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　　【看头条】

　　虽然制造业经理人指数(PMI)持续回升显示出中国经济已触底回稳，但可惜的是，A股却不为之所动，在昨日继续暴跌。其中，一度相对抗跌的上证指数在昨日午市后也“放开手脚”暴跌，从而使得市场的信心再度受挫。那么，A股为何如此跌跌不休？

　　“熊市多地雷”

　　从近日的市场表现看，可以说，当前A股市场已进入深度熊市。因为其典型特征有两个：一是成交量方面，表现为反抽无量、下跌放量，说明每一次的反抽都是在蓄积着新的做空能量；二是板块轮流下跌，体现在昨日盘面中，就是一度相对强硬的银行股在昨日也一改前期的抗跌态势而出现了大幅下跌的走势，华夏银行、宁波银行等品种更是领跌。

　　而更不幸的是，市况已经如此之差的情况下，市场还“地雷”频出。譬如银行股，那就是关于表外资产可能会成为银行的毒资产的信息。部分媒体披露了相关银行陷入到信托产品、理财产品中的是非漩涡中，从而意味着银行股的业绩将面临新的挑战，即如果大量的理财产品不能到期兑付，不仅仅银行赖以成长的中间业务等会受重挫，而且对银行业的整体资产也会带来较大的危害。受此预期推动，“地雷”炸飞了本来茁壮的银行股。

　　与此同时，白酒股的塑化剂风波也有进一步发酵的可能性。因为有媒体报道称，部分市民对高端品牌的白酒也不放心，还送去检测。由于前期酒业协会关于塑化剂的声明中有关于高端白酒占比较高的信息，从而使得整个高端白酒出现了人心浮动的特征，五粮液等个股在昨日盘中急促杀跌。

　　看来，熊市中的确地雷也多，而且地雷一旦引爆，往往会使得某个行业出现整体的杀跌行为，从而极大地放大市场做空能量，这也就有了近期A股市场的持续调整。

　　资金渐次流出股市

　　基于上述特征，业内人士认为，短线A股市场的走势仍难有大的起色。

　　一方面，前文提及的地雷虽然引爆，但余威犹存。尤其是银行股，此类个股一直是A股的中流砥柱，也是市场的信心之源泉。但可惜的是，此类个股也在近期为地雷所伤。而且，此则地雷信息所涉及的理财产品等业务可能会迎来更大的麻烦，毕竟已有媒体开始讨论理财产品与庞氏骗局的关联，如此的信息就意味着银行股此次的下跌并没有结束，而估值重估的开始。更何况，百临全息金融博弈模型显示出，资金正在陆续涌出小市值银行股，所以，这明显不利于短线A股的企稳。

　　另一方面，目前A股市场的资金格局仍然难以改变。诚如前述，目前理财产品已成为吸纳当前全社会资金的“怪兽”，不少信托产品的年化收益率达到10%甚至更高，而理财产品的年化收益率则达到5%以上。而且由于通过银行渠道销售，此类产品具有一定的银行信用的背书性质。受此影响，使得不少城市老年储蓄也转向信托产品、理财产品，不仅仅使得整个社会的资金流向出现了不通畅的态势，而且还因为产品具有较强的保本高收益预期，所以，股票对社会资金的吸引力降至最低。所以，短线A股市场很难出现大的行情。

　　当然，值得指出的是，相关银行陷入理财产品风波的报道也就意味着社会资金的流向有望出现积极的改变。只不过这需要时间。所以，急跌后的A股，可以说转机有，但尚未到转机的时节点。看来，A股市场仍难以改变当前低位徘徊的格局，投资者仍需要再坚守一段时间。

　　反思板块运作格局

　　综上所述，在操作中，建议投资者对当前A股市场的板块运作格局重新审视。比如说，银行股的表外资产的争论就意味着银行股的估值需要重新审视。再比如说，关于当前新型城镇化的讨论，似乎意味着城镇化与前些年的城市化存在着一定的区别，那么，对城市化受益的一、二线地产股是否需要引起足够的警惕呢？

　　建议投资者仍宜轻仓观望。只不过，利用每一次的急跌，也可以对那些破位下行的小盘股予以跟踪，毕竟小盘股的高成长性、高业绩弹性，必然会带来高活力的股性。所以，对食品股的承德露露、煌上煌，医药的常山药业、华仁药业等等可跟踪。

　　此外，火电股的皖能电力、华能电力等个股也可持续跟踪。毕竟目前处于产业拐点预期的产业股并不多，属于稀有品种。

　　录入编辑：陈晓静

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