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　　1 广东千亿养老金获准由社保基金会投资运营

　　中国证券报1月独家报道，酝酿已久的地方养老金入市获得重大突破，南方某省获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。3月19日，社保基金会和广东省政府以及有关方面签订委托投资协议。经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。

　　点评：

　　中国人民大学商法研究所所长 刘俊海：从国际惯例看，养老金的确需要入市。但我国当前股市秩序距离公开、公平、公正还有一定差距。建议先净化市场秩序，弘扬股权文化，然后再允许养老金稳妥入市。

　　中国人寿资产管理有限公司董事长 缪建民：养老金商业化运作是大势所趋。市场期望很高，广东的试点具有示范效应。

　　中国人民银行金融消费权益保护局局长 焦瑾璞：开创了养老金投资的多元化，养老金保值增值多了一个选择，也是对养老金制度改革的一个探索。

　　北京大学经济学院院长 孙祁祥：希望社保基金会的专业化运营，能有效化解养老金因通胀而面临的缩水风险。但养老金入市不应单一理解为“入股市”，而是应通过其市场化、多元化的投资来实现养老金的保值增值。

　　2沪深300ETF等基金创新产品涌现

　　3月26日，嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF宣布获批发行，标志着跨市场ETF起航。6月29日，中国证监会和香港证监会批准了在上交所、深交所和港交所各设一只跨境ETF产品。今年以来，新基金成立数量、募集规模均创新高。截至12月24日，新成立基金254只，比2011年的210只增长了20.95%；总募集规模从2011年的2757.63亿元增至6413.90亿元，增长132.59%。

　　点评：

　　国家外汇管理局国际收支司司长 管涛：联通境内外市场，倒逼境内资本市场加速成长。

　　银河证券首席经济学家 左小蕾：境内投资者境外投资开启。

   3温州启动金融改革试点

　　3月28日，国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区。11月23日，温州金融改革实施细则出炉。6月29日发改委公布中央政府支持前海开发开放的最新政策，金融改革是其中重要内容。7月25日，《广东省建设珠江三角洲金融改革创新综合试验区总体方案》在广州发布。《福建省泉州市金融服务实体经济综合改革试验区总体方案》12月获国务院批准通过，泉州成为继温州、珠三角之后的第三个国家级金融综合改革试验区。

　　点评：

　　国家外汇管理局国际收支司司长 管涛：自下而上的探索，突围中国金融改革。

　　中国人民银行金融消费权益保护局局长 焦瑾璞：此举意义重大，是重启金融重大改革的前兆，意味着进一步深化改革，完善金融体系和制度，也是对过去一味重视城市金融改革的纠正。

　　中国人民大学商法研究所所长 刘俊海：改革是我国经济发展的动力，金融是企业的血液。积极稳妥地推进金融改革，对于推动实体经济的健康发展具有重大现实意义。

　　银河证券首席经济学家

　　左小蕾：金融领域改革全面试点。

　　4QFII、RQFII投资额度扩容

　　证监会4月3日宣布，新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度增加500亿美元，总投资额度达800亿美元。11月，人民币合格境外机构投资者(RQFII)总投资额度增至2700亿元人民币。海通中国人民币收益基金和汇添富人民币债券基金，成为首批发售的两只RQFII产品。

　　点评：

　　中国人民大学商法研究所所长 刘俊海：为培育市场信心，鼓励外资和各类资金入市，QFII、RQFII投资额度双双扩容意义重大。

　　经济学家 华生：增加资金供给。

　　国家外汇管理局国际收支司司长 管涛：中国资本市场对外开放再提速。

　　北京大学经济学院院长 孙祁祥：QFII持股市值目前占A股流通市值的比重很小，其扩容对股市态势的影响心理大于技术。借此推进国内投资理念的更新和投资方式的创新，应是题中之意。

　　银河证券首席经济学家 左小蕾：A股市场更进一步的开放。

　　5券商创新大会发布11条政策红利

　　5月7日、8日证券公司创新发展研讨会在北京召开，提出11条推进行业创新举措。10月12日，证监会公布《券商参与区域性股权交易市场管理办法(讨论稿)》；10月18日，正式发布《证券公司客户资产管理业务试行办法》；11月12日，公布《证券公司代销金融产品管理规定》；11月16日，发布《关于调整证券公司净资本计算标准的规定(2012年修订)》，修改《关于证券自营业务投资范围及有关事项的规定》等。

　　点评：

　　上海证券交易所首席经济学家 胡汝银：比产品创新更为重要的是放松管制和全面推进制度创新。

　　国家外汇管理局国际收支司司长 管涛：只有创新才能存续与发展。

　　中国人民银行金融消费权益保护局局长 焦瑾璞：鼓励金融创新，我国的证券行业需要进一步创新，开辟更多的投资渠道。

　　银河证券首席经济学家 左小蕾：券商的经营空间拓展。

    6新三板试点扩容

　　8月3日，证监会宣布扩大非上市股份公司股份转让(俗称“新三板”)试点。除北京中关村科技园区外，首批扩大试点新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。

