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　　⊙记者 潘圣韬

　　刚刚公布的11月宏观经济数据，显示出中国经济继续处于良好的复苏势头之中。研究机构普遍认为，这一趋势在四季度到明年一季度内还将延续。而经济“小复苏”预期同样将推动A股市场从底部回升。不少机构均判断，虽然底部会有波折，但A股短期仍将维持震荡向上走势。

　　经济复苏好于预期

　　“工业生产、消费零售和固定投资的增长稳中有升，表明始于9月份的企稳回升得以延续，而且这种势头得到进一步稳固。”银河证券首席经济学家潘向东表示。

　　实际上，11月宏观数据印证了机构对于经济企稳回升的整体判断，甚至有超预期因素。

　　据东北证券王国兵分析，经济持续复苏得益于“三驾马车”的合力推动：11月工业增加值同比增10.1%，高于预期，出口拉动和重工业复苏特征明显；经济复苏持续超预期来自于消费，新的消费周期(短周期)有望来临；房地产投资增速开始回升，有望降低政策压力。

　　王国兵判断，消费和出口等市场力量正在加强，加上房地产市场回暖，短期复苏将进一步强化，工业当季增速有望增长10%，全年GDP将有望达到7.8%的预估值。

　　不少机构还认为，中国经济复苏势头有望从四季度持续到明年一季度。据申万研究判断，当前经济处于去产能阶段，今年四季度至明年经济将呈现弱复苏格局，经济企稳回升趋势进一步确认。

　　不过，华泰证券称，目前来看，经济回稳仍主要是政府投资拉动，需求出现实质性改善的条件还不具备。产能过剩的情况制约工业品价格的上行空间，钢材、水泥等价格已出现疲软趋势，未来数个季度能否出现明显“小复苏”还有待观察。

　　短期内无通胀担忧

　　11月CPI数据最终落在2%，较上月的1.7%出现明显反弹。上游工业品出厂价格(PPI)同比增长-2.2%，虽然同比仍为负增长，但降幅继续收窄。研究机构认为，鉴于当前经济回升力度有限且节奏较为温和，短期内不会形成通胀担忧。

　　申万研究指出，当前经济虽已企稳并回升，但回升的力度偏弱，对产品价格的带动力不强。目前整体经济处于去产能的过程中，物价将保持低位，明年CPI全年涨幅预计为2.7%，前低后高；而PPI有望延续降幅收窄的走势，到明年6月份转正，2013年平均涨幅预计为0.5%，明年三季度前不用担心通胀。

　　银河证券也认为，目前尚不具备形成新一轮通胀的基础，年内宏观经济政策整体上将以稳为主。

　　经济企稳有利A股

　　不可否认，尽管近日A股连拉阳线，但反弹的基础仍显薄弱。而机构人士认为，宏观数据对于经济回升预期的进一步确认，有助于反弹行情的延伸。

　　招商证券[微博]策略分析师陈文招指出，最新的11月份固定资产投资、社会消费品零售额与工业增加值数据均显示总需求和产出在企稳回暖，尤其是国内消费和工业生产的表现强于预期，而从各项指标的同比增速看，投资者普遍担心的淡季现象也暂未出现。另外，价格指数筑底回升，显示去库存化确已是尾声，实体经济量价齐跌阶段正在过去，未来几个月企业盈利将回升。在此背景下，A股市场短期也将维持震荡回升的走势。

　　申万研究也认为，市场越来越认识到经济转型的长期性和艰巨性，更关心长期性根本性问题，对短期周期性弱回升的兴趣减小，因此经济弱复苏有利于稳定信心。不过申万也指出，这不会成为股指向上的强劲动力，市场阶段性回升动力来自政策预期，A股底部仍有波折。

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