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　　美元指数似乎跟中国股市关系很远，但通过数据实测，会发现它们之间有密切关系。中国人民银行法的特殊规定，导致人民币发行量主要取决于外汇占款，而美元是中国主要外汇资产。量化产品设计师赵亚赟近日做客财苑，与大家共同探讨美元指数对中国股市的影响。

　　赵亚赟认为，美元指数是一种容易获得并且非常直观的A股大盘走势指标。二者在1993年底到2005年初走势基本一致，有较强的正相关关系；而在2005年初之后，特别是汇改之后，却呈现一种负相关关系，走势截然相反。尤其是在2009年以来，相关程度非常强。美元指数的走势对A股大盘有很强的影响，在短期走势上尤为明显，对有些股票的影响也非常直接。

　　美元指数对中国股市的影响，主要从哪些方面反映？对此，赵亚赟认为主要反映在对大盘指数的影响、对大宗商品相关股票的影响、对游资的影响、对跨国机构资产配置的影响等。美元指数具体与哪些板块关联性比较大？赵亚赟认为，具体来说，美元指数对大盘、金融、地产、有色金属、农产品、油气、航空、造纸等进出口类公司都有直接的影响，还对一些制造业公司以及一些大盘绩优股有间接影响。因国际大宗商品价格都是美元标价，有色金属等生产或以大宗商品为原材料的公司，直接受影响。金融地产是外来热钱的最爱，航空造纸等属于典型的人民币升值概念股，也会受到美元指数波动的影响。而由于跨国机构的资产配置会根据汇率进行调整，有些没有直接联系的股票也会受冲击。

　　由于中国央行不得购买政府债券，不得为弥补政府赤字而增发货币。人民币发行的主要抵押物是外汇。这样美元不仅通过大宗商品市场来影响股市，还通过大量的热钱流动来影响人民币的供应量。股市的涨跌受制于流入资金量，而货币供应直接影响流入股市的资金量。由于大量套利资金的存在，美元的涨跌可以即时影响股市资金的增减，从而影响股市即时涨跌。简单的说，美元涨，美元资产就上涨，有很多套利资金就会抛售人民币资产，买入美元资产。很多跨国公司的流动资产也是这样管理的。而股票是流动性最好的资产之一，所以受影响很大。

　　赵亚赟指出，根据多年的数据分析经验，目前美元走弱，由于A股与美元指数今年有着负相关关系，美元走弱利好A股。当然A股并非美元指数的影子盘，二者的相关系数也没有达到-1那么高。美元指数只是一个先行指标，投资者对此可保持关注。

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