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　　民族证券 陈伟

　　在三季度业绩风险释放结束，企业盈利有望回升等因素作用下，A股有望在2000点以上止住下跌之势。

　　市场尽管近期难有起色，但继续调整压力并不大，后市仍有望延续反弹。

　　首先，当前经济基本面支持股市走稳。10月27日发布的数据显示，今年9月全国规模以上工业企业实现利润4643亿元，同比增长7.8%。这是工业企业利润增速6个月来首度转正。这次利润增速回升与去年底及今年3月不同的是，决定企业利润的两大因素：主营业务收入增速及毛利率都出现了明显好转，如9月主营业务收入增速为10.1%，比8月高2.3个百分点，创出今年3月以来新高；9月企业毛利率为14.9%，比8月上升0.8个百分点，为今年2月以来的最高值。

　　可以看出，目前企业利润增速具有较强的持续性。而从当前具体的经济环境来看，也支持企业利润增速走稳。如受益于四季度基建投资增速的持续回升以及房地产市场复苏启动带来的新一轮房地产投资周期开启，投资增速持续回升仍是比较确定的；欧债危机继续缓解以及美国经济增速稳步回升。

　　第三季度国内生产总值按年率计算实际增长2%，增速高于第二季度的1.3%，使得我国出口增速继续企稳的可能性较大；需求的持续好转还将会带动企业加快去库存，如9月产成品资金增速同比增长10.1%，比上月回落1.2个百分点，而这也是今年以来该增速首次低于主营业务收入增速，表明当前销售增速已经开始超过企业积累的库存增速，企业已从前期的主动去库存转为被动去库存状况。在此阶段，企业生产有望逐渐回稳，产品价格也有望更加稳定，而这一方面有利于企业营收增速的持续提高，另一方面也有利于单位产品费用的减少及产品毛利率水平的回升。

　　其次，当前海外资金看多中国资产的热情高涨。近期人民币连续升值，并出现了罕见的涨停，这无疑会吸引更多的资金流入国内市场，如全球最大的上市基金管理公司——富兰克林邓普顿基金集团推出18年以来首只中国股票基金“邓普顿中国机会基金”，国内基金公司在香港推出的RQFLL产品也受到海外投资人的热捧。

　　综合来看，在三季度业绩风险释放结束，企业盈利有望回升，海外资金看多中国资产热情高涨、以QFII为代表的价值型投资人加大入市力度的情况下，A股有望在2000点以上止住下跌之势，延续反弹。

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