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　　回顾近三年的年度策略，德邦证券堪称预测最为靠谱的券商。而在众多券商普遍谨慎的情况下，德邦证券在2013年投资策略中指出，今年将迎来小牛市行情。就此，1月21日德邦证券策略分析师张海东做客证券时报网财苑社区(cy.stcn.com)，与财苑网友展开交流。

　　张海东表示，2013年的行情要比去年好，预计上证指数全年波动区间在2000点到2600点。主要理由是经济企稳回升，投资已进入复苏阶段，企业盈利回升和流动性改善推动大盘震荡上升。中国经济受益制度性红利和城镇化进程，2013年GDP增速将小幅回升至8.0%。而国内政策延续今年的基调，保持宽松的财政政策和稳健的货币政策，流动性继续好转，但难以大幅改善。同时，全球经济形势比2012年有所好转，美国摆脱财政悬崖后，经济继续呈现缓慢复苏，欧洲下滑势头有望趋缓。

　　行情走势上，张海东预测，上半年看涨，主要受益经济回暖和通胀处于低位，股指震荡上行；下半年冲高回落，四季度通胀上行将抑制股指表现。他指出，今年关注两个重要时间点，3月的两会和10月的十八届三中全会。二中全会确定国家领导人，三中全会则确定未来的执政方针，届时政策方向会更加明朗。

　　短期来看，张海东认为，2300点面临调整压力，但调整幅度有限，目前只是完成了小牛市的上半场，调整之后还有小牛市下半场。

　　就行业配置策略，张海东表示主要分三个阶段：两会前，看好低估值的金融地产、铁跌基建和电力；两会后至年中，看好偏周期性行业的建筑、机械、有色煤炭和重卡；下半年偏防御，转向消费类的商业零售、农林牧渔和食品饮料。

　　针对财苑网友关于具体行业投资价值的咨询，张海东表示，房地产行业继续改善，政策走稳，预测全国房地产投资增速16%，基本持平。两会期间出台大幅度超预期的调控政策可能性不大，除非一季度房价出现明显上涨。另外，新城镇化推进速度如果超出预期，则房地产投资增速还可能更快。目前房地产龙头企业的估值只有10倍左右，行业处于景气，看好2013年房地产的表现。

　　对于银行业，张海东更加看好。他表示，银行目前动态市盈率只6倍左右，市净率1.2倍，估值相当低，而银行未来三年增长将保持在20%左右。没有理由不买银行股，这是一项非常划算的投资。

　　关于影子银行的风险问题，张海东认为风险可控。信托资金主要投向资本市场、货币市场和产业市场，具备直接融资功能，信托的高收益对股市形成资金挤出效益。银信合作的理财产品收益一直维持在4%以上，主要是利率市场化之后，银行利用理财产品进行揽存，而今年以来银行理财产品逐步下滑，但依然处于偏高位置。近期一些信托的风险暴露出来，但信托属于直接融资，从严格意义上来说，属于银行的表外业务，整体风险可控，对于银行体系的影响也有限，无需过多担心。

　　此外，今年股票扩容压力依然较大，张海东表示，虽然IPO公司数量与融资额呈现双降，但想圈钱的企业没有减少，反而越来越多，同时增发的数量和融资额也逐年上升。其预计2013年首发规模在1040亿元，全年合计再融资4625亿元左右，相比去年的4450亿元有所增加，压力依然较大。同时，限售股解禁压力2013年整体比2012年有增无减，7月将迎来一个高峰，达到7360亿元，或将对市场形成较大的冲击。

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