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　　金融观察家 顾铭德

　　第一，各部门救市维稳措施陆续出台，对稳经济稳股市都有综合性作用，央行通过公开市场操作等措施，促进金融市场

　　流动性适度，略有宽松。发改委抓紧批基础设施项目，保证经济发展后劲，税务、国资委也在研究红利税、央企增持等问题。

　　第二，证监会近期工作作风向务实靠近。比如与公募私募和各大金融机构的对话，听取意见，吸收合理建议；放慢扩容步伐；不提对ST绩差股的非对称涨跌幅度。近期少推创新措施，以稳定股市为基调。

　　第三，宏观经济趋稳软着陆可能性越来越大。由于全国固定资产规模增幅仍在20%区间，经济增长后几个月不可能硬着陆，消费品稳定在13%区间，加上新批的全国各地项目，经济趋稳是大概率。美国、欧洲经济受宽松政策影响，也在趋稳。

　　第四，少数国际投行看空做空银行股的行为，能影响一时，但不能长久。中国银行业不管上半年还是下半年，或者明年，其资本充足率、盈利指标都是全球一流。由于经济下滑，部分地区和部分银行不良率会有所上升，但总体不良率仍在1%区间，仍然是全世界拨备率最高，不良率最低的银行，银行业的股价明显低估，迟早要拨乱反正的。

　　总之，目前维稳行情能够持续的主要因素是沪深股价相比中国实体经济明显偏低。中国经济增长率全球第一，股价熊霸全球的状况已经引起各方面、各部门重视，股市现状不仅广大投资者不满意，对社会稳定也不利，这一系列状况引起物极必反的效果。

　　当然，维稳行情能否持续，还有一些负面因素需要克服。其一，近期市场有惯例的恐慌情绪，市场中部分人担心社会、政局发生不测事件，不敢放心持股，不敢追高入市，这就使行情难以大涨。维稳行情的特点是上下两难，构筑长期性底部，以时间换取空间。

　　其二，行情能否持续还要看证监会下一步的措施和政策。如果大盘指数趋稳，证监会再次加快扩容步伐，或者讨论国际板之类的不合时宜的措施，那么大盘必然再次下跌，直破2000点区间。大盘指数能否上行还要看证监会如何处理价值投资和绩差股行情的关系。沪深股市大部分上市公司业绩不稳定，绩差股数量众多，如果不让炒绩差股、ST重组股，这个市场就不活跃，社会游资就难以进场。对于证监会监管部门来讲，既要提倡绩优股行情，又要允许合法炒作绩差股行情，不能用行政手段强制市场炒作部分股票。这对市场投资者和上市公司是不公平待遇。