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　　姜韧

　　巴菲特的投资哲学是：“别人贪婪你恐惧，别人恐惧你贪婪。”但是在A股市场，却往往出现“别人贪婪你更贪婪，别人恐惧你更恐惧”的现象，因此当2007年A股超越6000点之际，人们高唱的是咏叹调，现在A股估值见底、指数见底，听到的反而都是劝降书。

　　近期中国证监会主席郭树清在接受记者采访时直言：“过去20多年，中国资本市场从无到有，发展很快，20多年的时间里走过西方发达国家200多年的历史，这是一个世界奇迹。与此同时，作为一个新兴市场，我们的资本市场还有很多不可回避的问题，比如投资者结构、投资理念等，但是这些问题通过努力都可以得到解决。我们对中国资本市场未来的发展充满信心。”

　　巴菲特投资哲学的核心是价值，所谓价值通俗点说就是“物有所值”，依据巴菲特的投资哲学，选择投资时机并不是说“今天买入股票、明天就会上涨”，而是像你选购商品一样去选择一样值得购买的商品，这件商品要么对你有用，要么价廉物美。现在的A股市场估值不仅是历史底部，还是国际市场估值低区，对于产业资本增持而言，买入股票对其获得或者增强控制权有用，对于普通投资者而言，不少蓝筹股的股息率已经超过银行存款利息水准，您说现在A股是不是值得投资？再联系证监会主席郭树清对A股市场未来展望中的寄语，正确的投资理念肯定应该是遵循价值投资理念，如果是价值投资理念，仔细思索一下，可能是估值低区高举劝降书，估值高区吟唱咏叹调。

　　在估值低区，目前空方最大的理由是经济面不行。这样的理由在巴菲特的投资哲学中是从来不存在的，因为在巴菲特的投资哲学中，对于美国经济发展的长期信心是巴菲特一切投资哲学的出发点，如果没有这个基点，巴菲特的投资理念就不复存在。因此，人们投资A股的一切价值基础就是对于中国经济的长期信心，针对2020年全面建成小康社会、“实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”的宏伟目标，如果在类似2007年的资本市场泡沫期，我们不能够对A股夜郎自大，就好比2007年中石油A股海归前夕我们绝不能忽略巴菲特低价减持中石油H股的事实，但是在现在A股估值低区，难道还有理由对未来中国经济没有信心吗？如果没有信心何来2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，这就是最重要的A股基本面。

　　近期，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙表示：“相信明年内地的股市表现会有好的成长，向好的概率比较高，因为股市已经到了低点，有国外一些大的投资者开始增持，因此明年的全国社保基金的投资回报率将会超过5%。”全国社会保障基金可谓是国内最重要的机构投资者之一，其价值投资理念不容忽视。

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