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　　业内人士指出，确实在这波行情中QFII基金加仓不少，目前QFII的仓位普遍很重，基本在90%以上，甚至有些QFII仓位已达到95%以上。”一位QFII基金经理向记者透露，经过大约三个月，现在资金已经到账，他们正在市场中寻找新猎物。

　　QFII“东方不败”的神话早该被打破。不要神化QFII，他们特别会抄底吗？不见得。但他们的资产配置水平和长期投资理念确实值得学习。

　　有着华尔街贪婪逐利的血统，掌握着复杂的金融模型，有着对市场无比精确的嗅觉，往往被贴上资本市场“狼”的标签，但更多的时候表现得像羊一样温顺——他们就是QFII基金经理，不愿曝光，远离媒体，“神秘”是他们身上的典型符号。

　　A股自去年1949点启动上涨以来，上证综指本周五一口气站上2400点。期间，QFII魅影若隐若现，抄到A股大底的传闻亦甚嚣尘上。这更加重了QFII的传奇色彩。

　　“我知道，现在几乎所有的中国财经媒体都想摸清QFII下一步的动向，关注我们增仓的板块和个股。”andy负责的是一只美国资金背景的QFII，越洋电话那一端的他显然已对中国证券报记者的兴趣点了然于胸。

　　非阴谋 无神话

　　“去年底以来，证监会从海外搬援兵救市，你们赚得盆满钵满吧？”多年的朋友关系让记者问得直截了当。

　　“当然不是。”andy说，最近QFII确实在加仓A股，但这绝不是监管机构的救市行为，更不是让外资来抄底。“扩大QFII额度的行为是履约，早在去年5月中美战略与经济对话中，中方就明确承诺将QFII额度增加到800亿美元。”

　　但即使到现在，200多家QFII公司的总额度才300多亿美元，不足沪深总市值的1%。“我相信未来监管机构会维持较快的QFII审批速度。”andy说。

　　现在QFII的资金量根本无法在A股市场上呼风唤雨，如果将QFII定为去年底A股上涨的最大推手，显然夸大了QFII的正能量。“我们只给市场信心和信号。”andy说，确实市场中很多投资者对QFII的操作方向很感兴趣，“好像我们可以点股成金。”

　　一直以来QFII的操作策略偏重保守，主力品种集中在绩优大盘股和行业龙头股，并且换手率很低。这样操作的结果是，在股市上升期，QFII确实获得了良好的业绩表现，但随后到来的熊市又让QFII业绩一落千丈。andy说，“2010年以后的三年熊市中，很多QFII损失惨重。最近三年QFII平均亏损三成以上，表现甚至差于国内公募基金。我们也在反思教训，在美国的办公室读中国企业的研报肯定行不通。我们开始让研究队伍更加本地化，给予他们更大的权利，让分析师独立地思考和判断。我们甚至会委托中国机构进行投资。”

　　不少业内人士指出，QFII“东方不败”的神话早该被打破。“不要神化QFII，他们特别会抄底吗？不见得。但他们的资产配置水平和长期投资理念确实值得学习。”

　　不为人知操盘术

　　炒波段、频调仓、吸货中小盘股，一般说来，这些词不会和QFII扯上边。但是经历了三年的悲惨坚守，QFII也开始主动适应中国的资本市场：很多QFII在加大转型力度，让策略变得更富进攻性，部分QFII打破“波段操作、投资中小盘股票”等之前所谓的禁忌。

　　一家QFII投资经理老陈毫不忌讳地谈起“低买高卖”的价差操作。他指着“江山一片红”银行股中的一只，“涨到这个位置已经脱离基本面，所以我们就出手了一部分。”在他看来，A股市场估值确实很低，银行股尤甚，银行股的PB(市净率)在1倍至2倍之间比较合适，“1倍以下闭着眼睛买，超过2倍就贵了。”

　　老陈告诉中国证券报记者，如果简单计算净收益，自己算是“抄到了底”。“我们去年9月、10月刚开始逐步建仓时，大宗交易平台上的银行股基本都是折价甩卖，可是现在基本都是溢价交易，尤其是AH比价也出现了反转。”此外，他透露，在这轮上涨中一些踏空行情的公募基金正在四处搜罗筹码。之前已有几家公募基金与老陈接洽，对他手中的银行股表示了极大兴趣。“现在过来谈，我肯定不卖。”老陈的态度很坚决。

　　老陈说，很多QFII投资理念和投资方法在因时而变。“之前很多中小盘股票容易被控制，股性活跃，这让信奉价值投资的QFII退避三舍。但是我了解到的情况是，确实有一些QFII机构专门研究成长股，而且只做中小盘股，只是这类QFII数量不多。”

　　一位负责QFII投资的人士告诉中国证券报记者，以前小市值公司基本不在研究范围之内，最近已将一些20亿元市值左右的公司纳入研究标的，但此标准以下的公司仍不覆盖。

　　谁是QFII盘中菜

　　数据显示，已批准QFII资金的总额目前只占沪深总市值的0.8%。如果800亿美元的配额全部用完，按当前数据计算，其占比将升至2.6%。

　　业内人士指出，确实在这波行情中QFII基金加仓不少，目前QFII的仓位普遍很重，基本在90%以上，甚至有些QFII仓位已达到95%以上。

　　“监管机构对QFII的仓位是有限制的，所以QFII能够腾挪的空间其实不大。但是新资金批进来，我们肯定会继续加仓。”一位QFII基金经理向记者透露，经过大约三个月，现在资金已经到账，他们正在市场中寻找新猎物。

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