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　　我们认为，2013年全年行情将演绎四个阶段：一季度反弹，二季度盘整，三季度出现主升浪，四季度不确定性有所提高。而改革措施的力度和预期效果将是影响A股市场估值波动的主要变量。

　　2013年中国经济将蓄势式增长，预计GDP增长8%。上半年经济增速可能回升，下半年将略有回落。通胀则由降转升，预计全年CPI约为2.5%，PPI约为1%。货币政策方面，预计社会融资总量超过15万亿元，M2增速将为14%~15%，新增贷款达到9万亿元左右；利率基本稳定，人民币汇率小幅升值1%~2%，公开市场操作力度和规模加大，一季度降准的可能性较大。财政政策方面，全年赤字规模可能超万亿，并逐步从“投资型财政”向“消费型财政”转型，采用杠杆式刺激，如营业税转增值税、财政贴息、财政补贴等。

　　从中长期来看，中国经济正处于新旧周期交替期，预计未来3-5年中国将推进新一轮改革，通过城镇化、放开垄断管制和金融改革来释放增长潜能，再造增长引擎，实现新经济周期。在此进程中，服务行业将崛起，金融、租赁和商务服务、医疗保健、体育和文化娱乐业景气有望趋势性上升，高技术和装备制造业将亮点纷呈。

　　对经历了较长熊市阶段的A股市场来说，恢复投资者的中长期信心显得尤为重要。短期经济复苏推动业绩改善、基于新型城镇化的投资政策导向均是利好股市的重要因素。流动性方面，股市资金供求失衡状态有改善预期，或助推行情。而海外股票与大宗商品市场尽管将呈相对弱势，但对A股市场的影响并不大。

　　行业配置上，该公司建议围绕投资主线优选蓝筹，依据政策脉络把握主题。2013年，投资仍是增长的主要动力，新型城镇化是带动“新四化”的龙头，行业投资机会主要围绕这一主线产生。蓝筹兼具估值和成长优势，传统蓝筹和新兴蓝筹都将成为2013年市场亮点。配置节奏上，一季度看好金融地产、建筑建材及装备制造(铁路)中的蓝筹。二季度(3月到4月)转向消费、电力蓝筹及主题成长。三季度重配周期蓝筹迎接主升浪，四季度配置消费蓝筹和成长板块以应对不确定性风险。主题投资重点关注美丽中国、创新驱动、国防军工。

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