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　　新浪财经讯 华泰证券于1月12日在南京举办“华泰证券2013年紫金理财新年投资论坛”。会议就2013年宏观经济形势、行业投资策略与资产配置建议等议题进行研讨。 新浪财经全程直播；南方基金投资部执行总监陈键认为2013年2.3万亿的解禁市值或将严重打压市场信心，创业板中小板等板块供应量的增加或将导致估值的回落。

　　报告部分摘要：解禁潮打压中小板创业板股票估值

　　在2013年一个不容忽视的现象和原因，创业板、中小板真正面临一个大小非创始股东解禁峰值的开始；这里我想就像中国的荆柯刺秦了。但是到了2013年你就会发现我们可以卖了，这个时候改善生活的需求也出来了，资金周转需要的需求也好，反正就是我要套现，对不起，这时候我要卖了，这时候大家一下子就看到原来高估的原因就是股票盘子小，稀缺，物以罕为贵。现在一下子之间几倍供应量都出来了，这时候大家才意识到真的要卖出来原因的估值和市值，是接不住的。这个时候又是一个践踏效应，结果就是用脚投票；这一天迟早会来。

　　2013年会怎么样呢？实际上面临的大小非解禁的抛售压力还是很大的，甚至比2012年而有过之而无不及，这方面我们建议投资者还是在这方面要面临这一类股票的时候要更加谨慎一些，多做背后的原因的一个分析。这里我可以跟大家分享一张我们的图，这个图是我们之前统计的一个，从2012年的1月份，一直到2013年的年底，每个月的主板和创业板的市值解禁的月份的分布。具体的数字不是太重要，可以随着市值的变化有所波动，重要的是相对比较关系，我们看到红颜色和蓝颜色就是每个月解禁市值的数量，棕色的柱子是主板解禁数量，我们看到，实际上2012年11月份、12月份是红颜色柱子很长的部分，本来是解禁的高峰期，由于监管部门的要求，很多大小非自愿解除，延长到今年的1月1号才开始解禁，我觉得这方面实际上是把2012年应该解禁的压力反而后移到了2013年。如果大家感兴趣的话，我建议可以看看上周四中国证券报在第三版还是第四版有一个很详细的报道，记者把这个2013年的解禁数值给大家做了分析。我想扣掉11、12月份被人为延迟以后，大数可能有1万亿左右，这1万亿里面我们可以看到在2012年的时候红颜色还是，主板还是大部分，主要是央企和国企。2013年是多少呢？是2.3万亿，是2011年以来最高的一年，实际上比2012年接近翻了一倍，主板大概占1.4万亿，中小板和创业板占8000多亿。主板1.4万亿当中我们可以看到像7月份柱子最高的这个月，就是我们今年2013年会迎来的一个月有七千多亿，是哪家公司呢？是农业银行，农业银行在他们持有的部分，在2013年进入可流通状态，这个我相信，他们是不会有，虽然可以减持，他们的减持概率很低的，如果我们扣掉这部分以后，我们再去看可能主板市值解禁压力可能和2012年是基本持平的。但是中小板和创业板就不一样，8200亿，恐怕是2012年三倍以上都不止，我们可以看到这个黄颜色和蓝颜色的柱子，每个月都处于一个绝对量不低的水平。记者当时算的是中小创业板今年解禁市值要接近现在目前市值的40%。就是说一下子有40%的供应量出来，大家千万不要以为我防洪堤坝可以迎接百年一遇的洪水没有问题，固若金汤，这是不对的，只有等到洪水退去的时候，才知道谁还在穿游泳裤。大家并不要因为近期的一个反弹，或者指数的反弹以后，我们就忽略了一些结构性风险因素的存在。

　　我看到前阵子也有一些媒体记者采访，要解禁的大股东，大股东说我也不一定会抛售，所以记者的标题就是说解禁压力也没有那么大。这种报道没有意义，我可以说可能不会卖，但是没说我也可以卖，等到股价涨不动的时候我就可以卖，我觉得这是反弹的心理，甚至我们可以看到像12月份，反弹那么激烈的12月份，整个净减持还达到了40多亿，那你总不能说把净减持40多亿和反弹20%联系在一起，说净减持还是促使股市上升的通道吧。所以这个我想就是说大家还要记住一个因素，像1月31号以前，创业板，按照监管规定他们所有的公司都要出业绩的预告，那么在业绩预告前十天，高管，总监、高是不能进行股票的买卖的，1月31号是截止线，在1月20号以前可以卖，1月20号以后想卖也不允许他卖。大家细心留意一下，刚开年一个星期很多股票减持数量是非常吓人的，有的一减就减5%，在市场氛围比较好的时候是没有什么问题。但是在一旦市场没有氛围过去以后，大家可能会看到这个影响还是很严重的，所以在这一点上我想，这是我前面所讲的这一点，就没有解禁的影响。所以这个影响在2013年恐怕还会更严峻一些。

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