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　　■本报记者 张晓峰 任小雨 见习记者 邹 雪

　　编者按： 2012年最后一个交易日，A股实现了完美收官。在银行、保险、地产、有色等板块的推动下，股指继续高歌猛进，放量上扬。其中，沪指连续突破2245点、2250点两大重要关口，最终成功避免年线三连阴的悲剧，定格成3.17%的年度涨幅。怀着对2013年市场的期待和遐想，记者再次走进营业部，对相关专业人士和中小散户进行了走访，听取他们对新年行情的理解和心声。

　　踩准板块轮动节奏 准确把握阶段性行情

　　——访中信建投证券北京望京中环南路营业部总经理助理王向远

　　中国股市从2007年牛市见顶之后便开始了4年的漫长熊市，指数被屡次腰斩又屡次出现较大幅度的反弹，但基本没有出现2005年-2007年那样的趋势性牛市，赚钱机会更多的行情是以震荡向上或者震荡向下的走势为主。在指数未出现趋势性走势的情况下，市场的赚钱效应非常有限，并不适合长线持股的投资策略，震荡向下的市场很难为投资者带来长线的超额价值回报。但是股市又是一个波动性极强的市场，市场即使在熊市中也有反弹行情。

　　为了能够使投资者不错失良机，吸取更多的成功经验，记者走访了中信建投证券北京望京中环南路营业部，对营业部总经理助理王向远进行了采访。

　　针对熊市中的反弹行情，营业部总经理助理王向远指出，在2011年、2012年连续两年的熊市中有数月的指数反弹行情，这是由于经济增速放缓资本市场没有赚钱效应，很难吸引场外资金进入市场，致使反弹行情大多属于场内资金博弈，很难形成持续上涨的反弹行情。因此，在市场反弹行情来临时，如果能够把握板块上涨的先后顺序以及热点切换的节奏，就能及时把握短暂的赚钱效应。

　　王向远认为，股市中的板块按照行业分为上游行业、中游行业和下游行业，每一种行业在市场反弹时的表现以及上涨先后顺序都是有区别的。上游行业属于国民经济基础行业，是为经济建设提供血液和基本保障，如银行、保险以及地产等板块，这些板块往往在市场行情持续下跌的后期，都会获得资金的关注，各路资金提前布局市盈率较低的个股而提前止跌。这是由于银行、地产等板块均属于大盘蓝筹板块，此板块对于指数影响较大，止跌回升往往能够延缓指数的下跌速度为反弹创造基础。因此，可将一轮下跌后的金融、地产板块止跌视为预测指数止跌回升的前兆，也是反弹第一波的主力。比较典型的是，如2012年11月初在指数继续连续创出新低的情况下，地产、银行板块提前指数开始反弹，成交量开始放大，说明市场资金提前关注到地产、银行板块的估值优势，进行买入，从而引起一轮大幅度反弹行情。

　　与此同时，王向远表示，在第一轮银行板块的筑底行情结束后，市场资金开始关注A股走势纷纷进行炒作，重点从上游行业转移到中游行业，中游行业也叫周期性行业，代表着实体经济也往往是一轮行情能否持续的关键，市场资金逐渐向有色金属、煤炭以及工业制造业化工板块等与实体经济相关度较强的板块转移。如果经济数据持续利好实体经济发展，市场对于实体经济以及大宗商品行情信心将会逐步恢复，周期性板块将涨势强劲全面开花，全面布局周期性行业股票将会得到超额收益。

　　王向远还认为，由于银行地产板块提前周期性板块回调，导致指数横盘震荡，短线资金逐步选择避险品种纷纷流入下游消费性行业，于是医药食品特别是白酒等消费类个股得到资金关注纷纷上涨，由于市场做多热情消退，资金规模减小，以游资形式转向短线热点概念个股。

