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　　证券时报记者 李东亮

　　招商证券[微博]近日举行2013年度投资策略报告会，该券商策略团队表示，目前股市仍处于熊途之中，但估值泡沫基本被消除(结构性还存在一定的泡沫)，明年上半年预计有一波盈利好转带来的反弹。

　　招商证券表示，近期经济出现筑底迹象，工业企业盈利有所回升，估计主要是因为库存去化周期到尾声。在库存去化结束后，实体经济量价齐跌会告一段落，企业盈利会有阶段性好转，明年上半年预计有一波盈利好转带来的反弹。

　　招商证券策略团队还称，今年市场下跌主要是由经济和企业盈利下滑导致的，经济变量的刚性拉长了企业盈利下滑的时间，股票供需失衡、固有的制度缺陷等因素加剧了基本面下滑的影响。明年经济比今年略好或基本持平，整体上属于L型经济底部的特征。历史上，经济L型筑底复苏情况下，股市基本都为震荡市。经济筑底和盈利筑底后，市场有一波盈利恢复带来的波段行情，盈利恢复得到市场反应后再调整。

　　行业配置方面，招商证券建议以下投资机会：一是房地产、家电、水泥、钢铁等行业；二是电力、饲料、计算机等行业；三是医药行业的稳定增长；四是新型城镇化带动的铁路基础设施建设、环保、耐用消费品、大众消费品、娱乐传媒等主题投资机会。

　　机械行业方面，中长期来看，过去十年以投资拉动制造业需求的增长模式正在发生转变，关注未来受益于产业政策和产业升级方向的细分行业，如智能成套装备、天然气装备、轨道交通装备、公路养护设备。

　　医药行业方面，医改即将进入深水区，更多的政策将出台，医改对行业的影响将加大。医改改变的是行业的游戏规则，个股重新切蛋糕。因此，医药板块2013年以结构性机会为主，集中与分化仍是最大主题。

　　房地产行业方面，2013年政策的出发点是维稳，稳增长的基调将带来积极宽松的财政政策和继续稳步回暖的投资环境。2013年的宏观经济各项指标难现暴涨，但将好于今年。行业逐步回暖，成交显现结构化。全国成交状况稳步回暖，明年这一趋势仍将延续，成交量同比增速将处在低位上升通道中。楼市成交结构化渐现，一线城市成交继续稳步上扬，二、三线城市成交保持平稳。中央未来将坚持调控不放松，地方政策微调空间加大。2013年中央调控的主基调不会放松，限购限贷的两大核心政策手段不会出现根本变化。

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