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　　早报记者 肖莉 实习生 严哓蝶

　　■ “短期调整无需恐慌，大盘股中期难再大涨”

　　上海一位资深基金经理表示，其目前仓位较高，对于短期市场，其认为下跌空间不大：“跌不到2200点以下，但到2200点附近，市场会出现分化。”

　　“反弹应该还没有结束。”深圳一位资深投资总监在昨日A股暴跌后，对早报记者作了如上判断。

　　这一判断表达得似乎有些犹豫，有别于其之前的看法相对肯定。自去年11月底开始，该投资总监开始快速加仓，在高仓位获得高收益之后，迎来了A股本轮反弹以来的最大跌幅。

　　昨日，沪指放量跌2.97%，收2325.95点，跌2.97%。深成指收9396.11点，跌2.59%。

　　暴跌中，关于A股见顶的市场声音开始多了起来，相对于收盘后卖方的乐观态度，买方相对谨慎，观望成为多位公募基金经理的私下看法。

　　上海一位资深基金经理昨日告诉早报记者，其目前仓位较高，对短期市场，其认为下跌空间不大。“跌不到2200点以下，但到2200附近，市场会出现分化，由流动性驱使的行情将向盈利主导转化。”该基金经理说道。

　　正常回调

　　对于昨日暴跌，交银施罗德将其归因于“国五条”。其策略组分析认为，国务院房地产市场调控政策的出台，预计在3-6个月内对市场不会产生实质性的影响，但短期内市场风险厌恶情绪有所上升。

　　大成基金[微博]则更关注外围市场传导效应。其宏观策略研究员李冒余援引外资投行的报告称，美联储最早或在6月份开始放缓量化宽松(QE)的脚步。李冒余认为，对于QE即将终结的担忧导致周三美国股市收跌，而亚洲市场整体表现也随之偏弱。

　　不过，除了寻找各种内外利空因素，几乎所有被访基金经理都谈到了“正常回调”。交银施罗德策略组分析，自去年12月4日创下阶段性低点1949点，上证指数至今已累计上涨近20%，指数在短期内上涨幅度过快，存在一定回调压力。

　　海富通基金称，从去年底以来的一轮连续大幅的上涨后，投资者有获利了结的冲动，做空力量逐步积聚，盘面表现为稍有风吹草动即有不稳迹象，因此在消息面不利的打压下，市场顺势下台阶也顺理成章。

　　一位基金经理昨日告诉早报记者，本轮市场反弹主要来自去年年底投资者对于经济和流动性企稳的预期，在此背景下，以银行股为代表的超跌股开始修复估值，推动了指数的上涨。但在估值快速修复之后，市场对政府放松流动性的预期降温，近期超涨的银行股于昨日出现超跌。

　　争议中期牛市

　　在昨日收盘后，不少卖方分析师对后市乐观。

　　2011新财富“最佳策略分析师”排名第一的兴业证券首席策略分析师张忆东即在其实名认证的微博上公开表示，当收盘后很多人担心下行空间时，其实本轮技术性调整基本到位。行情上涨的中期驱动因素未变，行情还没结束。

　　相信这一逻辑的买方机构并不少。大成基金认为，1月份的社会融资数据大幅反弹，通胀数据微幅超预期，进一步验证宏观经济处于复苏的通道上；另外，资金面依旧偏宽松，中期来看，A股结构型牛市的概率仍然较大。

　　浦银安盛战略新兴产业拟任基金经理吴勇也认为，目前市场仍处于较好时期，投资继续增长，经济复苏强劲，出口保持稳健，CPI增速回落，市场估值仍处低位，经济面对股市仍有极强的支撑，市场短期的调整不仅难以改变总体向上的趋势，且更有利于市场长期走好。

　　市场剧烈震荡中，分歧永远存在。过去一年最受市场认可的A股策略师安信证券策略师程定华与张忆东的看法完全不同。

　　昨日，一份安信证券首席分析师程定华和泽熙投资徐翔关于2013年A股走势、宏观经济判断的午餐会记录被曝光，程定华在谈话中解释了这一轮上涨的逻辑，并展望了未来的走势，他认为，2月下旬要减仓，5、6月份是决定胜负的时候。如果出现弱复苏，则今年2-3月份已经是高点，如果出现强复苏，5-6月份会有第二波行情，但是来得快去得也快。

　　作为私募基金的大佬，在这份被曝光的午餐会记录中，并没有出现徐翔对市场的判断。

　　一些基金公司与程定华“站”在了同一边。泰达宏利即预计，市场近期将结束单边上涨的态势进入震荡调整期。

　　但持观望态度的公募基金公司也不少。海富通基金公司投研人士称，应重点关注3-4月份实体经济投资活动的数据，以及前期新政府领导班子上台后，推动和主导的一些政策的落实情况。“短期看，我们仍对市场持谨慎态度，近期市场继续震荡的可能性较大。”该公司投研人士说道。

　　交银施罗德策略组分析，虽经济基本面持续向好，并预计在3、4月份会得到一定程度改善，但短期内对行业投资及消费链的终端数据反馈都很一般，市场预期可能不会那么乐观。交银施罗德策略组预计，股市即便出现回调，空间也可能有限。预计短期内或将以震荡格局为主基调。

　　暂未减仓

　　观望的公募基金经理们，并不着急减仓远离市场。

　　“我没有减仓，也没有加仓，要再看看。”一位基金经理说，“短期调整不会深，再看看，即便会深调，估计也要到三季度了，如果未来三年中国经济增速保持在7%至8%，大盘股可能保持相对稳定，指数不会大跌，一些成长性较好的股票会起来。”

　　但对于中国经济未来是否能保持这一增幅，该基金经理表示谨慎。“如果按照现有情况，经济未必能连续三年保持这样的增速，可能会调整到7%以下。但如果新一届政府通过投资手段刺激经济增长，下半年通胀会起来，货币政策可能就得收缩。这些对市场都不是好消息。”

　　该基金经理同时表示，银行股超涨超跌后，已难再大幅上涨。“就算上涨，也回不到跌之前的估值。”

　　大成基金称，节后的市场结构已经发生了一些变化，前期领涨的金融、地产明显弱于市场整体而中小市值的股票上涨幅度非常明显。大成基金股票投资部总监曹雄飞此前曾指出，弱复苏背景下，通胀回升预期一般会快于经济复苏力度，传统行业受产能限制反弹幅度有限，因此成长股具备更大的投资空间。周期性行业和非周期性行业，取决于经济增速与通胀的转换节奏，2013年全年风格切换将较为明显。

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