　　在震荡市场行情中，根据不同类型板块走势判断行情类型，提前预判下一轮行情热点，进行提前布局。本轮指数从去年12月初开始的反弹，同样是由银行以及地产板块的提前企稳推动全面反弹，从而带动近期的有色金属、煤炭、钢铁的周期性板块全线上涨，第一阶段的银行、地产反弹行情就可以提前布局中下游行业板块等待逐步反弹获利。

　　透过投资者交易行为预判市场未来走势

　　——访中信建投证券北京望京中环南路营业部投资顾问刘云龙

　　上周五是2013年的第一个交易日，A股市场迎来开门红，上周五，沪指报2276.99点，上涨0.35%。对于如何根据市场中小投资者的交易行为对于目前市场状况做出分析，记者采访了中信建投证券北京望京中环南路营业部投资顾问刘云龙。

　　巴菲特所说：“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪”。对此，刘云龙对记者表示，由于中小投资者在中国证券市场中的大量存在，宏观经济的变化在市场中往往得不到及时的体现，而在市场牛熊转换的时，中小投资者作为市场的投资主体之一，往往会做出趋于一致的投资倾向：在牛市里，中小投资者往往争先恐后的进入市场，市场交易热火朝天，此时往往是市场见顶的先兆；在熊市末期，由于指数连续下跌市场信心极度低迷，市场看空情绪严重，中小投资者纷纷逃离市场，市场交易量持续低迷，这时候往往是市场反弹的前夜。

　　刘云龙认为，根据市场中小投资者的交易行为，对于目前市场状况做出分析，当市场处于牛市的时候，新进入的投资者数量呈爆发式增长，新开户投资者占比较大，如图2007年底市场处于牛市末期投资者入场意愿达到了0.7，2009年8月份市场处于反弹高点投资者入场意愿达到0.6，2010年11月份市场大幅反弹也吸引了很大数量的投资者进入市场。据统计，每当投资者入市意愿达到新高，就意味着市场处于一轮牛市的末期，随后而来的是较大幅度调整。市场交易意愿也能从侧面反映出市场情绪的变化，每当市场交易意愿达到高点时就意味着指数到达了阶段性高点随之而来的将会是大幅度的调整。

　　刘云龙还特别强调，当市场清淡指数持续出现大幅度下跌时，市场上的投资者就会持续看空市场，不断创新低的指数致使投资者由于恐慌逐渐离场，新开户投资者占比不断减少，市场交易清淡，投资者交易意愿创出新低，这时足够低的股价和估值优势往往吸引市场先知先觉者逐步进入市场，但多数中小投资者依旧在不断离场。

　　刘云龙表示，“如2008年底投资者参与意愿跌至谷底，2009年9月，2010年9月以及2011年12月多次在投资者交易意愿跌至谷底之后指数出现快速反弹，而形成绝地反击。”

　　刘云龙还认为，当市场极度低迷、成交量持续地量的时候，往往是投资者参与意愿最低的时候，也往往是把握市场机会最好的阶段，通过对于市场交易行为的分析，往往可以提前找到指数反弹的迹象。如近期由于指数连续下跌、量能持续低迷，导致多数投资者交易意愿低迷甚至离开市场，根据观察近期的市场，交易意愿已经处于历史低位后不久就出现了较大幅度反弹，指数在权重板块带动下连续上涨一举站上2100点，由此展开了新一轮的上涨趋势。

　　创新是企业利润的动力和源泉

　　——访中信建投证券北京望京中环南路营业部总经理赵林燕

　　证券公司经纪业务目前到了一个不得不创新的关键时期，一方面，市场竞争加剧使得原有的经纪业务经营模式难以为继；另一方面，证监会在2012年以来大力鼓励行业创新，通过创新改变自己传统的经纪业务开展模式。当前进行业务创新是一个非常好的时机，各家证券公司都试图以服务增值的方式改变以往经纪业务的运行模式，可以创新的方向非常多，整个行业都在做积极的尝试，其中，财富管理转型就是创新的一个重要方向。为此，本报记者专门采访了中信建投证券北京望京中环南路营业部总经理赵林燕，请她谈谈营业部借助财富管理转型促进经纪业务转型的盈利模式。

