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　　证券时报记者 郭峰

　　2012年12月5日至6日，为期两天的“2013年光大投资论坛”在上海市浦东新区星河湾酒店召开。会议以“转型、变革，拥抱未来”为主题，认为中国股市目前处于政策扶持期，市场将以称基调，未来将迎来2个季度左右的盈利复苏期。

　　5日上午，光大证券研究所发布了2013年宏观经济报告、大类资产配置报告和经济转型主题报告。光大证券首席宏观分析师徐高博士认为，目前我国经济仍处在“政策市”之中，即经济下行的大趋势叠加政策带来的小波动。基建与房地产投资是政策拉动总需求的两个“抓手”，是政策放松影响总需求的直接途径。他预计在内部政策持续放松、外需改善的推动下，2013年中国经济增长将会温和复苏，国内生产总值(GDP)增速将回升到8.0%。同时，全年通胀将保持在2.7%水平，与今年持平。2013年或新增信贷9万亿，比今年略高；未来虽然不会降息，但可能会有2次降准的过程。

　　风险方面，由于国内政策方向尚不明朗，预测的不确定性将会大于过往。因此，徐博士建议投资者秉持找大趋势和找周期性力量的投资思路——把握中国出口在世界市场的份额继续扩张，消费占比上升，消费持续升级的大趋势；同时积极寻找外需改善，国内基建提速，房地产回归的周期性力量。

　　投资策略方面，光大证券策略研究团队认为以往中国经济持续增长的关键因素在于要素市场的资源优化配置，国际国内的需求增加，市场化政策的实行。但如今，农村劳动力向城市转移人数逐年递减，资源、能源瓶颈显现，环境污染严重，以银行为主的金融体系受到较大压抑，社会分配结构失衡等一系列问题，使得转型发展迫在眉睫。参考发达国家产业变迁历程，光大策略的观点是中国将经历生产型政府向服务型政府的转变，同时能源、环境、土地、劳动力、资本等要素市场也将迎来转型，在这样的时代背景下，绿色经济、新型城镇化、新消费、企业转型将成为最佳投资机遇。

　　针对2013年的大类资产配置策略，光大证券策略研究团队也给出了建议。基于宏观判断，未来国内经济温和复苏的概率较大，应低配现金类，标配略超股票类，标配债券类。但若出现下行风险，则应及时调高现金和债券的仓位。

　　股票市场方面，策略团队认为，目前中国股市正处于政策扶持期，市场将以区间震荡为主基调，未来将迎来2个季度左右的盈利复苏期。总体来看，明年生产者物价指数(PPI)将会出现一轮小复苏，但很可能是前高后低的态势。行业选择方面，在上半年的复苏阶段，受量驱动的行业利润将表现得较好，建议关注机械、非金属材料制品(建材)、轻工制造等行业；下半年，PPI下行，建议选择利润受量和价影响较小的相关行业，诸如公用事业、环保等行业。

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