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　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

　　8月份大盘呈现逐级下探的格局。股指在经过月初的反弹后，出现快速的下跌，2100点被击穿。2000点大关面临考验。从各主要指数看，大部分呈现负收益，创业板是唯一正收益的指数。而深圳成份指数则跌幅最大。从各行业的情况看，大部分行业呈现负收益。只有少数几个行业如，电子、信息服务、信息设备、医药生物、轻工制造、化工等涨幅为正数。

　　市场走势看，沪深股市月线四连阴，使得投资者投资热情备受打击。当前市场上也展开了“中国股市大讨论”。关于中国股市为什么下跌，仁者见仁智者见智。中国经济发展模式及股市定位，是中国股市投资者最为关注的问题。然而，以上问题的解决，不是短期或者说证券市场本身能够解决的。就股票来说，投资者投资还是短炒，他们最关心的还是整体市场及个股的估值水平(股票市场是最市场化的市场，假设市场信息是有效的)。我们以8月24日收盘为例，研究分析目前我国股市整体估值与其历史几个阶段低位相比、与当前主要国家或地区主要股指相比，判断其估值水平。

　　阶段性比较看，与国际主要指数横向比较，2005年6月10日(998点)时A股市净率处于低估的位置。而2008年10月31日(1664点)的A股市盈率、市净率都处于偏高的水平。而当前点位的A股市盈率低于其他国家；市净率除了美国和英国外高于其他国家。AH股溢价指数处于较低水平。从A股自身纵向比较，几个阶段性低点当中，当前点位的估值水平已经低于998点和1664点的水平。但是998点时与全球比较价值确实属于低谷阶段，股改的启动激发了市场的空前热情。1664点的估值水平没有明显偏低，只是适逢四万亿投资方案的推出，使市场找到了上行的原动力。当前点位与国际估值及我国股市历史估值比，总体上来看市盈率处于低估、市净率相对比较合理阶段。

　　如果有外力推动，如宏观经济回暖、货币政策进一步放松、新股发行减缓、取消红利税等，市场反弹的概率会进一步增强。

　　投资策略方面，市场预期行业业绩有稳定增长的个股会表现良好，投资者给予关注。如白酒、种业、医药、新材料等相关个股。