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　　⊙东方证券 潘敏立

　　在长阳突破平台整理已成为一种规律之际，A股上周五的走势却有些不同。在连续整理了5个交易日后，沪指当日一反常态，拉出了长阴。此根阴线杀出，不仅跌破了5天和10天均线，而且将去年12月31日存留的跳高缺口回补了一大部分，目前仅残留2234.95—2234.87点处的缝隙未回补。

　　在连续四周阳线后，上周五的回落引发上周以阴线报收。此根周阳线呈现重心略有下移高点不再刷新的特点。在此轮回升行情中，这似乎是空方第一次真正有效地反击，预示盘中震荡开始加剧，而前期日线图上的“长阳突破——平台整理——长阳突破”的规律已被打破。在这种情况下，需要密切关注空方的进一步举动以及量能配合情况，最后判断这种空方的拦截力量究竟有多大。

　　从近几个交易日来看，虽然盘中的震荡在不断加剧，空方也动用了不少武器，如指标股的滞涨和回吐，沪深B股的冲高转向震荡，一线强势股的全线震荡等等，但这些在前期对沪指均没有产生影响。直至上周五的房地产板块和券商板块的集体下滑，才反映到上证指数上引发单边下行。

　　但这种沪指的震荡加剧并没有影响市场的热度，每天都有不少股票涨停，即使是上周五的长阴线，盘中也有20多家个股涨停。也就是沪指横盘整理及大幅震荡的过程中，也有越来越多的个股出现补涨，并且这种涉及面在不断扩大，显示市场赚钱效应始终存在。

　　上周五的大幅震荡与消息面有关，12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%，与先前相比有较明显地回升，预示CPI又再度回到上升周期。而同期的PPI继续收窄至1.9% 低于预期。这些数据反映了目前经济形势仍不能过于乐观，这将对市场形成新的考验。

　　与此同时，最新统计显示，截至1月4日，普通股票型基金仓位平均数为89.11%，较上期仓位大涨13.13%；混合型基金仓位也达到79%的水平。基金仓位“88魔咒”袭来，加重市场担忧情绪。

　　上期本栏我们曾经提到：“在连续的一路上涨之后，沪指放量冲高未果并留下了较长的下影线，这在此轮上涨行情中也算是首次出现，故对于空方来讲，短期可能也会有些反扑的机会。而短线震荡的目标位很可能是针对于5天均线的争夺，以及2234—2236点新缺口处的考验。但即使短线在放量创新高引发小震荡的背景下，中线向上的态势依然会延续。”

　　上周的走势基本与此预测是相符的，本周又将迎来期指结算日，可能回吐消化仍会延续。但直至目前，我们仍然认为眼前的这种震荡，应该都属于上升途中的波动。因为，此轮反弹在本质上就是由新股暂时停发引发的，所以，在这个信号没有出来之前，我们坚持反弹将延续的观点。

　　正是由于什么时候恢复发行新股，谁都难以预料，故这段行情就像口里吞食着“偷来的禁果”一样，相信各路机构都会充分地利用这段时间快速发力，以便完成今年年初的任务。故我们在分析上，先把这次震荡当作短线波动来理解。

　　但由于这是第一次真正意义上的震荡，我们仍需要观察一下，震荡的落点在哪些板块和个股上，随后做一些避让。这种避让，主要集中在前期累计涨幅较大的品种上，以及此次回调放量下行的品种上。其他品种，除了业绩较差需避开外，基本上仍可以持股或者关注，特别是滞涨有业绩支撑的品种。

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