　　点评：

　　经济学家 华生：试点扩容意义重要。

　　国家外汇管理局国际收支司司长 管涛：建设多层次的直接融资市场。

　　中国人民银行金融消费权益保护局局长 焦瑾璞：探索多层次资本市场的实质性动作，为中小企业股权优化创造了条件。

　　银河证券首席经济学家 左小蕾：场外市场的建设加速。

    7宝钢开启近四年A股回购先例

　　8月27日，宝钢股份宣布拟以不超过5元/股的价格回购股票，总金额不超过50亿元，此举开启近四年A股市场回购先例。随后，上市公司回购与大股东增持行为逐渐增多。

　　点评：

　　中国人民大学商法研究所所长 刘俊海：上市公司只有自信，才能换取他人和市场的信任。我主张积极稳妥地鼓励上市公司在不损害债权人利益的前提下，依法回购自己的股份。

　　上海证券交易所首席经济学家 胡汝银：上市公司用多种手段实实在在地回报投资者，是股票市场可持续发展的基础。

　　银河证券首席经济学家 左小蕾：首单公司回购，开了公司行为直接影响价格先河。

    8酒鬼酒“塑化剂风波”重创白酒股

　　酒鬼酒11月19日被曝查出塑化剂超标2.6倍，股价大幅下挫。随后塑化剂风波不断发酵，白酒股板块遭受重创。8月，张裕A曝出被检出农药残留，股价暴跌9.83%，张裕B跌停。

　　点评：

　　中国人民大学商法研究所所长 刘俊海： 市场有眼睛，法律有牙齿。在我国经济增长越来越依赖消费内需驱动的情况下，哪家公司善待消费者，哪家公司就能称雄市场；反之，则会受到市场淘汰。市场淘汰法则既适用于消费市场，也适用于资本市场。

　　中国人民银行金融消费权益保护局局长 焦瑾璞：这是多年来资本市场和上市企业不规范行为和“黑手”所致，是早晚都要爆发的，也是必然的。加强投资者权益保护十分必要。

　　北京大学经济学院院长 孙祁祥：此类现象再次暴露出一些上市公司社会责任感缺失的问题日益突出。对此除进行道德谴责外，重罚有关当事人和管理者，加大上市公司的违法成本，或能从制度上“亡羊补牢”。

    9A股跑输全球主要股市 IPO融资额缩水逾六成

　　12月4日，沪综指盘中创出1949.46点年内新低。随后A股经历一轮反弹，沪综指重新站上2200点，截至发稿，全年涨幅为0.80%。前11月共有154家企业A股市场IPO，共融资1034.3亿元，较去年全年缩水逾六成。而债券市场发行规模达57930.87亿元，同比增长35.7%。其中企业债、超短期融资券等品种发行规模同比增速超过100%。

　　点评：

　　中国人民大学商法研究所所长 刘俊海： 当今股市疲软的主要原因不是资金匮乏，而是信心匮乏；信心匮乏的原因在于诚信匮乏，诚信匮乏的根源又在于法治精神与股权文化之匮乏。弘扬股权文化与法治精神，是撬动股市信心的重要杠杆。

　　我国股市之所以不是国民经济的晴雨表，就因为我国股市只具有融资的功能，而缺乏投资的功能。股市仅是上市公司及其控制股东和实际控制人摇钱树，而不是广大投资者的聚宝盆。发行价创新低、IPO融资额大幅缩水恰恰说明了这一点。

　　上海证券交易所首席经济学家 胡汝银：股指迭创新低，不是降低而是提高了股市的投资吸引力。

　　中国人寿资产管理有限公司董事长 缪建民：A股市场创年内新低是A股市场结构性矛盾的集中体现。

　　经济学家 华生：反映股市制度问题。

　　国家外汇管理局国际收支司司长 管涛：不破不立，没有只跌不涨的市场。

　　中国人民银行金融消费权益保护局局长 焦瑾璞：长期积累的问题所致，也是广大投资者“用脚”投票的结果。应从规范上市公司行为、改革发行制度等开始深化资本市场基础建设。

　　银河证券首席经济学家 左小蕾：A股市场的制度不完善，市场仍然被投机行为主导。

　　中国人寿资产管理有限公司董事长 缪建民：新股发行改革是市场关注的焦点之一。

    10境内企业境外上市硬门槛取消

　　证监会12月20日取消此前境外上市需“净资本不少于4亿元、过去一年税后利润不少于6000万元人民币、筹资额不少于5000万美元”等硬门槛，进一步放宽境内企业境外发行股票和上市的条件，并简化审核程序。未来按照《公司法》设立的股份有限公司在符合境外上市地上市条件的基础上，都可以自主向证监会提出境外发行股票和上市申请。

　　点评：

　　经济学家 华生：中国企业上市的主渠道主要是A股和香港市场。但一直以来由于门槛高等原因，企业赴香港的上市渠道并不畅通。比如，“456”的规定就挡住了一大批企业的上市之路，大批中小企业只能通过红筹股的身份曲线上市。在2005年股权分置改革之后，这个渠道更加失去吸引力，主要原因是根据有关规定，去香港上市的国内企业大小股东股票和A股都不能流通，股改后A股这个情况发生了改变，但H股依旧。降低赴港上市门槛和允许H股上市全流通对于调节上市企业供求关系，分流A股IPO压力，开拓企业上市多渠道路径具有重要的现实意义，为中国企业上市拓宽了一个大市场。

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