　　记者：证券公司作为非银行金融机构，2012年以来证监会推出了各项改革措施，直指券商创新，券商创新为投资者带来什么？券商创新为证券公司带来什么？

　　赵林燕：一直以来，投资者都认为券商只能提供股票交易通道，其实这是一个误区，证券公司作为非银行金融机构，特别是2012年以来，证监会推出了各项改革措施，直指券商创新，如今在新的机遇下，券商定位发生了根本改变，更多的考虑为客户提供全方位的财富管理，为中小企业和个人提供融资和发展解决方案。营业部根据公司的发展战略，积极参与到转型创新当中，由单纯的通道服务转变为力图打造为全方位的财富管理服务的专业提供机构。

　　记者：在熊市中，该营业部通过财富管理转型，能否介绍一下你们营业部为投资者提供什么样的创新产品？

　　赵林燕：伴随财富管理的转型，我公司推出了丰富的产品线，包括：现金管理类的产品：智汇金，满足客户流动需求，周末也计利息，收益高于活期存款4-5倍，自动续作，操作简单，随用随取。不收取任何费用。智多鑫，给您的股票闲置资金计息，日日计息，自动扫单，无需操作，股票投资赚钱，账户余额也有收益，季末结算，统一发放，无开通门槛限制，无任何费用。固定收益型持有期业务，收益高于银行理财，品种多样，1个月到1年不等，适用于中期闲置资金，大幅提高收益，当日计息，安全可靠。总体来说现金类产品，收益率高，安全性和灵活性强，固定收益产品：各种企业债，公司债，私募债，分级产品的优先级份额。今年以来，营业部通过以上产品有针对性的设计方案以及推广使得客户在弱势的情况下获得了良好的收益。保障了客户资产的安全，获得了客户的好评。

　　记者：营业部在融资融券交易出台后，为投资者提供什么样的交易策略？

　　赵林燕：在融资融券交易推出以后，营业部在此基础上推出了相应的对冲交易策略，具体见投顾的对冲交易介绍；在2012年推出的跨市场ETF基金后，营业部认真研究产品，定位客户目标，通过专业的估值期货配合沪深300ETF的对冲方案，建议购买该基金的客户在封闭期结束后果断清仓卖出，短期内获得了12%年化收益率，赢得了客户的认。伞形信托平台的引进，2012年以来我部引入了一单伞形信托产品，满足部分客户的融资炒股需求，相对于市场上的配资或同类产品，我们的优势十分明显，期限灵活，从6个月到1年，2年，3年不等；成本低在市场上极具竞争力，起点低500万以上即可配资；配资到位快，一周之内配资到账即可进行操作。

　　记者：在市场持续低迷的情况下，该营业部的未来发展方向？

　　赵林燕：今年下半年左右，在市场持续低迷的情况下，营业部领导带领投资顾问团队与客户共同研究利用融资融券工具，发展对冲交易策略，利用统计学原理和配对交易原理，取得了不错的收益，而且难能可贵的是在同期市场一直连续下跌的情况下，客户通过该策略每个交易日取得的收益尽管不多，累计起来的收益率却十分可观，客户对这种模式非常认可，这是未来发展的方向，在这个过程中客户和营业部实现了双赢。为了满足中小企业融资难的问题，我们积极和中小企业共同探讨，利用中小企业的发展优势，评估其财务指标的合理性，利用发行中小私募债的契机，为其解决融资难的问题。与此同时，我们利用定向资管业务，和企业探讨发行应收账款和中票等资管业务，也取得了不错的效果。转型是未来发展的必然的方向，无法选择金融市场的环境，但是要根据不同的市场状况利用公司财富管理的平台，做好创新和转型工作，为企业和个人投资者做一些切实的服务和产品，是应尽的责任和义务。欢迎广大投资者到中信建投证券北京望京中环南路营业部来投资，我们一起乘着改革创新的东风共同致富。

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