新浪财经讯 2012年11月28-29日,申银万国[微博]证券研究所举行“新城镇新产业”为主题的申万2013投资中国战略年会。申万研究认为:2013年中国经济仍面临风险,但风险总体可控。股市投资方面,房地产调控将对股市产生深远影响。
2013年政府如何对待房价上涨,如果放松房地产调控,那么中游投资品将迎来两年来最难得一次反弹机会,但之后通胀约束会出现,市场仍会下跌;如果继续紧缩房地产,投资旺季很难再现,市场走势和2011年、2012年类似,控制仓位是第一要务。
申银万国首席分析师凌鹏表示,短期A股市场面临三大风险:一是数据幻觉消失、股票供应增加。十八大以后,股票供应可能增加,新股发行、银行融资、大小非解禁。二是年底资金紧张、投资者风险偏好下降。三为海外风险资产可能下跌。
申万预判,2013年中国GDP将继续在L型底部波动,预计全年增长7.8%;物价方面,总体维持低位,预计CPI和PPI分别上涨2.7%和0.5%。申银万国首席分析师李慧勇预计,2013年将有一次降息,两次降准。(景涛)
以下为策略报告摘要:
关于2013年中国经济——放眼世界,布局改革:
2013年,中国经济仍面临风险,但风险总体可控,改革释放的需求和增长潜力,将是推动中国经济走出底部的希望。申万研究预计,中国GDP继续在L型底部波动,全年增长7.8%;物价总体维持低位,预计CPI和PPI分别上涨2.7%和0.5%。总体政策将维持中性偏宽松格局。上半年风险在增长,4月决断;下半年风险在通货膨胀,10月决断。从市场、改革预期和改革推进的进程出发,申万研究看好三大主线:基础设施投资,医疗环保TMT非银金融等服务业发展,改造传统产业以及技术革新带来的装备需求增加。
放眼世界:世界经济继续在危机的泥潭中挣扎,低速增长仍是主要表现,加大创新、开拓新市场、货币宽松、加大基础设施投资、局部冲突和战争将是主要趋势。
布局改革:形势倒逼更有力度的改革,市场潜力释放需要更有力度改革。作为公共管理者的政府,将谋划未来的改革;作为实业和证券的投资者,应把握未来可能的大变革带来的投资机会。申万研究认为,改革释放的需求和增长潜力,将是推动中国经济走出底部的希望。从市场、改革预期和改革推进的进程出发,三大主线尤其值得看好:1、基础设施投资;2、医疗环保TMT非银金融等服务业发展;3、改造传统产业以及技术革新带来的装备需求增加。
展望2013:中国经济仍面临风险,但风险总体可控。首先经济:GDP继续在L型底部波动,全年增长7.8%;
其次物价:总体维持低位,预计CPI和PPI分别上涨2.7%和0.5%;再次政策:应对风险也好,为改革保驾护航也好,总体政策将维持中性偏宽松格局。而可能的风险点存在于:上半年风险在增长,4月决断。下半年风险在通货膨胀,10月决断。
关于2013年A股投资策略——熊牛之界:
申万研究认为:
2013年的投资可能经历三个阶段、两种路径。第一阶段是春节前的2个月,股市环境依然不好,中小票的风险更大,保持低仓位、用地产去防御;第二阶段是传统意义上的“春季躁动”,依然值得期待,选择恰当的主题是关键;第三阶段是四月决断,政府对房地产的态度很重要,从此展开两种路径。如果放松地产,则先中游后通胀,之后是漫漫熊途;如果继续摒住,短期市场还会创新低,但对中长期有利,10月份的十八届三中全会值得期待,2013年很可能是“熊牛之界”。申万研究倾向于第二条路径。
第一阶段:未来两月股市仍有下行风险。中长期看,经济仍有下降空间,去产能还未真正开始,盈利拐点会比经济拐点更晚。短期看,数据幻觉消失、股票供应增加、年底资金紧张、投资者风险偏好下降、海外风险暴露,未来两月股市不容乐观。中小票风险更大,保持低仓位、配置地产。
第二阶段:春季躁动仍可期待。年初由于经济政策不明晰、国内外资金跨年布局、货币宽松和风险偏好较高,市场会有躁动。申万研究相信2013年也会有,是做主题最好的环境。备选主题之一是新型城镇化相关的农民消费变革、能源变局、绿色环保和智慧城市;备选主题之二是美国市场强势品种在A股的映射,具体分析参见主题报告《苹果落地之后。。。》。
第三阶段:四月决断才是关键。2013年3-4月会同时面临失业上升、投资下滑和房地产小旺季,届时政府如何对待房价上涨是关键。如果放松房地产调控,那么投资旺季值得期待,中游投资品将迎来两年来最难得一次反弹机会,但之后通胀约束会出现,市场仍会下跌,配置抵御通胀的农产品、零售和租赁物业,再往后无论是经济还是股市都将面临更大的困境。如果继续紧缩房地产,投资旺季很难再现,市场走势和2011年、2012年类似,控制仓位是第一要务,4月至10月还要经历一段难熬的时光,但10月份的十八届三中全会及之后的市场值得期待。
迎接立体交易时代的到来。以前的市场是单边的平面做多,以后的市场是多层次、多工具、多种交易模式的立体交易。立体交易已初现端倪,6月15日的银行股异动、9月7日市场异动时融资大量增加。随之而来,研究模式也需要改变,更加重视“价值”的挖掘,更加重视大类资产配置的作用。
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