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　　《红周刊》特约作者 民族证券 徐一钉

　　对这轮反弹，很多机构至今心中忐忑不安。一方面，反弹力度超出投资者的预期；另一方面，各大指数在反弹中的调整大多数在盘中完成。忽而盘中快速调整，似乎调整真的要来了；忽而又创出本轮反弹新高，让很多投资者对走势茫然、总觉得不踏实。其实，1949点以来的反弹“很简单”，只要金融股、城镇化这两大主线“不倒”，这轮中期反弹就不会“轻易”结束。

　　令投资者担忧的是两方面因素：首先，管理层出台更严厉的房地产调控措施。统计局数据：2012年12月，全国70个大中城市新建商品住宅价格平均环比上涨0.34%，自去年6月以来，已连续7个月保持上涨。2013年以来，国内一、二线城市房价上涨势头仍在持续，北京二手住宅的成交均已连续三个月保持上涨，新一轮房价涨价预期已形成，市场担心管理层出台更严厉的房地产调控措施。特别是调控加码预期最强烈的北京，以及上海、广州、深圳等房价上涨预期强的一线城市。

　　其次，后续资金不足，两市单日交易量不能进一步放大。1、虽然新增A股开户数环比小幅增长，连续三周回升并创近七个月来新高。上周新增基金开户数超过10万户，基金账户总数突破4000万户。但连续两周，A股市场结算资金小幅流出，累计净流出86亿元。2、持仓账户数连续第九周环比下降。截至1月29日，A股持仓账户数为5472.34万户，较前一周减少12.68万户，A股账户的持仓比例降至32.49%。历史经验，春节后会有很多资金流入A股市场，短期资金不足的情况很快会有改观。

　　从盘面看，推动这轮反弹的资金对大盘涨跌的掌控力很强。经过前段时间的上涨，以民生银行为代表的中小银行累计涨幅很大，继续大幅上涨的动力不足。农业银行的突然启动，表明银行股的上涨已由前期的中小银行转向四大银行，预计未来将出现农行、工行、建行、中行这四大银行轮流带领银行股上涨。房地产股受利淡因素调整，短期内将进入休整。但房地产股中期上涨的趋势并不会因此而改变，城镇化建设将给房地产股提供新的上涨动力。

　　虽然笔者对中期反弹依然乐观，本周五大盘再创本轮反弹新高，但仅靠两市单日只有1%～1.3%的换手率，要想“流畅”穿越历史密集成交区显然不现实，对2370点～2470点的阻力不可小视。除非两市单日成交量能攀上3000亿元的水平，否则反弹向上拓展空间将变得“反复、曲折”，无论板块还是个股的走势将分化更严重，特别是缺乏业绩支撑的中小股票。不排除今后出现上证综指、沪深300等指数不断创出反弹新高，而有一批个股却不断创出年内新的低点。

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