还将延续一段时间。

　　从技术指标看，沪深两市大盘均已跌破5日、10日、20日和30日四条均线，周KDJ高位死叉，调整态势得到确立，沪指首次回落至10周线2283点附近有望引发一定的技术反弹，若反弹较为弱势，股指将继续回调，预计强支撑在60周线2237点附近。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2250－2370点

　　下周热点 农林牧渔

　　下周焦点 无

　　国都证券：阶段性头部特征明显

　　□国都证券孔文方

　　春节假期后第一周，市场放量杀跌，周四上证综指创近15个月最大单日跌幅，市场出现明显阶段性头部特征。

　　首先，政策预期发生变化。楼市调控政策预期有所改变，市场情绪由乐观转向谨慎。

　　其次，资金流向开始逆转。2012年12月至今年1月，场外增量资金源源不断入场，推动金融、地产等权重板块与“美丽中国”等主题投资轮番上涨。但在2月份上证综指冲上2400点后，资金面开始持续净流出，市场无力继续维持高位震荡，只能选择向下调整。

　　第三，市场热点青黄不接。12月份以来银行板块成为推动指数上涨的中坚力量，进入2月份开始放量下跌，形成阶段性头部，严重拖累指数；煤炭、有色等资源板块表现较弱，环保、医药等主题投资难以持续。

　　第四，技术指标信号明显。12月5日以来，上证综指一直在BOLL线中轨以上运行，周四跌破了BOLL线中轨，周五反抽乏力、严重缩量，市场由强转弱的信号明显。

　　综合来看，政策预期变化、市场热点不济、资金面大幅净流出，阶段性头部特征明显，市场短线将呈现下跌抵抗格局。重点回避银行、地产、水泥、煤炭等周期权重板块。短线关注政策受益的环保、医药、通信等板块。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2270－2360点

　　下周热点 环保、医药、通信

　　下周焦点 成交量

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