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　　财经观点

　　首席策略师黄海洲：

　　中金公司首席策略师黄海洲昨天在京表示，明年A股在春季和秋季将出现投资机会，全年或将呈现“N形”走势。

　　“股市上周的大涨，很可能意味着明年春季的行情已经提前展开，而这主要受市场对改革和流动性回归的期待刺激。”黄海洲说。

　　按照中金公司预测，2013年经济增速对A股造成的负面影响将显著减弱，但股市反弹空间仍决定于市场资金面好转情况以及新一轮经济体制改革的推出时间和力度。从资金面看，债券发行收益率是否下降以及外汇占款是否回升是两个重要观察指标。

　　从经济体制改革层面看，投资者须关注改革红利的提升，2013年可能会超预期的利好因素包括中国经济的改革红利和美国经济的增长动力，而可能超预期的利空因素包括日本经济和债务危机的新风险以及美国“重返亚洲”战略带来的干扰，以及国内“影子银行系统”快速膨胀所导致的信用风险增加。

　　黄海洲预计2013年A股呈现“N形”走势的可能性较大，建议投资者上半年看流动性改善，下半年看经济体制改革。预计一季度随着市场流动性的改善以及经济继续维持企稳回升态势，A股有望出现一波10%-15%反弹，如果届时配合有货币政策进一步放松，反弹幅度可能更大一些。鉴于业绩不佳和再融资压力较大，二季度市场可能会有所回调。而下半年行情主要看十八届三中全会推出的指导未来中国经济发展的政策方向和措施。

　　从板块配置上看，中金公司建议一季度超配早周期的股票，如地产、基建、券商、水利环保和农业，回避小盘股和消费股；二季度重新回归有持续成长性和主题类的股票；下半年主要看好受益于打破国企垄断的部分中小盘股。

　　■文/本报记者 吴琳琳

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