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图为华泰证券研究所张晶。

　　新浪财经讯 华泰证券于11月26日在三亚举办题为“改革谋求新转机”的华泰证券2013年投资策略研讨会；会议就2013年宏观经济形势、行业投资策略与资产配置建议等议题进行研讨。新浪财经全程直播；华泰证券研究所张晶认为，当前政府的干预可以减缓实体经济收缩的幅度，但是改变不了大的趋势，付出的待价就是经济底部的时间会更长。

　　演讲摘要

　　当前，中国国内的经济无疑还处于总需求衰退的局面当中，中国的经济体系所表现出来的是典型的总需求衰退；我们可以看到PPI层面表现出来的持续通缩反映企业层面需要降价才能出新的需求。

　　由于失业降薪引起家庭减少开支对于消费和服务业也会受到衰退传导，对于经济下行周期下持续加大投资会不断抬高杠杆会这将导致金融体系坏账堆积，未来的最坏结果就是衰退深化到金融层面。

　　我们认为，当前政府的干预可以减缓实体经济收缩的幅度，但是改变不了趋势，付出的待价就是经济底部的时间会更长。

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