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　　金元证券 高源茂

　　尽管近日的调整只是阶段整理，不排除是上升过程中的震仓，但由于盘久必跌效应屡试不爽，如果大盘不能尽快放量突破前期压力区创出新高点，那么反弹有可能再次折戟而返。

　　截止周三，沪指在2060—2090点区间内作小幅震荡，指数重心较上周并未下移，但成交量萎缩比较明显。建筑建材、黄金概念品种表现亮眼，盘中围绕前一交易日收盘线反复震荡，多空拉锯现象明显，两点半后，有色板块强势带领指数收红。相较而言，铁路基建前期主力品种近期出现比较明显的缩量调整态势，如中国铁建、中国中铁、晋西车轴等，不过，此现象比较符合阶段整理的表现。

　　有色板块中变现突出的是黄金概念相关品种，恒邦股份午盘后快速攀升，尾盘涨停，金叶珠宝、荣华实业、中金黄金等品种单日涨幅也超过5%。上海期货黄金主力合约(AU1306)自上周五开始已经连续四个交易日上涨，国际黄金现货价格短期呈现小幅上升趋势。分析原因，或是前期宽松政策的延续表现以及近期投资人对美国财政悬崖至今仍未有定论的担忧，期待美联储继续发布新的刺激经济措施。

　　消息面上，《新疆城镇体系规划(2012-2030年)》目前已获自治区党委通过，现正处于再次征求意见阶段。中央近期力推新型城镇化战略，同时新疆也是西部大开发的重点对象之一，《规划》获批有望加速。从周三板块表现看，新疆板块有3只个股涨停，分别是新疆城建、西部建设、光正钢构，北新路桥、新疆浩源涨幅超5%。根据以往区域概念品种的表现规律，这些品种里极有出现连续涨停的个股，例如之前三沙概念的龙头罗顿发展。

　　初步统计，2012年1-11月社会融资规模为14.15万亿元，比上年同期多2.60万亿元。11月份社会融资规模为1.14万亿元，比上年同期多1837亿元。其中，信托增量贡献比重最大，11月信托贷款增加1995亿元，同比多增1279亿元。目前市面上的信托产品多是房地产相关项目，与银行收紧地产信贷口有一定关系。房地产今年的销售情况主要是以量换价，薄利多销。房地产品种自10月以来表现普遍超越大盘，华夏幸福、阳光城等品种更是屡创新高。但是在政策未放松之前，我们对该板块持保留意见。

　　我们认为，沪指周一高开高走体现出目前市场具有较强的上升动力，近两个交易日的调整只是阶段整理，不排除是上升过程中的震仓。但盘久必跌效应屡试不爽， 9、10月份的盘面表现更是充分说明了这一现象。所以，如果指数不能尽快放量突破前期压力区，创出新高点，那么这次反弹极有可能再次折戟而返。这样的判断主要考虑到目前经济数据虽然有企稳迹象，但企业利润率是否见底还是未知数，而截止到明年4月底企业年报才能披露完毕，在此之前，市场表现更多是多空势能的反应。

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