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　　上半年关注机械和建材股，下半年关注公用事业和环保股

　　理财周报记者 张慧宇/文

　　2013年的高收益资产配置中，也许股票是不可或缺的一环。

　　去年11月底，投资者还沉浸在跌破沪指跌破2000点的悲痛之中，12月4日大盘强势反弹，如今2300点已失而复得。

　　种种迹象显示，超配股票，也许能在今年为投资者带来更多回报。

　　那么，2013年，投资者配置何种类型的股票能获得较高收益呢？理财周报联系多位研究A股市场的分析师，他们也表达了不同的看法，而金融和地产是被多位分析师看好的行业。

　　A股正处于转折向好阶段

　　近期，股市的持续上涨无疑给市场带来了信心。

　　1月14日，在瑞银证券举办的“2013年全球资产配置策略及中国股市展望”会议上，瑞银资产配置全球主管Stephane Deo:表示，“对市场的预期一开始因为人们对市场的预期非常低，所以我认为为什么今年经济有所增长，因为我们起点已经比较低了。当经济向好，股市会反弹，在股市当中由于经济的复苏，受到影响最大当然是新兴市场这一块，这就是为什么我们对新兴股票市场比较看好的原因。”

　　瑞银的A股首席策略师陈李坚定地认为，“我们比较明确在12月初提到熊市已经结束，我们可以期望一个小的牛市到来。”

　　陈李从研究中得出这样的结论，2013年A股估值有进一步上升的空间。他认为，一方面，2012年12月份，A股估值的溢价水平从最高开始下降，另外瑞银宏观预期认为2013年整体流动性比2012年好一些，同时在社会融资上，银行理财产品和信托这样表外融资市场在2013年会受到约束，这将给A股市场带来重大的正面利好。

　　还有一点是，A股估值正面作用来自于全球资金再配置，瑞银猜想可能有相当多的国际资金可能在2013年离开固定收益市场，离开债券，而配置新兴市场股票，在所有新兴市场股票里面A股会是受欢迎的品种，因为在过去三年是全球表现最落后的市场。

　　除了2013年A股估值有进一步上升的空间，在陈李看来，第二点因素来自于盈利。

　　“我们认为2013年全部A股上市公司利润将增长9%到10%左右，其中银行上升6%，非银行上升12%，特别对于非银行企业来说，12%的利润增长是过去三年第一次实现正增长，2011年非银行企业利润是负2%的增长，2012年是负20%的增长，2013年我们预计实现正12%的增长，所以这是一个非常积极的数字。而对于银行来说，实际上6%的增长可能还会被不断提高。我们预计整个A股市场在2013年至少带来20%，甚至更高的回报。”陈李说道。

　　光大证券策略研究团队发布的《2013年大类资产配置报告策略》中对A股市场的判断结论是，2个季度左右的盈利复苏，具体表现为三点：

　　一是，从2012年10月开始启动一轮PPI上行周期，预计持续至2013年2季度的某一时刻；

　　二是，2012年4季度企业盈利拐头向上，市场有望酝酿反弹，其后跟随盈利回落；三是，前高后低，全年区间震荡。

　　理财周报记者还连线了其他分析师，有乐观的，有保守的，但总体认为A股反弹是个好兆头，但能否持续下去还需后续再观察。

　　股票配置方式

　　实际上，对于如何资产配置，券商资管和分析师有不同的看法。

　　光大证券策略研究团队在上述报告中认为在行业层面配置上， 2013年上半段，小复苏阶段，受量驱动的行业利润将表现得较好，如果能够进入一轮繁荣期，受价驱动的行业利润会有更好的表现。综合量、价及成本划分法、成本传导法以及行业景气轮动法，在小复苏阶段建议关注机械、非金属材料制品(建材)、轻工制造等；而2013年下半段，PPI转头向下的概率较大，建议选择利润受量和价影响较小的相关行业，诸如公用事业、环保等行业。

　　沪上一大型券商资管负责人告诉记者，他们已经3年持有医药，认为医药行业可以长期持有。“我认为持续结构调整中转型受益的一些行业公司，可以做些基本的配置，大约配置30%-50%。

　　另外是在经济小复苏过程中，一些此前出现困境而现在又努力转型的公司，大约配置不超过20%，因为短期经济周期复苏中，这些企业的价值和估值都随着市场而变化，还很难确定。剩下30%可以配置一些政策红利机会上的股票。”

　　海通证券一策略分析师则认为股票配置可以按照成长股、周期股和一些个股的方法做些配置，“医药股的保健品啊，奶粉啊，大约配置30%-40%，周期股大约配置30%，可配置一些地产和券商。另外其它个股可以配置环保股等，大约配置30%。”

　　另一上市券商的分析师认为当前经济不确定性较高，一季度和二季度之间还需要重新评估。“当下，我们认为有3个重点行业可以在短期配置，银行股、基建中的机械设备和汽车行业。”

　　德邦证券分析师张海东认为可以超配金融地产、水泥、机械、有色金属和煤炭。

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